中國基金報記者 方麗
上周五科創基金“首秀”引爆市場關注，一天募集超百億顯示出資金的追捧程度，今日將有6隻科創基金問市，究竟首批科創基金是否值得購買？除了首批科創基金，老基金能參與科創板投資麽？布局的風險和注意事項是什麽？就讓中國基金報來教你一些選基的技巧。
首批科創基金
關鍵看投資實力和倉位
首批科技基金中的華夏、南方、匯添富、工銀瑞信、富國等基金公司4月29日起售，如何避免“挑花眼”？
首先看股票倉位，第一種為60%~95%，被華夏、南方和嘉實三大基金公司所採用；第二種為50%~95%，被易方達基金公司所採用，這兩種都屬於偏股混合基金；第三種是股票倉位為0~95%，屬於靈活配置型混合基金，被富國基金公司所採用。第四種是股票倉位為60%~100%，因為是3年封閉式產品，最高倉位可以達到100%，被工銀瑞信基金公司所採用。如果你希望基金經理可以通過倉位來應對波動，可以選擇更為靈活的品種。
其次，看可否布局港股，如南方科技創新、工銀科技創新等均可。
第三，看能否參與戰略配售，工銀瑞信的產品采取封閉式運作方式，在網上網下打新之前可參與戰略配售。通過不同類型的基金參與科創板所獲得的打新收益厚薄不均。相比而言，科創主題基金中的封閉式產品有望獲得更豐厚的打新收益。科創板股票的漲跌幅限制放寬至20%，且新股上市後的前5個交易日不設漲跌幅限制，採用封閉式更有利於基金投資運作，但投資者也要綜合考慮自己的資金使用期限。
第四，綜合考慮這些公司的投資科創板的實力，投資者可比較公司旗下其他重點配置科技領域基金的業績，以及投資科技領域的投研團隊實力。
好買基金分析師表示，科創板內部的公司分化較大，落實到投資上需要關注基金經理在個股精選上的能力。定開型產品適合特別看好科創板機會的投資人，開放式基金對於一些有興趣嘗新的客戶提供了很好的機會。
此外，華寶證券研究報告顯示，根據測算，同樣規模為10億的基金，能夠參與戰略配售，在收益上更具有較明顯優勢。不過，2~3年封閉期仍然為流動性問題帶來了困擾。此外，基金公司在成長科技類投研方面的投入及基金經理本身科技投資方面的經驗將成為決定科創板打新基金表現的重要方面。
6隻戰略配售基金
注意折溢價影響
近期6隻戰略配售基金也受到關注，究竟買新基金好，還是買這6隻老基金好？
基金參與科創板戰略配售需滿足以下三個條件：封閉式運作（包括封閉式基金, 以及定期開放基金、“先封後開”基金的封閉運作期內均可參與戰略配售）；投資策略包括戰略配售策略；符合發行人和主承銷商在招股意向書和初步詢價公告中披露的戰略投資者標準。目前來看，符合上述調整的老基金只有2018年7月成立的6隻戰略配售基金。不過，這6隻基金是在場內交易，其中折溢價的情況值得關注。
集思錄數據顯示，在上周五南方配售、易基配售、招商配售、添富配售等都處於溢價狀態，尤其是南方配售、易基配售、招商配售溢價率都超過1%。業內人士表示，投資者布局時候也要注意下折溢價情況。
華寶證券發布研究報告也顯示，戰略配售基金作為公募基金中的戰略配售主體，享有比普通公募基金更優先的分配權，並且由於當前多數戰略配售基金的持倉為債券，倉位上為科創板預留了很大的空間，戰略配售基金在科創板上的參與值得期待。倉位較低意味著短期內淨值上漲幅度可能較慢。
此外，由於戰略配售基金普遍規模在150~200億，龐大的規模使得配售收益被攤薄。雖然理想的假設中有一定的增強收益，但是實際情況中戰略配售可參與打新的倉位並不確定。
好買基金表示。過去6隻戰略配售基金主要以債券為底倉，參與戰略配售的比重相對較低；同是封閉基金，工銀科創板限制了最低股票倉位60%，不僅投資於科創板也會投資主機板上市公司，相比之下期望收益會更高，但波動也會更大一些。
格上財富研究員張婷表示，戰略配置基金目前組合以債券為主，因此，在戰略配售基金可以參與科創板配售之後，未來一方面可以進行打新，另一方面可以聚焦科技龍頭股，二級市場有些溢價也正常。投資者也可以通過戰略配售基金進行科創板投資。
買普通基金參與科創板
注意規模、過往業績
按照目前監管要求，可投資A股的基金均可以參與科創板。不過監管要求基金合約符合要求，此前重點布局科技創新類公司的基金或許佔有優勢。此類基金投資者布局要注意規模和過往業績。
據華寶證券研究報告顯示，普通的偏股型公募基金（包括正在審批中的科創板主題普通打新基金）也是參與科創板的A類账戶成員。此類基金的投資業績一方面取決於基金產品本身的定位，另一方面取決於基金經理本身的投資能力。
報告顯示，此類基金分為三種類型，一是權益倉位較低品種，對於此類品種，科創板打新可構成一部分收益增強的來源，規模較小的品種在打新收益增強上更佔據優勢。因此，在科創板上市的初期，挑選打新策略為主要增強手段、規模相對較小、權益基金經理在成長股投資方面有一定經驗的低倉位品種，預計會有更好的效果；二是高倉位、成長風格主動偏股基金：此類基金以選股為主+或有打新增強策略。科創板初期和後期，在成長科技股方面投資業績佳的基金經理所管理的產品也是參與科創板的一個潛在選擇；三是高倉位、大盤藍籌風格主動偏股基金，此類基金的管理人通常能力圈在科技股方面較為有限，因此在科創板的選股方面不佔據優勢；此外，部分大盤風格的明星基金經理產品規模較大，在打新增強收益方面也面臨較大的攤薄。
格上財富研究員張婷表示，因為投資A股的公募基金都可以投資創業板股票，但是這些基金是否會進行投資以及多大比例進行投資都是未知的，需要跟蹤。科創板投資的風險在於企業的價值評判標準複雜，對於一般A股上市企業來說，對盈利有非常嚴格的要求，而科創板企業是可能盈利為負的，在這種情況下，機構對於科創板IPO的定價話語權會大幅提升，難度也會加大；另外，由於科創板主要聚焦科技創新企業，比如新能源、互聯網、醫療等等，因此，最好選擇有這些研究以及投資背景的基金經理。
盈米基金相關研究人士則表示，之前的老基金可以參與科創板的投資，只要買到好的上市公司標的，都是可以賺錢的。很多基金經理在投資時也不會區分主機板、中小板、創業板、科創版來選擇上市公司，科創板給大家提供的是，更多優質的上市公司投資機會。
基金君梳理了即將發行的6隻科創基金的產品亮點如下：
最全科創基金攻略來了
1、 科創板到底是什麽？
答：科創板是獨立於現有主機板市場的新設板塊，並在該板塊內進行注冊製試點，主要服務符號國家展露額、突破關鍵核心技術、市場認可度的科技創新企業。
聚焦的是中國科技創新發展的龍頭企業，長期投資價值顯著，特別是以新一代信息技術、高端裝備和新材料、新能源及節能環保、生物醫藥、技術服務為代表的領域有望顯著受益。
2、 科創板的推出的意義？
答：科創板的高效推出既符合了資本市場改革的迫切需要，也增強了金融行業對於科技創新產業的服務性。中國作為世界第二大經濟體，需要完善與之經濟體量相匹配的資本市場規則，而推動金融和科技創新產業之間的相互作用，將成為金融強國的關鍵之一。中國正處於轉型時期，同步不斷發展高科技企業能有效提高國際競爭力，金融供給側結構性改革也因此重點支持高精尖的技術行業。由此，科創板的設立將為創投企業帶來歷史性的發展機遇，將助力科技龍頭企業迎來發展的黃金時代。
3、目前獲批的科創基金投資範圍如何？
答：首批科創主題基金投資策略分為主動選股及戰略配售。採用戰略配售投資策略需採用封閉式或定期開放式，並在基金法律文件中進行明確，目前僅工銀瑞信科技創新3年封閉運作基金可參與科創板戰略配售；包其他多採用普通開放式運作，將通過基金經理主動選股的方式，參與科創板股票投資。
從股票倉位看，有的基金持股倉位設置為60%-95%、50%-95%，屬於偏股混合基金的類型；有的基金倉位為0-95%，屬於靈活配置型混合基金。
4、科創板推出之前，這些科創基金該如何投資？
答：首批科創基金成立時，科創板很可能還沒有推出，基金公司有關人士透露，科技創新類基金還可以部分投資已經在A股上市的科技類公司，並未隻投資於科創板股票。
據悉，一些科創主題基金聚焦科創板等符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業，充分把握企業高速成長帶來的投資機遇。
5、科創基金的業績比較基準為何？
答：由於目前尚無科創板主題指數發布，首批科創板主題基金將統一採用“中國戰略新興產業成份指數”作為業績比較基準的權益部分，該指數主要投資於國內戰略新興產業，成份股與科創板涉及領域較為貼近，適合作為衡量產品表現的基準。不過比例略有差異，值得投資者關注。
6、 借道公募基金參與科創板有啥好處？
答：普通投資者參與科創板需要直面三大挑戰。
首先，科創板的投資門檻較高，投資者需要擁有不少於50萬的股票資產和不低於兩年的交易經驗。
其次，科創板的波動可能較大，股票上市的前5個交易日不設漲停板，此後每個交易日的漲跌幅限制擴大至20%，且上市首日就放開融資融券。
第三，科創板的投資難度較大，科創企業可能持續虧損，缺少收入記錄，甚至不幸夭折，傳統PE、PB等估值方法不再適用。
而借道科創基金，普通大眾就可以低門檻參與科創板投資，分享國家創新發展帶來的回報，同時也能借助公募基金專業投資優勢，有效降低投資風險。預期未來更多的個人投資者，將會通過公募基金來參與科創板。
7、 科創基金的門檻為何？
答：從已經披露的招募文件看，目前科創基金和普通公募基金的門檻一樣，通常是1元、10元。
8、科創基金的購買渠道為何？
答：目前不少刊登招募文件的科創基金發售渠道並不多，多數顯示是基金公司直銷平台和託管行，目前託管行主要有招行、建行、中行等。可能有科創板基金發布新增發售渠道公告，增加銀行、券商、第三方銷售的電商平台等，投資者可以密切關注下近期公告。
也有科創基金發售渠道較多，如南方基金旗下科創板基金，發售渠道基本涵蓋了大中型銀行、券商、及第三方電商渠道。
9、 科創基金費率為何？
答：從費率來看，多數科創基金的認購費率在1.2%左右（通常認購金額在100萬以下，也有50萬以下）。
其中一款科創基金認購費如下：
多數科創板基金的持有一個月以上一年以下贖回費在0.5%左右，持有時間越長贖回費越低，但是持有不到7天會有懲罰性贖回費，一般為1.5%。
另外科創板基金的託管費都是0.25%，管理費略有不同。
10、 科創基金什麽時候正式發行？
答：華夏科技創新混合、南方科技創新混合、富國科技創新混合、工銀瑞信科技創新3年封閉混合、匯添富科技創新混合等產品下周一（4月29日）發行。
網絡渠道，公司自有渠道等部分渠道可以在今天下午三點或者四點之後預售。
11、 科創基金的類型和差異？
答：主要分為封閉運作的科創主題基金和開放式科創板主題基金。
封閉式運作或可參與科創板的戰略配售。基金要參與科創板戰略配售需要滿足三個條件：封閉式運作，包括封閉式基金, 以及定期開放基金、“先封後開”基金的封閉運作期內均可參與戰略配售；投資策略包括戰略配售策略；符合發行人和主承銷商在招股意向書和初步詢價公告中披露的戰略投資者標準。不過此類基金往往封閉2-3年，適合長期布局的投資者。
開放式的科技創新主題基金，也分為混合型和股票型，適合願意布局科創板的普通投資者。
12、 後續還有多少科創主題基金？
答：首批是7隻基金，後續還有多隻科創主題基金在路上。數據顯示，目前在基金名字中有“科技”、“科創”、“科創板”等申報的新基金超過80隻，類型也更多元化。
13、 投資科創板的風險在何方？
答：由於科創板新的發行制度和定價機制，其實普通投資者投資科創板難度較高。
南方基金副總經理兼首席投資官（權益）史博表示，與科創板股票投資，同普通權益基金相比，存在以下三個特有風險：
一是流動性風險，科創板股票的投資者門檻較高，股票流動性弱於A股其他板塊；
二是退市風險，科創板的退市標準將比A股其他板塊更加嚴格，且不再設置暫停上市、恢復上市和重新上市等環節；
三是投資集中風險，科創板上市企業主要屬於科技創新成長型企業，其商業模式、盈利、風險和業績波動等特徵較為相似，難以通過分散投資來降低風險。南方科技創新混合基金將在產品法律文件、發售宣傳材料等公開信披文件中進行充分的風險揭示。投資者應當從自身實際情況出發，適度參與基金投資，做好風險把控。
基於科創板股票上市前5天不設漲跌停限制的特點，科創主題在風險管理方面，較普通權益基金應該更加慎重，基金公司在產品的投資運作、定價估值、交易等層面均需要特別注意。尤其是投研團隊需要對創新科技類型的商業模式和商業邏輯有更周密的研究體系，打破現有投資思維慣性，建立一套有別於A股上市公司的投研體系。
14、目前發行科創板基金會比例配售麽？
答：目前發布招募書的科創板基金宣布限額10億發售，從易方達旗下科創基金今日發行情況看，這類基金應該會比例配售，而且比例偏低。
業內人士預測，易方達旗下科創基金受到市場追捧，下周一發行的其他六隻科創基金也應該有不錯的募集規模，大概率也會出現末日比例配售。
據一隻科創基金發布招募文件顯示，基金募集過程中募集規模達到 10 億元的，基金提前結束募集。在募集期內任何一天（含第一天）當日募集截止時間後認購申請金額超過 10 億元，基金管理人將采取末日比例確認的方式實現規模的有效控制。
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室