新財報即將登場，eBay能否繼續橫掃市場？

作者：Demitrios Kalogeropoulos, Motley Fool，美股研究社，公眾號：meigushe，關注加入美股交流社群，和群內大神一起探討哦

幾個月前，當eBay宣布在幾個關鍵運營指標上取得驚人的改善時，投資者燃起了熱情。可以肯定的是，在線市場的增長仍然落後於沃爾瑪和亞馬遜等完全整合的電子商務競爭對手。但其最新舉措讓管理層對2019財年的銷售增長和盈利能力更加樂觀。

這種樂觀情緒提高了定於7月17日發布的eBay收益報告的門檻，這可能有助於確定該股是否會像過去一年的大部分時間那樣繼續橫掃市場。以下是需要注意的三件事:

1. 電子商務贏了

與其他大批量電子商務零售商相比，eBay的中間商模式可能使其增長率顯得微不足道。上個季度的銷售額僅增長了4%，相比之下，沃爾瑪在其在線業務上的銷售額增長了37%。但eBay的輕資產運營模式(將大部分銷售成本推給供應商)意味著，它需要很少的增長，就能產生健康的回報。這就是為什麽上個季度的銷售增長超過了管理層預測的0%到2%，這是一個好消息。

投資者本周可能會慶祝另一個健康的營收增長，但重要的是要看清楚整體銷售數據的背後。具體來說，eBay需要以至少相當於過去12個月4%的速度增加其活躍買家群體，尤其是考慮到2017年的增長接近5%。還要關注銷量，美國核心市場的銷量已跌至負值。eBay在一定程度上彌補了這一損失，這要歸功於更高的銷售費。但這不是一個長期的解決方案。

2. 新業務

首席執行官德文•維尼格和他的團隊一直在談論兩項新業務的前景，這兩項業務加在一起有望在未來幾年加速銷售增長，提高收益。不過，投資者還沒有看到eBay新一代支付處理系統的推出或進軍第三方廣告業務帶來的切實影響。

這種情況可能在本周開始改變。上個季度，支付業務增長了60%，超過2億美元，隨著最近德國等大市場的推出，這一數字可能會飆升。至於廣告收入，與eBay一個季度在市場上銷售的20億美元相比，仍然微不足道。但該領域在最近一個季度增長了一倍，如果繼續以這種速度擴張幾個季度，它可能很快成為對銷售和利潤有意義的貢獻。

3.資本回報率

eBay計劃在今年晚些時候公布其戰略評估的結論，其中可能包括出售或剝離StubHub等主要資產。不過，通過觀察StubHub和分類廣告板塊過去幾個月的表現，投資者可能會對這些即將到來的走勢有所了解。

兩家公司上個季度的增長都是一年多來最弱的，如果再次令人失望的上市，將給管理層增加壓力，要求他們在不損害股東價值的前提下，設法剝離這些業務。具有諷刺意味的是，這些領域的反彈可能會被投資者視為壞消息，因為這意味著eBay未來不會對業務進行重大重組，而只是通過股票回購和派發少量股息來維持穩定的資本回報。

本文作者：Demitrios Kalogeropoulos, Motley Fool，美股研究社（公眾號：meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報導美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們，轉載請注明

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