市值一天縮水近39億 水煮驢皮風波後東阿阿膠怎麽了

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　　市值一天縮水近39億！水煮驢皮風波後，東阿阿膠怎麽了？

　　記者 黃林夕 實習生 牟雅菲

　　東阿阿膠怎麽了？

　　5月2日，東阿阿膠開盤後低開低走，股價直奔跌停，截至收盤，逾2.3萬手封單封死跌停，與上個交易日相比，東阿阿膠市值縮水38.52億元。

　　多位業內人士向《國際金融報》記者指出，東阿阿膠2018年一季報業績不及預期是其股價大跌的直接原因。

　　4月27日，東阿阿膠發布的2018年一季報顯示，報告期內，東阿阿膠營業收入16.96億元，同比增長1.17%；歸母淨利潤6.09億元，同比增長0.8%；扣非淨利潤5.97億元，同比增長2.02%。

　　業績增長放緩

　　東阿阿膠的業績增長突然“嚴重”失速。

　　資深財經評論人士朱邦凌在接受《國際金融報》記者採訪時表示，除了一季報業績不及預期，水煮驢皮風波與假驢皮事件也在一定程度上影響了消費者和投資者的信心。當前“白馬股整體處於股價高位，對利空敏感，對利好不敏感”。

　　在香頌資本執行董事沈萌看來，東阿阿膠股票下跌，一方面是整體行情今天普遍走弱；另一方面東阿阿膠也一直深受質疑，因此不排除兩種因素共同影響形成震蕩恐慌，最終導致跌停。今天東阿阿膠的股價走勢與醫藥板塊幾乎呈反方向。

　　中國食品產業分析師朱丹蓬向記者指出，隨著氣象逐漸變熱，保健品的淡季來臨，對其股價也有一定的影響。

　　事實上，近年來東阿阿膠已現增長放緩跡象。

　　儘管東阿阿膠的營收和利潤總體保持增長，但2013年以來，東阿阿膠的淨利增速長期在20%以下，營業利潤和歸母淨利的增速自2015年開始呈下降趨勢，2017年10%的淨利增速更是創下了自2006年以來的年度淨利增長新低。

　　沈萌表示，東阿阿膠的產品單一，開發的部分新品也無法形成持續穩定的業績，加上驢皮阿膠一直是爭議的焦點，因此東阿阿膠未來缺乏一個明顯的增長太空。

　　東阿阿膠2017年年報顯示，阿膠系列產品依然是公司的主要盈利來源，阿膠系列產品2017年營收達62.89億元，佔總營業收入的85.31%，且佔比有擴大趨勢。阿膠系列產品2017年的毛利率為73.63%，同比下降0.48%。

　　“目前來看，主要還是大單品阿膠的增長放緩，複方阿膠漿在醫院管道和藥店管道遇到增長瓶頸，而主打保健產品桃花姬阿膠糕的市場勢頭沒有激發出來。真顏小分子阿膠以及其他保健產品沒有形成規模效應。”品牌行銷專家路勝貞表示，東阿阿膠可以考慮稍微放緩漲價，加大複方阿膠漿的品牌推廣力度，在美容養顏市場，對真顏小分子阿膠片進行重點培育，尋找新的增長點。

　　接力“黑驢王子”待考

　　值得注意的是，東阿阿膠在驢養殖產業上加大投入，但從收益上來看，表現平平。東阿阿膠子公司山東東阿黑毛驢牧業科技有限公司2017年實現營收6.59億元，營業利潤僅有115.76萬元，淨利潤66.58萬元。

　　儘管收益一般，但東阿阿膠仍繼續加大在驢養殖產業上的布局。

　　4月26日，東阿阿膠第八屆董事會第十六次會議審議通過實施毛驢屠宰及深加工項目的議案，擬在山東聊城市東阿縣陳集鄉總投資1.18億元，於2018年底建設完成，2026年達產，年屠宰毛驢9萬頭，年產驢肉及副產品1.3萬噸，控制驢皮9萬張，產值9.74億元。

　　東阿阿膠表示，通過驢肉產品深度開發，尋求新的業務增長點，打造完整產品線，塑造“黑驢王子”品牌，落地公司從養殖到驢產品銷售的全產業鏈掌控，提升企業整體發展能力和市場競爭力。

　　在路勝貞看來，東阿阿膠建設聊城養驢基地是著力於未來特色阿膠產業的規劃，打造上下遊一體的原產地概念而推出的產業項目，能夠解決一部分原料問題。

　　“從培育特色地方產業的角度看，它能夠鞏固東阿阿膠的產業品牌特色，避免完全依靠外地採購和外地養殖基地供應原料帶來的東阿阿膠原料不來自東阿的品牌威脅。未來的競爭會以原產地競爭為主，所以此舉一方面可以保證原料的供應穩定，另一方面可以為下一步的市場競爭蓄力。”路勝貞表示。

　　沈萌則指出，東阿阿膠希望通過擴大產能的方式重建投資者信心，但問題在於這種做法是否真正能夠支撐投資者信心，以驢皮為主要原料的阿膠歷史悠久，但近年來也受到藥效質疑和動物保護意識的挑戰，而東阿阿膠的反駁較為乏力，因此其投資驢養殖業，產能或許難達預期。

　　針對股價跌停和業績增長放緩等情況，《國際金融報》記者向東阿阿膠方面發去採訪函，截至發稿，未獲回應。

責任編輯：張海營