棚改貨幣化收緊！三四線樓市，黃昏已至！

6月24日，央行第三次定向降準。

正當很多人都以為樓市的大利好隨即降臨時，意外來了——

6月25日，針對三四線城市的棚改定向放水緊急收緊，懸在三四線樓市頭頂上的核彈終於炸了。

獵殺開始！請各憑本事，各自逃亡！

1

PSL收緊，從給錢到給房。

6月25日，很多大V都開始網傳全國棚改被一刀切全面叫停，國開行的PSL審批被全面叫停，也就意味著“棚改放水”被全面叫停。

隨後，國開行出面否認——

並未叫停，只是收緊；總行收回合約審批權限，地方分行無權審批；過去的貨幣化安置，轉化為實物安置。

在我看來，拆遷補償從“給錢”到“給房”，本身就是一個信號。

這意味著，三四線城市頭頂的雷，終於炸了！

這場轟轟烈烈、針對三四線城市定向放水、把三四線房價推到天花板的全國性運動，在今天，終於碰觸到了它的引信。

2

棚改就是中國式QE，無中生有的創造基礎貨幣，支持大家去三四線搶房。

很多人都認為，全國樓市和房價最不安定、最危險的是一二線城市。然而，三四線城市的雷反而更多、更大。

因為一二線城市的房價上漲起碼是有人口、經濟和城市基本面所支撐的；而三四線城市的這輪房價上漲，純粹是因為——

天量貨幣的定向放水，沒有人口支撐、更沒有經濟打底！

2013年，國務院鼓勵棚改加速；

2014年，PSL創設，國開行開始用貨幣工具支撐棚改；

2015-2017年，4兆資金注入棚改。

在2013年之前，中國的棚改和舊改大都是拆房賠房。但是在2014年之後，6成以上的棚改是拆房賠錢。

所以，這4兆資金的6成以上，都是真金白銀的通過貨幣的方式發放到拆遷戶的手裡。

出於加快城鎮化的考慮，8成以上的貨幣被集中的投放在了三四線城市。

過去三年投放在三四線城市的貨幣在2兆以上！

普通的拆遷戶拿到賠償款之後的第一件事兒就是衝進售樓部裡買房，去庫存完成，房價抬升，投資客進場，房價再次抬升。

中部一個普通地級市，通過棚改管道湧入的資金有400億；而這個城市一年的房地產銷售額只有130億。

當百億規模的小市場，遇上了400億規模的天量貨幣，房價也就自然從4000，跳漲到了9000。

這三年的棚改，就是一場中國式的QE。它通過棚改無中生有的創造基礎貨幣，鼓勵大家去三四線城市搶房，用貨幣來化解三四線城市的高庫存風險。

3

放水龍頭掐斷，三四線樓市被扼住喉嚨。

在天量貨幣進入三四線城市之後，在棚改的初期，的確加速了去庫存的效率，也大大提升了城鎮化的進程，在一定程度上還為地方債解壓。

伴隨持續性的放水，三四線城市房價快速上漲，在全國房價上漲指數排名中，連續多月唱主角的都是一水的三四線城市、縣級市。

當下諸多三四線城市的房價甚至已經逼平了省會城市和毗鄰的一二線城市。

在“房住不炒”主旋律的重壓下，只有它一枝獨秀。

伴隨房價的快速上漲，投資客也在加速湧入。

現在的三四線城市看似庫存很小，金融性風險也不大。實際上，庫存和風險並沒有消失，只是發生了轉移。

庫存從房企的手轉運站移到了投資客的手中；高杠杆高債務的系統性風險壓力，從地方政府轉移到了居民手裡。

在“去杠杆、防風險”主旋律的重壓下，還是它一枝獨秀。

這一次的PSL收緊，是一個信號。

其中有一句話尤為關鍵——

棚改持續進行，只是安置方式發生變化，從貨幣化安置將逐步轉變成實物安置。

前面我們已經說過，這一輪三四線城市房價的暴漲，最根本的原因就是，棚改的貨幣化安置，天量的貨幣衝擊到小市場裡，把房價推到了高位。

那麽，之前的市場屬於，錢很多，房不夠。

但是轉變為實物安置之後，市場就會逐步變成，錢沒有了，安置房變多了。

從根本上，掐死了投放到市場上的貨幣量。

它預示著，針對三四線城市的這一輪量化寬鬆即將結束。

這對於三四線的樓市來說，堪稱釜底抽薪。

4

除此之外，巨集觀調控也在向三四線城市下沉。

6月4日，湖北宜昌、江蘇徐州紛紛下發檔案，要加強房地產市場調控。

其中，主要的政策內容有兩個：

一個是限價，嚴格控制售價，價格過高，不予備案；另一個是限售，2個城市都啟動了2年限售的政策。

如果我們單純從政策內容上來看，會發現這種調控並不嚴格，也就只是限價和限售而已，對投資者打壓最狠的限購還未到來。

但是仔細一想，這也是一個信號。

宜昌和徐州作為一個地級城市，一個三四線非核心城市，首次開始進入被調控的範圍。

也就是說，在三四線城市房價飛奔一年之久後，國家的調控政策開始向他們傾斜和下沉。

5

三四線城市迎來閉門式收割。

一方面，貨幣安置轉變為實物安置，量化寬鬆結束，曾經的地市房價助推劑消失，能夠支撐地市高房價的唯一因素也徹底消失。

另一方面，新一輪的地市調控逐步啟動，不限購，但限售，或許這就是為了防止大規模的逃頂拋售風險出現，最大程度的降低資產的流動性。

最終的結果很可能就是，前期天量放水的資金只能留在三四線城市空轉，而無法變現，也無法衝擊和蔓延到其他城市。

那麽，又將有一大批的投機者和接盤客，因為早期的利益驅使，被徹底套牢在非環一線城市的三四五線城市，被套牢在既沒有人口支撐，又沒有經濟基礎的縣城裡。

這是一場閉門式的收割和絞殺。

5

中國三四線樓市，黃昏已至。

過去一年多的暴漲，讓地市喪失了低價紅利，純粹就是靠棚改貨幣來續命，PSL的收緊，則讓這個續命膏藥徹底消失；

而安置方式的轉變和調控政策的下沉，又會讓大量的房產沉澱和空置在三四線城市，淪為紙面財富，無法變現。

收割機已經進場，獵殺已經開始！

請各自逃亡，各憑本事。