聚烯烴價格重心上移待何時

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　　元宵節後，聚烯烴需求遲遲沒有回暖跡象，市場變得憂心忡忡。尤其是近日期貨市場持續低價破位，這對市場心態有著不小的衝擊。眼下，節後那些“不忘初心”的看多者信心明顯受挫。聚烯烴市場走弱的局面還會維持多久？何時才能真正迎來價格重心的上移？

　　 下遊需求遲遲不回暖，節前樂觀預期難兌現

　　記者了解到，今年春節前聚烯烴下遊停工普遍比往年早了10天左右，再加上工廠原料庫存偏低，不少業內人士認為，節後下遊開工會比較早且需求會滯後集中迸發，聚烯烴價格有望上一台階。然而，事與願違，元宵節已過去了數天，下遊成交卻依然清淡，期貨價格也在短暫衝高後持續下探，一度破位，這也讓一些市場人士變得焦慮起來。

　　馬來西亞CommoPlast研究員闕雲雲告訴期貨日報記者，之所以有人焦慮，是因為市場幾乎各個環節的庫存都比較高。除了下遊工廠原料庫存相較處於低位以外，其他的包括石化廠庫存、社會庫存以及港口庫存從春節到現在壓力都比較大。此外，短期內資金偏緊，再加上部分下遊工廠訂單較弱，也導致工廠買貨的意願不強烈。

　　闕雲雲表示，雖然下遊採購心態比往年要謹慎不少，但節前市場對於節後依舊有較樂觀的預期。然而，截至目前，市場節後的實際需求並沒有如預期中恢復的理想，不少市場人士開始對後市失去信心。

　　為何節後下遊需求會遲遲不歸？隆眾石化商務網聚烯烴產業主管王悅瑩解釋說，受環保和氣象汙染影響，有些工廠的生產受到了製約。“在河北市場走訪中了解到，石家莊、邢台、滄州等京南城市工廠悉數停工，究其緣由，是多地啟動重汙染氣象二級應急響應，環保部嚴令廠家停產，復工日期待定。另外，停產廠家停工前裝置負荷狀態存在較大差異，部分可滿負荷，部分開工不足五成。”她稱。

　　對於當前市場，中油銷售公司相關人員也表示，從他們客戶開單情況也可以看出，終端企業操作很謹慎。

　　值得一提的是，有機構統計，節後聚烯烴市場有超過九成的看多者，為何看多聚烯烴的人如此之多？

　　記者從部分受訪者那裡了解到，節後看多市場一是在於節後終端需求要增加，隆眾資訊統計的農膜開工率比節前提升了5個百分點以上；二是在於今年是大修年，進入4月份生產企業將陸續檢修，且4、5月份企業的檢修量都要大於去年。

　　“實際上，今年的情況比較特殊，春節前下遊工廠備貨的力度不及往年，大部分買家的心態都特別謹慎。”闕雲雲表示，一方面，他們擔心節後會像去年一樣供應太集中，導致價格長時間走下坡；另一方面，節前的價格也處於高位，多數下遊工廠因為利潤被壓縮選擇提前休假，也不囤太多貨以降低風險。考慮到節前下遊工廠原料庫存低位的情況，不少業內人士預計節後的需求不會太差，尤其是在元宵節以後需求會很快恢復。再加上3月份正值地膜旺季，這些都被認為會對節後的聚烯烴價格和趨勢提供有效支撐。

　　此外，相對2017年春節前後的情況，2017年四季度並沒有出現遠洋進口PE貨源大量拋售（尤其是美國貨源，由於颶風的緣故，年底無法拋貨清庫存；伊朗貨源也有部分延遲），從而導致市場預計節後到港的貨源不會像去年那樣大量集中。因此，春節前市場整體對節後的預期都較為樂觀。

　　價格趨勢關鍵看去庫存節奏

　　當前，聚烯烴現貨市場萎靡不振，期貨短暫衝高後持續下探，成交也有所下滑。

　　對於期現貨的表現，業內人士認為還是基於庫存的變化，雖然節後需求有增加的預期，企業有檢修的計劃，但是節後首先遇到的問題就是庫存增加，不管是石化庫存、社會庫存還是港口庫存，庫存量都有所增加。“對於這種預期，終端企業也有預知，他們對於原料的採購一直持謹慎的態度，採購多以少量多批次的形式為主。”王悅瑩說，再加上市場上“買漲不買跌”的心態，往往在價格下探的時候，企業都希望通過等待以便能買到更便宜的貨，甚至是希望能夠捕捉到價格的底部。

　　“當前市場上較大的壓力在於庫存消耗節奏不及預期。”闕雲雲表示，節後歸來，聚烯烴庫存最高累積到108萬噸，經過近幾周的市場波動後，庫存再次突破100萬噸關口達到100.5萬噸的水準，市場目前最大的考驗依舊是庫存消耗。

　　“上遊庫存偏高導致了市場的議價格局發生改變，上遊企業急於降價去庫存，而由於價格持續走低，終端企業並不急於備貨。”金石期貨化工研究員黃李強說。

　　不少業內人士認為，聚烯烴市場整體趨勢關鍵要看庫存的消耗節奏，即上遊庫存是否能在短時間內明顯被消耗。近期期貨持續的低價破位對市場心態衝擊不小，短期內市場還是會保持謹慎。不過，近幾天市場上低價格成交尚好，部分貿易商在市場低價位也在嘗試尋找入場採購的機會，而且下遊一直維持剛需的節奏。此外，近期期貨價格走弱也釋放了部分套保商的庫存壓力。

　　在闕雲雲看來，短期內聚烯烴期貨有反彈的機會，下方會有一定的支撐，下調的幅度不會太大。若是近期價格繼續滑落，下遊工廠利潤繼續提升，整體剛需將會有所好轉。

　　對於後市，隆眾資訊也認為聚烯烴的下跌太空較為有限。近期重點看中間環節庫存的消化情況，特別是大型貿易商，一旦壓力釋放，配合裝置檢修，市場將逐步回暖。

　　從價格上來看，現在煤製線性的價格已經低於去年同期，且也逼近下遊廠家9000元/噸的心理預期，他們對低價貨源開始了採購行為。“雖然還是很謹慎但是也有意向來拿貨，這一現象從銷售公司和貿易商方面已得到證實。”王悅瑩說。

責任編輯：牛鵬飛