繼成功地推出了滬港通與深港通之後，滬倫通如今也正式亮相。中國證監會和英國金融行為監管局在6月17日發布聯合公告，原則批準上海證券交易所和倫敦證券交易所開展滬倫通業務，滬倫通正式啟動。3天前，華泰證券在倫敦證券交易所發行全球存托憑證（GDR），每份GDR價格確定為20.5美元，行使超額配售權之前募資15.38億美元。台灣時間6月14日晚，華泰證券在上交所同步公告GDR發行結果，華泰證券因此成為首家發行GDR的A股上市公司，也是第一家“A+H+G”上市的中國企業，還是滬倫通的首個GDR項目。
與滬港通、深港通的設計機制有所不同，滬倫通是滬倫兩地滿足一定條件的上市公司到對方市場上市交易存托憑證（DR）的模式，即符合條件的兩地上市公司，可以發行存托憑證（DR）並在對方市場上市交易。滬倫通包括東、西雙向業務，東向業務即倫交所上市公司在上交所掛牌，由存托人簽發、以境外證券為基礎在中國境內發行、代表境外基礎證券權益的CDR；西向業務是指上交所A股上市公司在倫交所掛牌，由存托人簽發、以境內證券為基礎在倫敦市場發行，代表境內基礎證券權益的GDR。這一創新機制的設立，一方面破解了兩大交易市場跨時區互聯互通的重大難題；另一方面引入了存托憑證這一創新品種，進一步豐富了境內市場掛牌的境外證券品種。
滬倫通的創新機制，不僅著重解決了時區差異導致的市場交易問題，更是上海與倫敦兩地證券市場互聯互通的新嘗試，將加大中國資本市場對外開放的步伐。
首先，滬倫通的推出，令A股市場的資產配置功能被進一步放大。
在此之前，滬港通拓寬了境內外投資者的投資渠道，初步開放了國內資本市場，在一定程度上實現了資本在國際範圍的合理分配。但是，香港作為國際金融中心，雖然是亞太地區資金最主要的配置場所之一，但其吸引國際資本的能力比較有限。同時，香港特殊的城市屬性，主要是作為離岸金融中心，因此在港股中具有國際價值的股票數量有限。原因有兩個：一是入市資金來源有限，限制了滬港通資金的全球配置能力；二是境內投資者投資標的有限，沒有實現真正意義上的資本對外開放。
與滬港通相比，滬倫通是更具真正意義的資本市場對外開放。一方面，倫敦作為老牌國際金融中心之一，其國際影響力有目共睹。另一方面，倫敦作為僅次於香港的第二大海外人民幣持有地，在資產配置方面的功能被進一步放大。因此，滬倫通的推出擴大了中國資本市場對外開放的廣度，借助倫敦與上海的示範性鏈接，對未來我國逐步放開資本市場管制具有十分重大的意義。
其次，投資理念與市場管理的學習效應。滬倫通的推出勢必增強上海與倫敦國際金融中心建設與合作的強化，A股可以學習借鑒倫敦市場監管機制和運行模式。隨著滬倫通的逐步成熟，兩地的市場競爭也將逐步增大，在資產配置作用下，A股上市公司的價值會被進一步挖掘，競爭帶來的壓力作用也會促使A股上市公司加快學習，改善自己的企業價值管理方式，提高全球性競爭力。另外，跨區域投資者的加入，將不斷拉近兩地投資者的投資理念，對推行長期投資理念方面起到很大的推動作用。
最後，滬倫兩地交易所的互聯互通，不僅加強了境內外資本市場的交流，為中國資本市場進一步融入世界打下基礎，還為在境外上市的企業回歸提供了機制。境內外資本市場的互通，一方面讓境內投資者有了更多的投資選擇和融資選擇，另一方面也為境外上市企業提供了回歸渠道，讓A股市場有機會接納更多的優質企業，讓境內投資者分享到國際經濟發展帶來的紅利。
盤和林(應用經濟學博士後) 編輯 汪世軍 校對 危卓
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