基金對港股後市表示樂觀 關注外部事件進展

　　自2018年1月底以來，港股市場陷入震蕩盤整格局，上周港股走出一小波反彈行情。不過，5月15日恆生指數再度陷入調整。對於港股後市，多位基金經理表示，考慮到港股估值優勢，總體來看仍有上行太空。不過，市場波動性加大將成必然，短期仍可能維持震蕩。

　　短期維持震蕩格局

　　匯豐晉信滬港深基金經理程彧認為，上周反彈的主要原因在於，前期港股跌幅已經較大，整體估值較低，市場有估值修複的動力和太空。另外，因地緣事件導致的原油價格上漲，能源股出現較大反彈，也帶動了其他權重板塊的修複。目前來看，港股估值並不高，總體來看仍有上行太空。

　　東興證券分析師譚可表示，經過前期調整，市場對於負面因素已經基本消化，此時資金流入一定程度上體現內地資金信心的回升。不過，市場信心回升的持續性還需進一步觀察。

　　數據顯示，港股通南下資金在連續8周的淨流出後，上周再度迎來淨流入。根據數據統計，上周滬市、深市港股通資金淨流入分別為17.59億元、26.70億元。不過，短期來看，市場仍保持震蕩格局。5月15日，恆生指數再次出現調整，收盤下跌1.23%。

　　對港股市場而言，當前投資者較為關心的另一大問題是，目前在MSCI China中佔據較大成分的港股中資股，是否會出現由A股權重上升而導致其遭受資金流出的負面影響。對此，光大證券分析師陳治中表示，首先，A股“入摩”將吸引更多國際增量資金對中資股的配置。權重調整引發的分流效應只是階段性的，並不會給香港市場帶來顯著壓力。第二，考慮港股和A股當前的市場比價，以及互聯互通機制下港股和A股市場走勢日益緊密連接的現實，A股“入摩”對於香港市場帶來的短期提振效果同樣存在。第三，長期看，中資股在全球股票組合中的重要性持續上升的過程，將和中國的金融開放進程良性互動，將為中資股估值的系統性修複打下堅實基礎。

　　關注外部事件進展

　　中長期來看，基金經理們較為關注美國通脹水準和利率走勢，以及貿易等外部因素對港股的影響。

　　程彧認為，上述兩大關鍵因素將左右港股今年的走勢。第一是美國通脹水準和長期利率走勢。由於伊朗等地緣政治事件刺激，原油價格近期大幅走高，未來如果原油價格持續在高位，疊加美國薪資水準上漲等因素，可能導致美國通脹率的上升，倒逼美聯儲加快加息步伐。如果美國長端利率突破3%，則將對全球的權益市場尤其是港股這樣的新興市場造成比較大的衝擊。不過，對於這一因素，目前市場已經有比較充分的預期。第二是貿易環境的變化。

　　國海富蘭克林基金QDII投資副總監徐成認為，與2017年相比，2018年港股市場的變化將主要體現在三個方面：一是波動性加大，同時，對於流動性收緊和貿易環境變化的擔憂，都會加劇市場的波動；二是南下資金的話語權愈發重要，港股通的資金仍值得關注；三是市場對於新經濟的關注度有望提升。不過綜合來看，考慮到估值低和基本面因素，港股整體繼續向好的趨勢大概率不會變化。

　　華寶基金基金經理周欣也表示，美股波動及貿易環境有“近憂”而無“遠患”，這使得港股市場雖然波動有所加大，但整體持續向好的趨勢大概率不會發生變化。市場預計標普500指數成分股的2018年每股盈利將上升18%，企業盈利強勁將很大程度上抵消利率上升的負面影響，至少在目前美國十年期國債收益率在3%左右時，股市下行風險並不算大。

責任編輯：陶然