險資試探性增加股市投資 專家：大幅加倉時機未到

　　證券時報記者 劉敬元

　　A股連續兩日收漲。多位保險及年金投資人士昨日對證券時報記者稱，短期看，市場在築底階段，雖然不排除還有下探可能，但目前點位不會太悲觀，可確認為長期底部。

　　在這一判斷下，一些保險機構已在試探性增加股市投資。不過，具體的操作資金量並不固定，具有一定的隨機性，屬於具體投資管理人基於對市場的判斷所做的調整。

　　已在築底階段

　　對於現階段的股市行情，受訪的多家保險機構以及年金管理機構人士較為一致，認為是市場摸底階段，短期雖然具有不確定性，但是屬於築底階段。即使不是絕對底部，也是相對底部，長期看，風險小於收益，具備投資價值。

　　一家中型保險機構首席投資官表示，目前市場應該是底部了，從價值上說，現在投資沒有問題了，但是一般從經驗上說，市場都會跌得“過一點兒”，可能會再跌得更深一點。

　　“這個點位不會太悲觀，會不會繼續往下探還不好說，作為一個底部的話還是可以的。”一家中型保險公司資管部副總裁表示。

　　“底部是否確認不好說，長期看有價值。”一位年金權益投資部負責人稱。

　　根據天風證券研究數據，截至8月17日，滬深300整體市盈率（PE）估值11.23倍，創業板指數PE為38.34倍，上證50整體PE為9.63倍，均處於2010年6月以來估值的較低水準，且各指數中位數估值均接近2010年6月以來最低位。

　　從國際橫向比較看，天風證券數據顯示，上證50指數估值也較低。2018年預計上證50指數市盈率為8.98倍，高於恆生中國企業指數，但遠低於標普500指數、道瓊斯綜合平均指數的整體估值。

　　部分保險公司試探性加倉

　　儘管業界普遍認為股市已具備長期投資價值，但不同保險機構的投資操作並不相同。

　　試探性增加投資的為一派。一家大型財險機構投資人士稱，前期在股市下跌的階段中，就一直在加倉。

　　另一家大型保險資管公司人士則稱，公司近期在少量多次增加投資。

　　還有一家大型壽險公司投資部總經理稱，近期每天都會根據股市走勢進行交易，資金量並不固定，跟投資經理風格也有關係。

　　同時，一家中型保險資管公司研究人士說，他們試探加了些倉，但還沒到大規模進去的時候。

　　“試探性地慢慢加倉”也是一些保險機構投資人士的普遍觀點，買入的是藍籌股，主要是從價值投資的角度考慮。時間拉長看，藍籌已有價值，不過短期還不好說。他同時表示，“從長期考慮肯定是要加倉，考慮到年度考核，還是要謹慎一些。”

　　操作暫無變化的也有一派。有中型保險集團投資負責人稱“近期並無整體加倉”；也有銀行系保險公司資管部副總裁表示，近期在操作上還沒太大改變；更有小型保險公司尚未建倉股市，表示“小公司，慢慢來”。

　　據資深保險投資人士稱，一般保險資金要制定中長期戰略資產配置策略，對於權益投資佔比有大致要求。至於某個時點所謂加減倉，屬於具體投資管理人基於對市場的判斷所做的調整，是戰術配置。真正的加倉，應該是自上而下地明確要求進行增配，比如投委會決定增加配比等。

　　數據顯示，今年上半年，除1月末高於13%外，險資對股票和基金的總體配比一直在12%附近。證券時報記者獲悉，5月末，保險資金投資股票1.12兆元，佔比7.21%；加上證券投資基金一共1.92兆元，佔比12.38%。6月末，險資投向股票和基金餘額1.88兆元，佔比11.99%。

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