中國人保獲批IPO，會否改變節後A股反彈節奏？

中國人保

  在國慶長假最後一個交易日，A股IPO核發情況如期進行，但出乎預期的是，作為巨無霸的中國人保卻獲批IPO，這也是近年來頗具影響力與規模級別的IPO。

  但是，從最新核準的情況來看，中國人保擬核準A股發行股數不超過23億股，有效期為批準之日起十二個月之內。與這一核發數量相比，實際上此前中國人保的A股招股說明書顯示，公司擬發行不超過45.99億股的A股股份。由此可見，中國人保回歸A股市場的IPO核發數量已較市場預期有所縮水。

  隨著中國人保的成功發行，實際上也意味著資本市場又迎來了一家A+H股的上市保險公司，同時也是繼此前新華保險之後的又一家大型保險公司。

  實際上，就今年以來，A股市場已經迎來了多家巨無霸企業，其中有包括獲IPO綠色通道的巨無霸獨角獸企業，如工業富聯、寧德時代、藥明康德等。又有包括通過借殼回歸的三六零等，而如今，更是迎來了一家頗具規模級別的上市保險公司，今年以來A股市場的IPO募資壓力也是不可小覷。

  受此影響，對於今年以來的A股市場表現，其實並不如人意。雖然在當前IPO新規模式下，IPO發行提速對市場的衝擊壓力會有所下降，但隨著IPO發行密度的提速，加上期間有部分大型IPO的發行，實際上卻加快了股票市場的融資需求，進一步分流股票市場的存量流動性，間接對股市走勢構成利空影響。

  對於中國人保而言，在節前最後一個交易日獲批IPO，既是預期之外，但又是有所預期。

  前者，考慮到IPO發審委換屆銜接的因素，本來大型IPO的核發工作更可能放在節後進行。但，在近期市場行情略有回暖之際，卻加快了巨無霸IPO的核發速度。後者，實際上中國人保早已完成了IPO過會工作，但處於IPO過會而又尚且未能獲得IPO核發許可證的狀態。由此一來，對於中國人保的IPO核發已經是預期之內的事情，緊隨其後的，還有青島港國際、青島銀行、華林證券等IPO有待獲批IPO許可證。

  從今年9月中下旬以來，A股市場處於探底回升的狀態之中。但是，對於A股市場的反彈，則更大程度上屬於權重股的行情，而多數中小市值股票基本上徘徊不前，遠遠跑輸同期市場的反彈力度。

  不過，換一種角度思考，如果不通過以中國平安、中國石油乃至四大國有銀行作為主導的權重股進行拉升撬動，那麽依靠市場的存量資金，或通過中小盤股票的上漲，是根本上不可能達到撬動市場衝關突破的效果。由此可見，對於權重股的大幅拉升，還是為了更好引領市場指數的突破，同時也為巨無霸IPO的核發做好鋪墊。

  根據過去多年的數據顯示，國慶節後A股市場上漲的概率很高，尤其是國慶節後首周的市場表現，多以周陽線報收。如今，雖然巨無霸中國人保的IPO獲批，會對市場構成或多或少的心理壓力，但實際上也是早有預期，不存在過度利空的影響。與此同時，在市場投資信心與賺錢效應有所回暖之際，對於利空的衝擊影響還是會有所縮小，料對節後股市的反彈步伐負面衝擊還是比較有限。

  此外，從9月28日發布的《商業銀行理財業務監督管理辦法》顯示，理財新規的正式落地，而其實際規則較市場預期略顯寬鬆，且從理財新規中可允許銀行公募理財通過公募基金投資股市，而在之前的規則中，卻在投資管道中有所限制。受此影響，雖然理財新規的影響尚且不會很快展現，但對股票市場的長期影響偏向於正面，中短期間接對衝了股市融資定位的負面影響。

  對於現階段的股市反彈，雖然仍然定義為超跌反彈修複的性質，上漲太空可能比較有限，但從歷年來的節後表現來看，或許無需過度悲觀，但在稍顯積極的背後仍需加以謹慎。如今，中國人保獲批IPO，接下來則需要看之後會否有更多的大型IPO得以獲批，而市場加快擴容的預期，這恐怕影響到股票市場的實際市場承受能力，同時也或多或少影響到後續股市的反彈高度。