美聯儲如期加息美元大跌 有色金屬普遍上漲滬鉛漲2%

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　　新浪期貨訊 3月22日上午消息，美聯儲無意外加息，美元大跌，大宗商品普遍上漲，黑色系漲跌不一，鐵礦漲近2%，熱卷跌逾1%；有色金屬大漲，滬鉛漲逾2%，滬鋅漲逾1%；能化普漲，PVC、鄭醇漲1%，PTA、PP漲近1%；農產品多數下跌，澱粉跌近1%，玉米、小麥等跌，蘋果漲逾2%。

　　截止中午收盤，蘋果漲2.27%，滬鉛漲2.13%，鐵礦漲1.62%；跌幅方面，熱卷跌1.08%，澱粉跌0.93%，螺紋跌0.66%。

　　石化庫存居高不下 

　　商品的價格並不僅僅依隻賴於供應或者只看需求。供應端譬如石化裝置的新增產能投放或者意外檢修，在需求一定的情況下，市場將對供需結構重新做出解讀，因此，在商品研究的時候我們需要密切跟蹤的是庫存水準。對於聚乙烯，我們以庫存為錨，並以此倒推供需情況的演變。經過春節期間的正常累庫，石化庫存在節後順利突破了100萬噸。經過一個月的所謂節後需求旺季，庫存水準依舊居高不下，這就使得市場對於需求表現解讀為不及預期。隨著3月下旬農膜工廠備貨逐步結束，4月份需求環比3月份將有所減弱。這無疑加劇了石化的庫存壓力，石化降價去庫存水到渠成。

　　與石化庫存相關的是社會庫存，根據卓創數據跟蹤的社會庫存數據顯示，目前社會庫存水準依舊保持在高位，這說明貿易商手中的貨物並不匱乏。供應端的壓力不僅保持在上遊的石化商，也同樣存在中遊的貿易商。在看跌氛圍較為濃厚、且期貨維持有100-200元/噸的升水基礎上，貿易商的最優選擇是進入期貨市場做空套保，或進行期現套利。若後期期貨如期下跌，那麽解鎖的現貨貨源將大量流入現貨市場，庫存的顯性化將進一步加劇現貨市場的供應壓力。

　　電解鋁成本支撐趨弱

　　隨著采暖季結束，氧化鋁可複產產能接近400萬噸，但受鋁土礦供應緊張、氧化鋁廠利潤下降等因素影響，複產速度低於預期。

　　目前，山西省部署開展為期三個月的打擊非法采礦整治行動，嚴厲打擊無證勘查開採、超層越界、以各種名義變相違法開採、關閉礦井死灰複燃等四類違法行為。山西地區鋁土礦供應緊張的局面有所加劇，當地鋁土礦價格已經開始上漲，加上燒鹼價格有繼續上漲的趨勢，氧化鋁成本預期上行。在當前氧化鋁價格處於弱勢的情況下，氧化鋁企業利潤面臨進一步壓縮，複產進度有待觀察。目前氧化鋁供需緊平衡狀態暫未打破，氧化鋁價格雖有下跌太空，但已接近底部區域。

　　此外，預焙陽極供應從2018年開始已經轉為過剩，價格已連續三個月下跌。供暖季限產令解除後，陽極企業複產較為積極，疊加新增產能投放，陽極產能增速將遠高於電解鋁產能，陽極市場持續保持供應過剩狀態，價格將運行於下行通道。而煤炭價格亦處於弱勢，動力煤主力合約已跌破600元/噸。綜合來看，短期內電解鋁成本仍有下降太空。

責任編輯：羅思楊