大盤探底反彈 保險機構對股市謹慎樂觀

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　　昨日，大盤探底出現反彈，市場底部是否已經出現？證券時報記者經多方採訪了解到，作為市場上最重要的機構投資者之一，保險機構的看法相對樂觀。

　　受訪的大中小型保險公司人士普遍認為，近期的下跌令市場恐慌情緒得以釋放，投資者不必過於悲觀；不過，現在預測市場已經見底還為時尚早，市場底部需要在反覆確認中“磨”出來，但如果將周期拉長至未來3~5年看，目前或許已處在底部區域。

　　保險機構謹慎樂觀

　　“雖然最近股市表現非常糟糕，但是我認為從長期視角看，現在股市還是具有投資價值的。短期不好說，長期看，持有3~5年會有比較好的收益。”一位大型保險資管機構高管表示。

　　這一觀點也得到另一位大型保險公司投資部門人士的認同。他認為，現在還不好輕言見底。對保險機構而言，預測底部點位的意義也不大，但從長期來看，可能現在就處在底部區域。

　　回顧今年以來大盤的歷次下跌，中美貿易摩擦是大背景；而6月底以來的這波下跌，與人民幣快速貶值不無關係。一位中小保險機構人士表示，貿易摩擦與人民幣匯率的問題，牽涉面積廣且影響深遠，都不是短期就可以見到結果的。正因為大家對此預期不明，所以每次當貿易摩擦出現惡化跡象的時候，資本市場就會有所反映，以至於市場難以預測底部何時出現。“底部還需要在反覆確認中‘磨’出來。”他說。

　　“這次的情況確實比較嚴峻。中美貿易摩擦長期化、複雜化，看不到結束的時點，因此見底跡象還不明顯。但同時也要看到，國內經濟有向好的趨勢。基本面上，產業結構在向好，企業負債在降低，國內經濟有企穩的跡象。” 上述大型保險公司投資部門人士告訴記者，雖然當前市場不確定性很強，但也不必過於悲觀，中國經濟自身有一定的韌性。

　　個股投資價值正在出現

　　值得一提的是，有多位保險機構人士認為，在大盤的連續下跌過程中，一些股票的投資價值正在顯現。

　　“A股存在著結構性問題，在大盤下跌的過程中，價值股超跌的情況正在出現，反而一些中小盤股票仍然很貴。”上述大型保險公司投資部門人士表示，“當下這個階段，選擇好的投資標的非常重要；如果沒有選好標的，即便大盤見底了它也很難漲起來。”

　　“業績要好，重點看成長性。”另一位大型保險資管機構人士在談到如何選擇標的時解釋稱。他也認為，從中長期來看，有些股票的投資價值已經出現，可以回歸基本面挑選標的。

　　一家中小保險機構人士對記者表示，在技術面上，近日市場已經具備了一次短期超跌反彈的條件。具體而言，軟體板塊還有上升太空，醫療板塊中的部分個股也值得關注。

　　“不過，短期反彈不代表行情反轉，大盤上漲依然面臨不小的阻力。一方面，資金面隻支持局部反彈；另一方面，前期積累的拋壓盤在反彈過程中可能釋放。”他進一步表示，接下來應密切關注量能的變化，以確定反彈的持續程度。他還透露稱，在近期與機構的交流中發現，恐慌情緒並未完全釋放。

　　險資投資股市餘額

　　連月縮水

　　今年以來，上證指數累計下跌16%，過去兩年領跑的藍籌股扭頭向下，令配置藍籌較多的險資頗為“受傷”。

　　數據顯示，今年1月底、2月底、3月底和4月底，保險資金在股票基金的餘額分別是2.01兆、1.93兆、1.9兆元、1.88兆元；倉位佔比分別是13.38%、12.85%、12.46%和12.19%，呈現出連月下降的趨勢。

　　對於下降的原因，不排除有部分保險公司主動收縮了股票投資，但更主要的可能是市場下跌導致市值減少。

　　“我們從去年四季度開始主動降低股票倉位，到今年一季度將倉位控制在了5%以內。”一位中小保險公司人士表示。

　　記者了解到，為減輕股票波動對償付能力的影響，不少中小保險公司將絕大多數保險資金都投在固收領域，股票配置的比例較小，使得這些公司在今年的下跌中受傷程度較輕。但是也有激進公司今年以來股票的浮虧達到了20%~30%。

　　對於管理資金上千億的大中型保險機構，“船大難調頭”的問題或多或少存在。“在下跌行情中，那些市場化非常強的保險資管公司通常會果斷砍倉，而不少保險機構只能選擇等待反彈。”業內人士分析稱。

　　“悲不悲觀，關鍵看跑出來了沒有。” 有業內人士一語道破保險機構目前的情緒。已經提前減倉的保險機構，今年受損較小，從而為自己贏得了進行中長期布局的機會。

責任編輯：馬秋菊 SF186