提要
受看空情緒較濃的影響，近期塑料期貨價格大幅下挫。不過，考慮到裝置即將進入檢修季，後期價格將止跌上揚。
需求表現不及預期，塑料期貨價格自1月中旬開始下跌。在此過程中，貿易商和下遊未能兌現春節後的補庫預期，價格加速下跌。技術上看，周一跌穿了長達半年的振蕩區間的下沿，但周三再次收回。
下遊即買即用
通常，膜廠為迎戰來年的地膜銷售旺季，會在春節前備貨。但是，今年，塑料價格呈現持續下行態勢，在買漲不買跌的心態下，下遊企業備貨意願並不高，備貨數量有限。市場普遍認為下遊企業庫存偏低，待春節長假結束，在剛需採購的刺激下，需求將集中釋放。然而，春節後，由於貨源充沛，價格整體弱勢不改，下遊企業並不急於拿貨，更多地采取即買即用的策略。
而從上遊來看，春節期間，PE企業開工負荷維持在高位，而同期下遊大面積停工，造成PE庫存累積，以至於春節後PE去庫存壓力加大，企業希望通過降價走量。下遊則受買漲不買跌心態的影響，採購意願並不積極，這導致塑料現貨市場成交清淡，價格大幅下挫。
圖為PE庫存（部門：噸）
供需結構有望好轉
雖然目前市場看空心態較濃，但是塑料基本面進一步惡化的可能性並不大。
其一，從供應端來看，4月，聚烯烴裝置就會進入檢修季，而由於今年市場表現不佳，企業生產積極性不高，檢修力度將高於往年，市場供應將隨之減少。
其二，從需求端來看，地膜旺季就要來臨，下遊企業勢必加大原料採購量。供應減少，需求增加，庫存逐漸下滑，石化企業的議價能力將提升。
目前，下遊市場表現不佳的根本原因仍然是心態悲觀，而隨著供應的減少和需求的釋放，市場心態將轉變。
後市預測
綜上所述，春節期間上遊累庫造成塑料去庫存壓力加大，而受悲觀情緒影響，下遊備貨並不積極，市場出現旺季不旺現象，這是近期塑料走勢偏弱的根本原因。不過，檢修季臨近，聚烯烴裝置開工負荷將下降，供應壓力有望緩解。整體上，基本面向好，塑料價格或止跌上揚，建議投資者逢低買入中長線多單。 （作者部門：金石期貨）
責任編輯：牛鵬飛
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