南方等6隻獨角獸基金下周有望開售 個人投資限額50萬

　　【重磅】剛剛，6隻“獨角獸”基金獲批！下周有望開售，個人投資限額50萬元

　　“戰略配售型”基金來了！

　　今天（6月6日），南方、華夏、招商、嘉實、易方達、匯添富6家3年封閉運作戰略配售靈活配置混合型證券投資基金（LOF）正式獲批，有望下周開售。

　　這是國內首次批準參與“戰略配售”投資的基金，是公募基金行業的重大創新，標誌著基金公司越發側重長期投資、價值投資的成熟投資理念。

　　1

　　什麽是戰略配售型基金

　　該產品正式名稱為“3年封閉運作戰略配售靈活配置混合型證券投資基金（LOF）”，即當前市場上熱議的“獨角獸基金”。嚴格說來，實際上戰略配售型基金與“獨角獸基金”還是有區別的。

　　“獨角獸”指的是估值10億美元以上、未上市公司。而企業發行CDR需滿足已上市的，市值2000億元；未上市，營收30億元，估值200億元等條件。戰略配售型基金投資配售包含CDR存證。

　　“戰略配售”是“向戰略投資者定向配售”的簡稱。有業內人士指出，該方式是指以鎖定持股為代價獲得優先認購新股的權利。

　　此外，“三年封閉”也是此次六隻產品的特點之一。六隻產品封閉期均為三年，半年打開一次申購。但是作為LOF，基金成立之後，基金在交易所掛牌轉讓，也就是說，在封閉期也是可以交易的。封閉式LOF基金既可以在封閉期實現基金規模穩定，同時投資者也可以在交易所進行轉讓，一般說來，轉讓會有一定的折溢價。

　　二級市場轉讓可能出現折溢價，以及鎖定三年，都是值得注意的風險因素。

　　2

　　誰可以進行戰略配售

　　資質優異且與欲上市公司長期戰略合作的戰略投資者，一般主要包括三大類型：

　　1

　　具有良好市場聲譽和市場影響力，代表廣泛公眾利益的投資者；

　　2

　　大型國有企業或其下屬企業、大型保險公司或其下屬企業、國家級投資基金等具有較強資金實力的投資者；

　　3

　　與發行人具備戰略合作關係或長期合作願景，且有意願長期持股的投資者。

　　戰略投資者以機構為主，就是說，購買“獨角獸基金”，你與機構投資者為伍！

　　A股歷史上，實施戰略配售的新股並不多。

　　從金融業來看，歷史上引入戰略配售投資者的9家金融類企業長期業績優於行業平均水準，其中2006年以來平均每股收益EPS，除農業銀行外，其他8家均高於行業平均水準0.465；2006年以來9家企業平均淨資產收益率ROE均高於行業平均水準10.8497。

　　從工業企業來看，歷史上引入戰略配售投資者的7家工業類企業長期業績大部分優於行業平均水準，其中2006年以來平均每股收益EPS有4家高於行業平均水準0.3254；2006年以來平均淨資產收益率ROE有4家企業均高於行業平均水準9.0969。（數據來源：Wind，截至2018-3-31）

　　3

　　戰略配售基金的優勢

　　一、命中率或遠高於“打新”

　　A股市場在擁抱新經濟的浪潮聲中，頻頻向創新經濟伸出橄欖枝，已先後迎來三六零、藥明康德、富士康、寧德時代的發行上市或借殼上市。

　　優質的大型企業上市，“打新”收益往往相當豐厚。以收獲16個漲停開板的藥明康德為例，截至6月5日收盤，藥明康德股價為119.78元，相對於21.6元的發行價，中一簽就意味著已有10.89萬元盈利入账。

　　但是普通個人投資者，通常而言因為資金量較小，打新中簽率比較“渺茫”（寧德時代中簽率僅為0.0937%）。參考工業富聯的案例，由於採用“戰略配售+網下部分鎖定”的創新發行方式，其戰略配售數量約佔發行總數量的30%。

　　此外，繼5月3日提交了港股IPO申請之後，小米的CDR發行日程也呼之欲出。新時代證券研究所所長孫金钜指出，小米此次發行將包含香港公開發售、國際發售、CDR發售三部分。

　　其中，在CDR發售方面，預計配售流程與工業富聯配售流程類似，在網上網下申購的同時可能引入戰略配售。記者了解到，小米CDR也是“獨角獸基金”考慮的目標，小米或許也將加入戰略配售套餐呢。

　　二、費率低

　　業內人士介紹，戰略配售型基金管理費和託管費會采取優惠政策，極可能費率不到普通基金的十分之一，每年費用計提設定上限，讓普通大眾能夠低成本、低門檻參與頂尖科技公司的投資。

　　三、個人投資者享受與機構同等配售優先權

　　部分戰略配售基金上限為500億元，且分階段銷售：第一階段時間，內僅對個人投資者發售，單一個人投資者限額50萬元；第二階段時間內，僅對特定機構投資者發售，特定機構投資者指全國社會保障基金、基本養老保險基金、企業年金基金和職業年金基金四類機構投資者等。

　　優先個人投資者認購，若第一階段時間內對本基金達到募集規模上限，則提前結束募集。

　　這意味著：普通個人投資者享受著和全國社保、養老金等機構同等的配售優先權！

　　4

　　什麽時間、去哪裡買

　　今天，6月6日，六家公募基金正式喜獲許可證；

　　明天，6月7日，產品有望正式公告；

　　下周一6月11日，有望正式開售，優先向個人投資者發售。

　　據悉，對於普通個人投資者銷售時間或僅為6月11日到15日，共計五天左右。而之後，會進行對於特定機構投資者的銷售。

　　此外，從當前管道資訊來看，招商銀行、工商銀行、中國銀行、建設銀行或成為六隻“獨角獸基金”主要的銀行銷售管道。

　　5

　　冷靜：潛在風險需警惕

　　安信證券分析指出，投資“獨角獸”也並非全無風險。一方面，投資“獨角獸”企業的風險不比投資初創型企業小，主要是因為“獨角獸”企業的經營模式大都成型，一旦遇到發展瓶頸，調整難度較大，“獨角獸”企業面臨著經營風險；另一方面，市場對於“獨角獸”企業有著更高的期許和估值，市場溢價通常處於較高的水準，而投資者也需要承擔相應的市場風險和溢價風險。

　　此外，也有業內人士表示，類似藥明康德的大漲以及賺錢效應，某種程度上而言不具有參考性。工業富聯上市後如果出現大漲，參考價值也不大。六大戰略投資基金與當前打新基金不同，多數存在較長的限售期，極端情況下甚至可能虧損。

責任編輯：張恆