華菁證券東家華興資本要上市 還在忙做美團財務顧問

　　華菁證券的東家要上市了！一邊忙做美團財務顧問，一邊忙於自家上市，號稱獨角獸客戶佔中國獨角獸56%

　　華興資本要在港股上市了，都說華興資本是獨角獸獵人，華興資本是怎樣一家企業？

　　“我們自成立以來一直專注於中國頂尖創業家。截至2017年12月31日，中國新經濟企業市值或估值最大的20家企業中，我們的客戶有15家，我們的獨角獸客戶佔中國獨角獸總市值的56%。”華興資本在招股書中這樣表述。

　　港交所最近有點忙，在小米、美團之後，專注於服務新經濟的投融資的華興資本也開啟了赴港上市之路。創業十四年後，被譽為中國“人脈最廣的銀行家之一”——包凡終於將華興資本帶到了上市。

　　華興資本的成名在於其敏銳的投資嗅覺，特別是互聯網等新經濟領域，可以說，中國互聯網70%以上的融資、並購、IPO都跟華興“有染”。京東、騰訊、美團、聚美優品、唯品會、愛奇藝、58同城、趕集網、優酷、土豆、滴滴計程車、快的計程車、陌陌、豌豆莢、大姨嗎、途牛、神州租車等等，或多或少都有華興資本的身影。

　　而包凡作為華興資本的創始人，也被譽為中國“人脈最廣的銀行家之一”，今年47歲的包凡曾就職於摩根士丹利和瑞士信貸，在金融圈摸爬滾打20多年，成功運作超過200個融資、IPO和並購項目。

　　來看看此次港股之行華興資本向市場交出了一份怎樣的“成績單”，招股書又有哪些看點：

　　1、看營收與淨利。華興資本今年一季度經調整後淨利潤達3567萬美元，同比爆增了4.22倍，華興2017年收入與2018年一季度收入增幅同比均創歷史新高。

　　2、投行業務收入是公司主要業務收入來源。與此同時，投資管理業務收入和華菁證券的業務收入佔比正在提升，以今年一季報數據來看，兩者收入佔比已經超過四成，這是公司歷史上的首次。

　　3、承銷數量排名前列。2013年至2017年五年期間，華興資本為中國新經濟公司承銷的香港及美國首次公開發售數量在中國投資銀行中排名第一，在中外投資銀行中排名第三。

　　4、華興資本的獨角獸客戶。截至2017年12月31日，中國新經濟企業市值或估值最大的20家企業中，華興資本的客戶有15家，華興資本的獨角獸客戶佔中國獨角獸總市值的56%。

　　5、華興資本的私募融資業務是最早涉足的顧問服務。服務包括發起及執行股權、債務及相關證券私募融資。截至2018年3月31日，為574筆私募融資交易提供建議，累計籌集410億美元，包括自如、摩拜單車、快手、美團點評、滴滴出行等。

　　6、華興資本於2015年專門設立了醫療顧問團隊。自成立以來共擔任逾50筆醫療交易的顧問，與逾200為專注醫療的投資者建立深厚關係。截至2018年3月31日，醫療顧問團隊約有20名專業人士，包括五名醫療行業專家。

　　7、經典並購重組的顧問。截至2018年3月31日，華興資本提供意見的並購交易累計價值共計492億美元。在許多實例中，華興資本是並購交易雙方的顧問，例如美團點評收購摩拜單車、貓眼與微影合並、趕集網與58同城的戰略合並、美團與大眾點評戰略合並、滴滴出行與快的計程車合並、京東與騰訊戰略合作等。

　　8、華興資本的承銷服務涉及三地。華興資本是少數獲準於香港、美國及中國提供承銷服務的中國金融機構之一，於2012年開始提供承銷服務。包括愛奇藝、華米、樂信、建普科技、中通快遞、萬國數據、陌陌等美股發行，以及閱文集團、神州租車等港股發行。

　　9、華興資本的私募股權業務。華興資本於2013年開始投資管理業務，並於同年推出首支美元基金。截至2018年3月31日，華興資本管理六支主要私募股權基金，私募股權基金認繳承諾總額由0.62億美元增至31億美元，複合年增長率為256.5% ，私募股權業務的資產管理規模約41億美元。投資（將投資）標的包括藥明康德、鏈家、美團點評、滴滴出行、樂信、分眾傳媒、商湯科技等。

　　10、華興資本IPO的主承銷商為高盛、工銀國際，財務顧問為華興資本。招股書顯示，華興資本計劃本次上市的融資用途，40%用於擴展投資銀行業務，20%用於擴展投資管理業務，20%發展私人財富管理業務，10%用於投資於所有業務的科技發展，一般公司用途佔10%。

　　子公司華菁證券日漸強勢

　　值得一提的是，華菁證券作為華興資本的子公司，近年來在並購業務上斬獲頗多，從華興資本的營收佔比即可看出，華菁證券對於華興資本的重要性已經顯現。

　　2018年一季報數據顯示，華菁證券為華興資本貢獻的業務收入為556萬美元（約人民幣3653萬元），收入佔比升至14.32%。要知道，在2016年和2017年，華菁證券業務收入貢獻佔比僅1.55%和11.8%。

　　在員工人數佔比方面，華菁證券擁有193人，佔全員工的33%。

　　根據天眼查資訊，華菁證券共有8為股東，大股東為萬聯證券，萬聯證券則是華興資本全資控股的子公司；另一大股東為上海光線投資控股有限公司，資料顯示，上海光線投資控股有限公司是一家以文化產業投資、多媒體產品及相關技術研發等為主營業務的公司，為上市公司北京光線傳媒股份有限公司（300251）的控股股東。

　　獨角獸們的“領路人”

　　華興資本在招股書中，首先明確自己的業務模式以及行業地位：

　　截至2017年12月31日，中國新經濟企業市值或估值最大的20家企業中，華興資本的客戶有15家，華興資本的獨角獸客戶佔中國獨角獸總市值的56%。

　　華興資本在招股書中是這樣描述自家的業務模式：

　　我們的業務模式致力於在早期遴選識別出優質的創業家以及初創企業，並與他們建立緊密的關係’從而便於我們後續在他們的全生命周期內提供服務。鑒於我們的服務能在早期為創業家及初創企業提供巨大價值’，我們獨具匠心地將早期業務作為我們建立長期客戶關係的重要趄點與契機。

　　我們將我們的客戶覆蓋模式概括為“漏鬥模式”：對於整個行業而言’處在相對成熟的成長階段中的客戶企業數量相對較少，而其對於產品的多元化、多樣化需求卻相對較高；相較於其他較為早期的客戶企業，我們對這類客戶進行重點覆蓋，提供更多、更加精細化的服務。

　　對於公司發展戰略，華興資本在招股書中提到，公司致力於成為中國新經濟創業家的首選金融服務平台，鏈接頂尖企業與全球多元化資本。

　　華興資本提到，公司計劃擴大行業覆蓋面從而與新經濟共同成長。業務模式創新及技術進步雙管齊下，推動新經濟擴張，生物科技等新行業的誕生及醫療、零售及運輸等傳統行業的轉型不斷重新定義新經濟領域的範圍。“尤其從醫療行業，能夠看到曾在過去十年的消費互聯網行業所經歷的重大轉型機會，我們相應在上跡領域加大投入，確保能把握增長機會。”

　　一季度淨利同比大增逾4倍

　　根據招股書顯示，華興資本2017年經調整後收入為2.12億美元，同比增長47.6%，2018年一季度調整後收入更是達到9292萬美元，同比猛增了1.75倍；在淨利潤方面，受益於投資銀行及投資管理業務成長迅速，今年一季度經調整後淨利潤達3567萬美元，同比爆增了4.22倍，華興2017年收入與2018年一季度收入增幅同比均創歷史新高。

　　從業務收入明細來看，投資銀行業務佔絕對比例，以2017年為例，投資銀行業務收入佔比為70.91%。不過值得注意的是，華興資本的投資管理業務收入以及來自子華菁證券的業務收入佔比正在逐年增加。

　　以2018年為例，投資銀行業務收入佔比已降至55.1%，投資管理業務收入佔比為30.58%，華菁證券的業務收入佔比已上升至14.32%。

　　華興資本布局三大業務條線

　　招股書顯示，華興資本是專注於中國新經濟業務的領先投資銀行及投資管理公司，在新經濟領先地位廣受市場認可。截至2018年3月31日，華興資本自成立以來已為約700項交易（逾1000億美元）提供顧問服務，新經濟投資方面有約41億美元受管理資產。

　　華興資本的平台包括三條主要業務線：投資銀行、投資管理及多牌照境內證券合資公司華菁證券。

　　顧問服務：2013年至2017年按新經濟交易額計排名第一，截全2018年3月31日提供顧問服務的累計交易額為902億美元。

　　承銷：2013年至2017年五年期間為中國新經濟公司承銷的香港及美國首次公開發售數量在中國投資銀行中排名第一，在中外投資銀行中排名第三。

　　投資管理：於2017年12月31日投資新經濟的中國私募股權基金中排名前十，截至2018年3月31日資產管理規模約為41億美元。

　　私募融資

　　招股書顯示，華興資本的私募融資業務幫助成長期公司募集資金，是最早涉足的顧問服務。服務包括發起及執行股權、債務及相關證券私募融資。

　　截至2018年3月31日，為574筆私募融資交易提供建議，累計籌集410億美元。

　　下表載列部分往績記錄期間及直至最後實際可行日期提供顧問服務的融資1億美元以上的已公布私募融資交易。

　　自如，2018年1月，融資40億人民幣

　　摩拜單車，2017年6月，融資6億美元

　　快手，2017年3月，融資3.5億美元

　　摩拜單車，2017年2月，融資3億美元

　　美團點評，2016年1月，融資33億美元

　　滴滴出行，2016年6月，融資45億美元

　　滴滴出行，2015年7月，融資20億美元

　　並購顧問

　　截至2018年3月31日，華興資本提供意見的並購交易累計價值共計492億美元。在許多實例中，華興資本是並購交易雙方的顧問，例如滴滴及快的合並、美團與大眾點評戰略合作交易。這反映了其能夠與客戶建立深度信賴及獲委聘為戰略財務顧問而非僅僅負責交易執行的能力。

　　下表載列往績記錄期間由華興資本提供意見的部分涉及市場領先企業的重大並購交易概要。

　　2018年，美團點評收購摩拜單車

　　2017年，貓眼與微影合並

　　2016年，貓眼分拆及戰略重組

　　2015年，趕集網與58同城的戰略合並

　　2015年，美團與大眾點評戰略合並

　　2015年，滴滴出行與快的計程車合並

　　2014年，京東與騰訊戰略合作

　　華興資本的並購顧問服務已幫助騰訊、百度、阿里巴巴、京東、美團-大眾點評及滴滴出行等互聯網巨頭及市場長官者完成價值數十億美元的戰略並購交易。

　　醫療顧問

　　華興資本在招股書中提到，鑒於中國醫療行業有巨大增長潛力，公司於2015年專門設立了醫療顧問團隊。為此，華興資本聘請有豐富醫療經驗的專業人士，截至2018年3月31日，醫療顧問團隊約有20名專業人士，包括五名醫療行業專家。

　　截至2018年3月31日，公司涵蓋逾十個細分行業，例如細胞治療、基因學及生物醫藥，覆蓋公司總數逾300家。華興資本還提到，自成立以來共擔任逾50筆醫療交易的顧問，與逾200為專注醫療的投資者建立深厚關係。

　　股票承銷

　　華興資本是少數獲準於香港、美國及中國提供承銷服務的中國金融機構之一。由於許多原有的顧問服務客戶準備進入公開市場，華興資本於2012年開始提供承銷服務。

　　下表載列直至最後實際可行日期作為承銷商的部分股權發售交易。

　　愛奇藝：24億美元，2018年，美國首次公開發售

　　華米：1.265億美元2018年美國首次公開發售

　　樂信：1.242億美元2017年美國首次公開發售

　　簡普科技：2.137億美元2017年美國首次公開發售

　　閱文集團：12億美元2017年香港首次公開發售

　　YY ：4.628億美元2017年美股增發

　　萬國數據：2.007億美元2016年美國首次公開發售

　　中通快遞：14億美元2016年美國首次公開發售

　　神州租車：5.377億美元2014年香港首次公開發售

　　陌陌：3.084億美元2014年美國首次公開發售

　　自開設股票承銷服務起，華興資本已擔任28宗香港及美國股權發售的承銷商，籌資共計141億美元（行使超額配股權後）。根據灼識谘詢的報告，在中國所有的中外資投資銀行中，按2013年至2017年承銷中國新經濟公司境外首次公開發售的交易數量計，華興資本名列第三，並在所有中資投資銀行中排名第一。

　　投資管理

　　華興資本於2013年開始投資管理業務，並於同年推出首支美元基金。

　　截至2018年3月31日，華興資本管理六支主要私募股權基金（包括華興成長型基金的五支私募股權基金以及一支醫療專項基金華興醫療人民幣一期基金）。截至同日，公司亦管理數支投資單個公司的專項基金。華興成長型基金關注新經濟龍頭公司的成長期及後期投資，這些公司主要處於支持中國消費更新、技術革新及行業轉型的領域。華興醫療人民幣一期基金投資於醫療儀器、醫藥及醫療保健服務等廣泛醫療領域。

　　截至2018年3月31日，私募股權基金認繳承諾總額由0.62億美元增至31億美元，複合年增長率為256.5% 。自2013年推出首支私募股權基金至2018年3月31日，公司在新經濟行業已投資約90家公司，投資金額19億美元。2018年3月31日，私募股權業務的資產管理規模約41億美元。

　　業務裡程碑

　　下表載列華興資本自2005年成立以來的主要業務發展裡程碑概要︰

　　2005年，華興資本於中國北京成立

　　2005年，開始提供私募融資顧問服務

　　2009年，開始提供並購顧問服務

　　2012年，開始於香港提供財務顧問、股票承銷、銷售、交易、經紀及研究服務

　　2013年，開始於美國提供財務顧問、股票承銷、銷售、交易、經紀及研究服務，開展投資管理業務

　　2014年，成立早期顧問平台

　　2015年，成立專門醫療行業團隊，私募股權業務的總認繳資本超過10億美元

　　2016年，華菁證券在中國開展業務

　　2017年，私募股權業務的總認繳資本超過20億美元

　　2018年，華興資本所有投行項目的資本交易總額超過1000億美元私募股權業務的總認繳資本超過30億美元

責任編輯：張恆