雪花聯姻喜力抗衡百威英博 中國啤酒國際化時代有望開啟
■本報記者 夏 芳
中國啤酒業的市場格局伴隨著華潤雪花與喜力的聯姻，未來或將改變。而華潤雪花控股股東華潤創業持股喜力股份，不僅開創了國內啤酒企業持股國際啤酒巨頭股份的先河，同時也開啟了中國啤酒國際化進程的新篇章。
雪花聯姻喜力高端化布局
8月3日，華潤啤酒發布公告稱，公司直接控股股東華潤集團（啤酒）有限公司（下稱 “CBL”）將向喜力集團出售40%股權，總價243億港元。同時，上市公司控股股東華潤創業收購喜力集團0.9%股權，收購價則為4.64億歐元。
華潤啤酒在公告中表示，雙方同時簽訂了相關條款，主要內容包括Heineken 集團轉讓在華現有業務（包括喜力在中國的三家啤酒生產工廠），並將其業務與華潤啤酒在中國境內的啤酒業務融合；華潤啤酒能夠借助Heineken 集團的全球經銷網絡，支持和加快公司的雪花品牌和其他中國啤酒品牌的國際成長並使其成為首選中國啤酒品牌等。
華潤啤酒表示，上述合作和相關交易為華潤啤酒提供在中國高端啤酒市場發展的一個重要和戰略性的機遇，並為合作雙方提供了一個提升潛在價值的機會。
對此，華潤雪花公司總經理侯孝海接受《證券日報》記者採訪時表示，目前國內啤酒行業正從原來的跑馬圈地轉向企業間的競速跑，高端化將成為取勝的關鍵。“通過和喜力的戰略合作實現4個方面的作用，一方面幫助華潤啤酒在高端化進一步提速，通過5年-10年的努力搶佔高端市場第一梯隊的位置；另一方面釋放喜力在中國市場的潛力，促進喜力品牌在中國市場高品質的增長；同時借助合作推動華潤啤酒走向國際市場；此外，加強交流合作，實現雪花啤酒擁有更高的效率和更高的利潤水準。”
侯孝海告訴記者，目前雙方簽訂的僅僅是一系列非約束力協定，下一步還要盡職調查、正式合約的談判簽約和相關的政府審批等工作。
不過，在業內人士看來，雙方的首次簽約陣容強大，接下來具體的談判主要集中在兩家公司身上，因為喜力在中國的市場份額不大，所以反壟斷調查對此次合作不會有太大的障礙，雙方未來的合作變數不大。
啤酒行銷專家方剛接受《證券日報》記者採訪時表示，華潤啤酒要做中國啤酒行業的兩個老大，一個是體量老大，一個是利潤老大。華潤啤酒規模老大目前無人能撼動，但是利潤老大則受到百威的威脅。而高端啤酒之間的爭奪將是未來啤酒行業的主要競爭點，華潤啤酒與喜力合作，是一次互補性很強的合作，華潤啤酒通過這次收購，將解決雪花啤酒高端乏力問題，以及公司國際化問題，同時喜力啤酒在中國長期的非主流地位，通過華潤雪花的管道優勢有可能得以扭轉。
方剛表示，在百威收購南非米勒之後，喜力啤酒在戰略上承壓，和華潤啤酒合作是條上策。“這次合作有三大看點，一是華潤雪花啤酒獲得喜力啤酒中國區域銷售；二是喜力啤酒將中國區業務轉讓；三是華潤雪花啤酒借船出海，邁進國際市場。”
對於華潤雪花與喜力合作，興證國際證券分析師張憶東表示，雙方聯姻有助於華潤雪花重點發力高端啤酒市場：在高端啤酒市場，中國品牌是次要力量，外資品牌是主要力量，其中份額最大的是百威英博，佔比 40%以上。華潤雪花單一的依靠國產品牌難以打開高端啤酒市場，因此與外資品牌合作是最優選擇，能夠率先建立公司在高端啤酒市場的優勢。
目前，華潤雪花已推出中高端產品系列雪花臉譜、雪花黑啤、雪花純生、勇闖天涯 SuperX，未來在高端啤酒領域將以喜力為主，此外還會上市 2-3 款主力高端產品。公司希望未來在高端啤酒領域能夠與百威抗衡。
張憶東表示，此次交易及戰略合作事項旨在綁定喜力啤酒，進一步擴大公司高端市場份額， 提升華潤啤酒的全球影響力。公司將繼續推進品牌重塑、優化產品結構，鞏固領先的市場地位。上調 2018年、2019 年公司淨利潤至18.58億元和24.64 億元，同比增長58.1%和32.2%，持續高於行業增速。 但由於雙方的具體合作細則還在制定中，最終合作反映到業績中尚需時間，因此維持公司目標價格 39 港元/股，維持審慎增持評級。
中國啤酒或迎國際化時代
值得一提的是，中國啤酒一直在走國際化之路，但是海外業務微不足道。而此次華潤啤酒與喜力的合作，業內專家認為，這是中國啤酒企業開啟國際化進程的重要歷史進程。
事實上，縱觀國內啤酒行業的發展，經過前幾年的並購大戰，國內前五名啤酒企業的市場集中度高達80%，但是消費更新趨勢之下，行業正在從跑馬圈地轉向企業競速賽。而百威啤酒通過一系列收購高端啤酒品牌和精釀啤酒品牌後，目前在高端啤酒市場表現的十分強勢，華潤雪花雖然也打出高端戰略，但目前來看效果並不理想，另外，在國內市場上，80%以上的高端啤酒均是國外品牌，國產啤酒要想在高端領域打出一片天下，並不容易。
《證券日報》記者查閱百威啤酒、喜力和雪花業績顯示，其中，百威和喜力已經發布了2018年半年報，數據顯示，喜力啤酒2018年上半年實現淨收入107.77億歐元，同比增長4.2%；實現淨利潤9.5億歐元，同比增加9.1%。其中，喜力中國區啤酒銷量取得了個位數增長，這主要得益於核心區域的優化表現，以及現代管道和電商管道的成績。
而百威英博財報顯示，2018年二季度，百威英博在中國區實現銷量同比增長3%，收入同比增長6.8%，每百升啤酒的收入同比增長3.7%。2018年上半年，百威英博中國區銷量同比增長2.4%，收入同比增長5.7%，每百升啤酒的收入同比增長3.3%。
作為國內啤酒規模最大的華潤雪花，雖然公司目前尚未公布2018年半年報，但是公司2017年實現營業額297.32億元，同比增長3.6%；2017年華潤雪花的啤酒銷量為1181.9萬KL，同比增長0.9%，表現優於啤酒行業平均水準，市場佔有率進一步提高。據國家統計據數據，2017年，全國啤酒產量為4401.5萬KL，由此計算，華潤雪花啤酒的市場份額已增至約26.9%。
“未來啤酒行業的競爭將是高端啤酒和次高端啤酒之間的競爭，而有了喜力高端品牌的支撐，華潤雪花可以與百威啤酒相抗衡。”方剛對記者表示，華潤雪花與國際高端啤酒品牌喜力合作，無疑插上了騰飛的翅膀。
值得注意的是，此次華潤雪花不僅將喜力中國區業務納入懷中，借力打造高端品牌的同時，雙方的合作還有一個亮點值得關注。
根據華潤雪花的公告顯示，此次雙方聯姻，除了喜力持股華潤雪花40%股份外，華潤雪花股東華潤創業則以約4.63億歐元的總現金對價購買約520萬股喜力股份，約佔喜力0.9%股權。
雖然擁有喜力僅0.9%的股權，在方剛看來，此次華潤持股喜力股份雖然不多，但此舉不亞於當年李書福收購奔馳。
“高端化和國際化是華潤雪花的兩大核心要點，華潤持股喜力，則是國內啤酒持股國際啤酒的首個案例，借助喜力彌補雪花的國際品牌短板，雙方合作形成合力。”方剛如此表示。
對於華潤雪花國際化進一步的布局，以及公司是否會進一步增持喜力股份一事？侯孝海對《證券日報》記者表示，“雪花沒有進一步增持喜力的計劃。華潤持有喜力少數股權，是為了緊密合作、一起發展、共建國際啤酒交流平台。”
而對於國際化布局，侯孝海表示，“一方面，引進國際品牌到中國，實現國際好產品和國內好管道的互補；另一方面，通過合作，拓展雪花國產品牌銷售國外市場。”
責任編輯：魏雨
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