FOF不是萬能藥 基金經理和投資者都需要修煉

　　FOF不是萬能藥

　　⊙記者 吳曉婧 ○編輯 於勇

　　去年10月、11月，首批6隻公募FOF發行。彼時市場充滿期待，認為FOF可以直接解決投資者從資產配置到基金選擇的所有問題，能夠準確地在不同時間為投資者配上對應的資產，再加上基金選擇，可實現一站式服務。

　　如今，首批公募FOF卻是各種“負面”新聞不斷，業績全線虧損，規模大幅縮水，直接導致近期發行的FOF出現了延期募集的情形。加之股市表現不佳，業內甚至開始擔心養老目標基金接下來的發行情況。

　　首批FOF在投資上確實有值得複盤的地方，但同時需要強調的是，FOF並不是萬能藥。不同的FOF解決不同的問題，仍然和傳統的公募基金類似，並不能“包治百病”，完全解決投資者在挑選基金或者資產配置上的問題。FOF一定是“對症下藥”地解決問題。

　　FOF具體的風險收益情況、策略乃至最終表現都有可能千差萬別，這與FOF本身的目標相關，也與FOF投向的基金相關。不同的策略之下，FOF必然是千差萬別，可能是低風險偏債產品，也可能是高風險偏股產品，甚至對不同風險類型的基金進行靈活配置，這意味著FOF與FOF之間都未必是可比的。

　　如今，出現了將FOF投資業績排名之類的盤點。需要指出的是，把不同風險類型的產品進行混雜比較，可能會誤導投資者。此外，如果把不同類型FOF的評價與排名掛鉤，在機制上也容易讓基金經理產生短期冒險傾向。而一旦排名壓力傳導至基金經理，甚至還會導致基金經理的操作動作變形。

　　正如業內一位FOF團隊負責人所言，管理好FOF的關鍵在於，基金經理要做好長短期業績的權衡，不因為市場的短期變化以及業績輿論的壓力而輕易改變投資行為，要減少無謂的換手。

　　此外，對於FOF的投資，基金經理需要修煉，投資者同樣需要修煉。基民投資期限普遍不夠長是當前FOF發展面臨的問題：一方面投資者要能夠做到長期持有，另一方面基金經理也要利用FOF特點來作出相應配置，做好投資，這樣方能等到時間的玫瑰盛開。如今，首批FOF短期業績不佳，便遭遇了投資者的不斷贖回。

　　中國證券投資基金業協會的統計數據顯示，2016年43.1%的投資者持有單隻基金的平均時間不超過1年，僅有24.3%的投資者會持有單隻基金達到3年以上。

　　即將發行的養老目標基金也是以FOF形式運行，投資者同樣不應太過於注重短期業績波動，更不應該對其抱有不切實際的收益預期，只有將其真正作為長期投資工具，或許才能實現其投資價值。

責任編輯：常福強