國債期貨面臨牛熊轉換考驗

　　⊙記者 孫忠 ○編輯 陳羽

　　8月以來A股調整持續，國債期貨也面臨牛熊轉換的考驗。本周美聯儲或再次加息，其對國內債市的影響值得關注。

　　截至25日收盤，10年期國債收益率再度逼近3.7%。始於今年一季度的牛市行情，開始遭遇全面挑戰。業內人士認為，10年期國債期貨逼近半年線，一旦跌穿半年線，意味著國債期貨將正式轉入熊市。

　　“從目前格局看，本周或迎來美聯儲加息，同時，期債方向並不明顯，因此需要離場觀望。”一位業內資深期債投資者向記者表示。

　　7月份以來，“寬信用”政策逐步加碼，國債期貨步入調整態勢。7月末，10年期國債期貨在創出96.60元新高後，便開始震蕩下跌。進入9月份後，由於地方債發行提速，10年期國債期貨進入了加速下行階段。

　　上周，國債期貨在牛熊分界線反覆爭奪，債市分歧明顯加大。在這個逼仄的區間裡，國債期貨上下大幅波動，也顯示市場缺少方向。

　　“最近基本面不明朗，蔬菜、豬肉等價格短期走高，讓市場對通脹產生了一定的預期。影響更為明顯的是‘寬信用’政策持續發力，比如地方債發行提速等，在一定程度上提振了風險偏好。在多重因素交織下，國債期貨很難有所表現，但下跌似乎也沒有多大太空。”一家期貨巨集觀研究人士向記者表示。

　　國泰君安在最新報告中表示，債市調整尚未結束。該報告認為，年內巨集觀經濟整體看較為平穩，市場大概率將繼續關注以政策導向為核心的相關因素。預計債券市場仍會維持偏弱的行情走勢，四季度利率波段的機會可能並不來自於基本面走弱程度，而來自於債市累計跌幅對於資金的吸引程度。

　　從此前國泰君安的股債性價比數據看，股市的吸引力正在增強。

　　“近期，債市與股市存在階段性蹺蹺板效應。在諸多寬信用政策穩步發力的背景下，近期股市明顯受到提振，有增量資金入場，而債市則處於守勢。但是，一旦國債期貨大幅下跌，也會影響股市反彈的力度。”新湖期貨分析師李明玉表示。

責任編輯：張瑤