在披露赴港IPO招股說明書兩個多月後，9月6日，有望成為“中國新經濟金融服務第一股”的華興資本正式通過港交所上市聆訊。
華興資本過去13年為自身打造的足夠寬深的成長“護城河”，以及未來足具想象力的成長太空，已成為二級市場投資者越來越普遍的共識。
成長“護城河”逐步夯實
提到新經濟，互聯網無疑成為其最大的代名詞。但事實上，隨著新技術和業務模式的不斷創新、傳統行業的更新改造、線上和線下行業日趨融合，近兩年來，中國新經濟的覆蓋領域已超越互聯網，新的行業“賽道”不斷湧現，也相應帶來了新的市場“藍海”和圍繞企業的新服務需求。
憑借對於新經濟發展大勢的深刻洞見，華興資本成立伊始便始終清晰定位為一家專注於服務中國新經濟的投行。過去十多年，這種專注性和前瞻意識已為華興資本積累起一系列外生和內生動力，打造一條堅實的成長“護城河”。
時至今日，華興的服務客戶已完成多個新經濟行業全覆蓋，在深耕互聯網領域之外，業務觸角涵蓋醫療健康、大消費、娛樂、企業服務、人工智能、大數據、科技、汽車、智能硬體等廣泛領域。
記者根據公開資料進行梳理後發現，從2015年到2018年一季度，華興資本的互聯網領域金融服務項目的佔比已從2015年的82%下降到2018年Q1的53%；與此相對應，醫療與其他新經濟行業佔比從2015年的18%上升到2018年Q1的47%，互聯網和非互聯網業務項目的佔比分布呈現不斷均衡的趨勢。
基於對於新經濟全行業覆蓋，華興已與各個行業中的頭部公司建立深厚的客戶關係，國內新經濟行業中最具影響力的一系列融資、並購、上市行為的背後，都有華興資本的身影。
截至2017年底，華興資本現有客戶群在中國市值或估值前20名新經濟公司中佔據15席，所服務的獨角獸客戶市值佔中國獨角獸總市值的56%。另據第三方權威機構調研顯示，85%的創業者認為華興資本是當前“中國新經濟領域”最傑出的私募融資顧問公司。
除外部環境變化提供成長動力之外，華興資本也為自身探索出足夠的內生動力支撐，那就是備受業界關注的覆蓋新經濟企業全生命周期的“漏鬥”業務模型。
在“漏鬥”模型運作下，通過大數據篩出來的新經濟領域早期優質項目，經過專業的財務顧問一路融資護航，成長為獨角獸企業，再在華興投行板塊的加持下“合縱連橫”，直至敲響上市的鍾聲。但這並非服務的終點，因為隨著上市後的企業和企業家創富效應的凸顯，華興的資產和財富管理業務將繼續為二者創造最大化的價值。
內生和外生動力所形成的合力效應，已構建起華興資本異於同行的獨特競爭力硬核。而在不少業內人士看來，這種獨特的成長“護城河”可以使華興資本更有效抵禦業務和財務的風險，成為未來華興在不同的行業趨勢和市場環境下仍然能夠維持強勁的增長和收益回報的保證。
產品多樣化助推未來想象太空
國內外新經濟演進變幻莫測，“風口”輪轉下新的市場機遇層出不求，華興資本依托“漏鬥模式”所賦能的跨市場和跨產品競爭優勢，基於新經濟行業全覆蓋、一站式全生命周期的布局戰略，已為未來捕捉行業機遇和收入來源更多元化做好了準備。
跨市場方面，華興資本利用在中國大陸、香港和美國申請的全牌照，成為少數獲準於香港、美國及內地提供承銷服務的中國金融機構之一，為境內外多家新經濟企業提供IPO承銷服務。根據獨立第三方灼識谘詢報告，按2013年至2017年承銷中國新經濟公司境外IPO的交易數量計算，在所有的國內外投資銀行中，華興名列第三，並在所有中國投行中排名第一。
當前，中國新經濟企業赴港和赴美上市熱潮方興未艾，而國內政策方也嘗試啟動一系列政策嘗試迎接新經濟企業回歸A股市場，這意味著，接下來無論是香港和美國市場，還是內地市場，都將進入新經濟企業悉數亮相的“舞台”，其中蘊含金融服務市場太空足具想象力。而這，無疑會讓華興資本這樣已具備先發優勢的金融服務商盡享“近水樓台”之便。
而在跨產品方面，華興已經串聯起創業早期、成長期、後期以及上市後企業的三大成長歷程，並根據其所處不同階段，提供私募融資、直接投資、並購、股票承銷、資產管理等全周期金融服務。
最新可以顯示華興服務產品多樣化和遞進性的實例便是目前眾多矚目的“獨角獸”企業——美團點評。華興過去分別多次擔任美團和點評的私募融資財務顧問，並作為兩家公司合並的獨家財務顧問；在兩家公司合並後為新公司擔任新輪融資的財務顧問；今年4月協助美團點評收購摩拜，6月份作為獨家財務顧問協助公司提交香港上市申請。
更值得一提的是，市場有統計數據顯示，去年以來啟動IPO的國內新經濟公司，首發募資用途中，超過半數謀定將用於未來潛在的並購交易。這意味著，在IPO之外，登陸資本市場後的新經濟公司，可能存在比此前更多的並購交易顧問服務需求。
此外，過去三年資產管理規模快速突破41億美元的華興投資業務，未來的發展太空也將充分被激活。按照華興資本設想，華興旗下多支基金所投資的項目，未來將會天然導流到華興香港、華興美國和華菁投行平台，成為上市公司客戶或並購標的。此外，華興還計劃在未來2-3年進軍財富管理市場。
站在一個廣義的視角上，投資者會發現，華興資本目前已打造起一個近乎閉環的新經濟金融服務業務生態鏈，而其中每一個節點都將衍生為公司業績成長的支點，而支撐這一業務生態無限運轉的源動力，一是來自於對新經濟發展趨勢的前瞻意識和深刻洞察，另一個則是華興長期與新經濟共同成長所凝聚的無可替代的信任感。
華興資本一路成長的底氣和良好前景，已經收獲了資本市場越來越多的認可。一位國內大型投資機構資深人士表示已經無法再沿用國內傳統券商和金融服務機構的視角，來看待華興資本的過去和未來。因為這個與國內外新經濟共舞共生的金融“新生物”，無論從成長邏輯還是業務格局，都顯然無法與傳統金融機構相提並論，因此，對於華興IPO估值的預期，顯然也將開啟一個新的視角和新的模型，這一點已漸漸成為資本市場的共識。
在市場人士看來，作為一家上市金融機構，除了可以面向監管機構、資金方和客戶增加知名度、認可度和提升話語權，為各個業務的拓展帶來更充足的資金外，還能夠利用所募集的資金進一步優化業務的建設，包括進一步的團隊、系統和技術投入，提升服務品質並鞏固市場份額。更為重要的是，上市對於華興還意味著，可以利用所募集資金適當增加自有資本作為GP/LP在基金中的投入，增加收益，與此同時，亦可以利用募集資金對合適的標的公司作出並購或啟動戰略合作，助力其進軍財富管理等新的領域，增強競爭優勢並鞏固行業龍頭地位。
責任編輯：張恆星 SF142
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