一文看懂：科創板基金到底能不能買？

每經記者：聶虹 每經編輯：葉峰

作為2019年度金融圈一大盛事，科創板的設立發行備受關注。昨日（5月27日）上交所擬定將於6月5日召開第1次審議會議，審議深圳微芯生物科技、安集微電子科技（上海）、蘇州天準科技等3家企業發行上市申請。同一天，鵬華、廣發、富國、華安和萬家五家基金公司也宣布拿到第二批科創主題基金批文，最快將於6月5日開售。

個股未發，基金先火。早前首批7隻科創主題基金率先發行引來千億資金追捧，單隻10億元的限額一天售罄，最終配售比例最高不到25%，最低只有3.6%。隨著科創主題基金正式發行，市場上也出現了一些爭議：科創主題基金和科創板基金是一回事嗎？所有可投A股的基金都可投科創板，為什麽還要選擇科創主題基金？科創戰略配售基金和CDR基金在投資科創板方面能有多大不同？適逢第二批科創主題基金開售前夕，《每日經濟新聞》記者直面爭議，再論科創主題基金的投資價值。

科創主題基金和科創板基金是一回事嗎？

科創主題基金最大的看點無疑是投資科創板，甚至有人將其稱為科創板基金。因此，投資之前, 投資者必須清楚什麽是科創板。

科創板是去年11月開始布局的新板，作為國家重要戰略之一，科創板主要支持科技創新型企業，具有核心技術、行業領先、有良好發展前景、市場認可的企業，重點領域包括生物製藥、高端製造和信息技術等。此前上交所規定，個人投資者參與科創板股票交易，證券账戶及資金账戶的資產需不低於人民幣50萬元並參與證券交易滿24個月。這一要求將80%的投資者拒之門外，但同時有規定稱，未滿足適當性要求的投資者，可通過購買公募基金等方式參與科創板。因此，購買科創主題基金可以說買的是一次參與科創板投資的機會。

但值得注意的是，雖然有人稱之為科創板基金，但科創主題基金並非真正意義上的科創板基金。真正的“科創板基金”應該是名稱中含有“科創板”三字，且規定必須持有80%以上的科創板股票。而這類基金除投資科創板公司以外，還可以投資A股其他科技創新類公司。

時至今日，真正的科創板基金尚未獲批。上海證券基金評價研究中心分析師劉亦千表示，這是因為目前科創板尚未正式推出，真正的科創板基金沒有標的基礎。 “我覺得科創主題基金和真正的科創板基金相比，之間的差別是非常大的，這主要是投資範圍造成的。科創主題基金的投資範圍會更廣，其風險收益波動相比於專門投資科創板的基金肯定會更加低一些。與此同時，科創基金的成功設立為後續科創板的推出提供一個比較充足的資金源，這也是一種制度上的保障。“

新發科創主題基金PK存量科技主題基金

那“投資範圍更廣”的科創主題基金，主要投向都是什麽呢？

廣發基金總經理林傳輝表示，第二批科創主題基金主要投資於新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保、生物醫藥等科技創新領域的企業，投資範圍包括主機板、中小板、創業板、科創板上市公司股票。基金可根據投資策略需要或市場環境變化，選擇將部分資產投資於科創板，也可選擇不投資於科創板。

說起來，科創主題基金對於科創板標的是可投可不投的。那在科創主題基金沒有科創板投資比例限制，且所有可投資A股的基金皆可投資科創板的情況下，新發科創主題基金和存量科技主題基金有什麽區別？

華東地區某基金業內人士表示，只要招募說明書中約定的權益投資範圍和投資科技創新主題比例一樣，那麽兩者沒有實質性區別，只是科技創新基金是以科創板為契機而成立，可能在具體投資上會更集中於科創板。而北京地區一基金業內人士則認為，科技主題基金是覆蓋全市場的，科創主題則會更專注科創板一些，個人預計科創主題基金的波動率會更大。

科創三年封閉基金VS.CDR基金

不同於首批科創主題基金的地方，第二批科創主題基金均在基金合約等法律文件中明確採用戰略配售投資策略，採用封閉三年運作，剩餘封閉運作期應長於戰略配售股票的最長鎖定期及減持期，基金份額在上交所上市交易，均為靈活配置混合型基金。

加上第一批的工銀瑞信科技創新三年封閉，科創戰略配售基金已有6隻。鵬華穩定收益部總經理薑山表示，公募機構發行三年期封閉產品可能基於兩個考慮：第一方面是戰略配售層面的要求。即參與戰略配售的公募基金是有一定期限要求的；第二方面是從歷史角度來看，三年期封閉產品能夠更好體現出長期投資帶來正回報的影響。

實際上，目前能夠參與科創板戰略配售的除了科創三年封閉還有CDR基金，但仔細比較起來還是有不同。上海證券基金評價研究中心分析師田慕慧認為，區別之一是規模不同導致戰略配售收益被攤薄程度不同。“戰略配售基金普遍規模在200億左右，龐大的規模使得配售收益被攤薄，科創板配售收益是戰略配售基金的收益來源的一小部分。第一批科創主題基金規模設置了10億上限，由此來看第二批產品的規模可能也會被限制，所以收益攤薄的程度可能比普通戰略配售基金更低。”

四大維度考慮是否投資

買還是不買，眾說紛紜。其實買不買都不打緊，重要的是考慮是否投資的這個過程。

1.根據投資需求。買科創主題基金之前，先問問自己是否想要投資科技創新主題，是否接受科創板投資？如果壓根兒不知道科創板是什麽，只是看個熱鬧跟風買點兒，請三思而後行。

2. 預備投資周期。想要參加戰略配售就要接受三年封閉，魚與熊掌不可兼得，如果投資者的預備投資周期較短，不足三年，那麽請將目光鎖定在開放式基金上。

3.評估自身投資風險承受能力。富國基金首席策略師、權益研究部總經理陳傑表示，目前,市場對科創主題基金給予較高關注,但由於科技創新類企業未來發展具有較大不確定性,企業淘汰率較高加之科創板股票價格可能波動較大,潛在投資風險不可避免。因此,科創主題基金產品更適合風險承受能力強、投資經驗豐富的投資者。因此，投資之前請先評估自身的風險承受能力。

4.投資時點。目前，科創主題基金和科創板基金數量已高於科創板個股申報數，科創主題基金獲批的有12家，還有80多只等著排隊。該提前布局，還是謀定後動？田慕慧認為，長期來看，看好科技創新主題，科創主題基金具有投資價值。“未來以科技、新型基礎設施（5G、物聯網等）為代表的“新經濟”有望成為穩定經濟增長和就業的主要破局動力，因此對於整個科技創新主題是看好的。”

經過自我評估之後，投資者基本能做出是否買賣的投資決策，而具體挑選哪隻產品，這就要根據基金公司投研實力和基金經理管理能力等因素來綜合判斷了。

附表：

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