獨角獸基金屬穩健型基金 不會重複首批QDII基金命運

　　“獨角獸基金”不會重複首批QDII基金命運

　　金融觀察

　　“獨角獸基金”實際上是一種穩健型基金，適合於穩健型的投資者參與。

　　6月11日，備受市場關注的6隻“獨角獸基金”正式發售。根據設計，6隻“獨角獸基金”的封閉期為三年。股票投資以參與獨角獸企業CDR與IPO的戰略配售為主，在股票投資之外，投資標的為固定收益類產品。

　　或是因為頭上頂著“獨角獸”光環的緣故，6隻“獨角獸基金”在市場上未發先紅。6月6日，由易方達基金、嘉實基金、招商基金、南方基金、匯添富基金和華夏基金申報的6隻戰略配售基金獲得證監會的許可證。隨後，便在網上走紅。

　　作為當下A股市場最火爆的概念，集萬千寵愛於一身，大家充滿了期待。又因為“獨角獸基金”以參與獨角獸企業的戰略配售作為其股票投資的主要方式，加之藥明康德新股上市給打新者帶來的500%的回報，讓市場對“獨角獸基金”充滿了遐想。

　　目前市場上雖有不少投資者躍躍欲試，但仍不乏理性的投資者，認為“獨角獸基金”的收益率不會太高。畢竟市場上適合試點CDR的獨角獸企業有限，而且配售給“獨角獸基金”的額度更加有限。相對於500億規模的“獨角獸基金”來說，配售帶來的整體收益較為有限。而“獨角獸基金”的其他投資以固定收益類投資為主，如此一來，“獨角獸基金”的總體收益也不會太高。所以，“獨角獸基金”實際上是一種穩健型基金，適合於穩健型的投資者參與。

　　市場上還有悲觀者認為“獨角獸基金”會重複首批QDII基金的命運。對於這種說法，筆者並不認同。

　　了解QDII基金的投資者知道，首批QDII基金的命運是很悲慘的。2007年，世界股市的牛市進入高潮。面對全球牛市的賺錢效應，當時，管理層批複了華夏全球、南方全球、嘉實海外中國、上投摩根亞太優勢四隻QDII基金的發行。首批QDII基金的發行很成功，每隻基金的規模都在300億元左右。四隻基金都在2007年9月宣告成立。

　　但四隻QDII基金剛剛進入世界股市，就成了接盤俠。因為2008年迎來了全球性的金融危機，全球股市大熊，四隻QDII基金損失慘重。基金淨值最低的跌到了0.322元。直到目前快11年的時間了，目前只有華夏全球一隻基金的淨值回到了1元的面值之上，為1.058元（截至6月11日），其他3隻仍在1元的面值以下。

　　從投資的角度來說，對“獨角獸基金”保持一份冷靜是應該的。當下A股市場，獨角獸概念有些過熱這是實情，包括6月11日《人民日報》也發文表示“獨角獸企業不要虛胖要少壯，存非理性估值”，這個問題正引起管理部門的高度重視。

　　儘管如此，“獨角獸基金”並不會重複首批QDII基金的命運。因為“獨角獸基金”本質上是一種穩健型基金，不存在高位接盤問題。這一點，從“獨角獸基金”的投資中我們可以找到答案。

　　“獨角獸基金”亮點的投資是參與獨角獸企業的戰略配售。因為只是參與戰略配售，而不是參與二級市場的炒作，因此，這一塊投資的風險相對較小。雖然不排除獨角獸企業上市後破發的可能性，但總體說來，賺錢是大概率事件。退一萬步來說，即便有虧損，由於戰略配售的份額有限，其虧損也是有限的，因此不會重複首批QDII基金的命運。

　　此外，“獨角獸基金”最主要的投資在於固定收益類投資。這一類投資的風險較小，當然收益率也不會太高，總體比較穩健。這一項也是“獨角獸基金”收益的最主要來源。

　　□皮海洲（財經評論人）

責任編輯：陳悠然 SF104