博時基金魏鳳春：養老目標基金不宜過度關注短期規模

　　長期收益能力成發展關鍵

　　中國證券報

　　□博時基金首席巨集觀策略分析師 魏鳳春

　　對於中國資本市場，養老目標基金可以說是一個新鮮的事物，那麽對於養老目標基金到底有怎樣的投資策略？投資者又應當如何進行配置來滿足自己的養老需求？市場上有何成熟經驗分享？

　　對此，筆者認為，由於養老目標基金聚焦長期投資，而公募基金具有低門檻、標準化、配置功能多樣、運作規範等特徵，能夠滿足個人養老金投資者單筆投資金額低、重視資產運作安全、投資品種和期限多樣的需求。作為一個新的投資品種，而且是著眼於養老的長期投資，投資者需要耐心觀察，精挑細選，尋找運作規範、業績穩定可靠的產品進行投資。

　　多元性、配置性、專業性

　　從美國的養老基金投資經驗來看，其主要投資於權益基金。據ICI數據統計，截至2017年二季度末，IRAs中約48%的資產投向公募基金，規模接近4兆美元。其中，以權益基金投資為主，佔比超過五成。但需要注意的是，這個規模並不是一蹴而就的，而是經過40年的發展積累。

　　相比而言，國內的養老目標基金還處於起步階段，對於海外成熟經驗，筆者認為有三點值得學習，即認識到資本市場的多元性、提高風險意識，以及注重養老目標基金在個人資產配置中的重要性。

　　具體來看，首先是讓投資者意識到資本市場的多元性。對於中國的投資者來說，這是一個新鮮的概念，相對於原來公募基金看重相對收益、相對排名，養老目標基金則是一個絕對收益的概念，海外養老基金對每年的收益和風險都有非常清晰的定位。

　　其次，隨著養老年齡的逐步到來，投資者的風險意識也應當是逐步變化的，無論是目標風險基金還是目標日期基金，對於國內市場來說都是一個很好的投資者風險教育的載體。

　　最後，海外養老基金在管理過程中強調資產配置的價值。資產配置是投資的技術革命，為了迎接這場革命，目前國內養老目標基金正在開發各種形式的資產配置系統，這一點對資本市場的影響相對長遠。

　　不宜過度關注其短期規模效應

　　今年以來，A股市場持續低迷，養老目標基金在這個時間問世，可謂喜憂參半。筆者聽到市場上很多聲音，認為隨著養老目標基金的入市，能夠給A股帶來增量資金，推動市場行情。但筆者想強調的是，養老目標基金顧名思義是為養老而來，它的主要責任是滿足投資人的養老需求，不宜過度關注其短期規模效應。

　　養老目標基金是一個多元資產配置，除了股票資產以外，還會配置大量的資產於債券、黃金、原油、美股、港股等。長期來看，養老目標基金的入市對整個資本市場是一個利好，不僅僅體現在其帶來的持續資金供給，更體現在其為國內市場帶來的成熟投資理念，以及圍繞價值投資、長期投資、風險收益匹配等進行的投資者教育。

　　中國人口老齡化加速，市場對養老投資產品的需求十分巨大。養老金FOF的出現，讓投資者多了一種養老投資工具的選擇。目前博時獲批了養老目標風險型的基金，筆者認為，相對於目標日期型的養老金FOF，目標風險型更強調投資者的主動選擇能力，其相對更適合有一定的市場投資經驗的投資者，需要投資者能夠對於自身做一個財務診斷，清晰了解自己的養老需求、明確自身風險偏好，從而能夠在眾多的養老目標基金中選擇出最適合自己的養老金FOF。

　　值得注意的是，作為一個新的投資品種，而且是著眼於養老的長期投資，投資者需要耐心觀察，精挑細選，尋找運作規範、業績穩定可靠的產品進行投資。

責任編輯：常福強