首批公募基金2018年報亮相 基金經理中長期樂觀

公募基金2018年報披露拉開帷幕。華夏、嘉實、景順長城等基金公司發布旗下公募基金產品年報。多位基金經理在年報中表示看好中長期市場表現，短期偏謹慎，基金配置側重金融、地產、消費、科技等行業，希望在價值與成長之間尋求平衡。

基金經理中長期樂觀

多位基金經理在年報中表示了對短期經濟形勢的擔憂，但在政策環境改善、中美貿易摩擦緩解的大背景下，基金經理中長期對經濟發展持樂觀態度。

華夏行業混合基金經理孫彬表示，上半年，企業盈利可能跟隨宏觀經濟加速下行，在貨幣已相對寬鬆的環境下，市場可能在信貸擴張趨勢確認後領先基本面見底，出現估值修複的機會。2019年市場的結構性機會將多於去年。

嘉實滬港深回報基金經理張金濤認為，2019年宏觀經濟格局總需求多處承壓，經濟下行的懸念在於何時企穩。內外部長期因素轉捩點壓力下，短期上市公司盈利周期仍難觸底。2019年，隨著流動性環境的改善，市場將告別普跌的環境，盈利向下調整和估值修複均有空間，自下而上主導的個股超額收益將再次凸顯。

景順長城量化精選基金經理黎海威表示，國內經濟存在較大的下行壓力，中美貿易摩擦有所緩解，美元指數沒有繼續走強，短期人民幣匯率貶值壓力不大。長期來看，改革創新是保持經濟增長的根本動力，在科學技術帶動產業升級的大背景下，對經濟的長期健康發展持較樂觀態度。對A股市場的整體看法短期偏謹慎，指數可能以波動為主，缺乏大的趨勢性行情，但不排除風險事件逐漸平息後市場出現階段性反彈的可能。

東方阿爾法精選基金經理劉明認為，2019年以來，市場的短期上漲速率過快，市場震蕩可能難以避免。但資金面寬鬆，外圍各類踏空資金在準備進場。市場整體估值水準已經脫離最低點，但是仍然在合理估值區間的偏下限水準。因此，市場短期即使調整，幅度也不會太大。短期震蕩過後，對市場中期的表現相對樂觀。今年政策托底的意味明顯，資金面偏寬鬆，疊加有史以來力度最大的實質性減稅降費，未來企業的利潤增速大概率觸底回升。從一個中期的時間維度（大概一年），市場指數還可以看高一線。

配置側重低估值龍頭股

對當前形勢判斷趨謹慎，多位基金經理依然從中尋找積極因素，認為新變化、新模式孕育著新的投資機會。

基於2019年“盈利壓力加大、估值壓力改善”的判斷，孫彬表示看好估值提升的板塊，將從產業景氣和公司競爭力兩個維度篩選能穿越周期的真成長股，捕捉估值修複的超額收益機會；具體布局關注三個方向：一、5G、生豬養殖等景氣確定向上的行業，憑借定價權在經濟下行期保持盈利增長韌性的消費、製造業龍頭；二、地產、基建、電力設備等大概率受益寬鬆貨幣政策和信貸改善的行業；三、符合我國長期結構轉型方向的行業，如高端製造、新能源汽車、光伏等領域中具有長期成長性的龍頭企業。

張金濤表示，在投資策略上要精選個股，平衡板塊配置。相對看好的行業包括大金融、科技、基建、航空、汽車、製造業龍頭、環保和公用事業等。同時也看好消費與醫藥板塊中長期的發展機會，但需要注意短期內估值仍有壓力，壓製回報率。在港股和A股兩個市場上，側重於在港股配置相對A股估值更有吸引力的金融地產、航空、汽車、基建、環保和公用事業等行業；在A股側重於消費、醫藥、製造業和科技等行業。

黎海威表示，在風格上，估值和成長相對均衡的中盤股以及細分行業的龍頭股仍然值得期待。他的投資組合仍然會維持價值和成長之間的平衡，同時關注現金流良好和內生成長穩健的公司，在股市波動中以自下而上選股為主以期產生長期投資回報。

東方阿爾法精選基金經理劉明表示，將會保持比較高的股票倉位，行業方面相對看好工程機械、銀行、地產、航空、新能源以及部分估值不高的消費品。