新一屆發審委首秀：天味食品七年四度闖關終過會

（圖片來源：全景視覺）

經濟觀察網 記者 黃蕾3月12日，第十八屆發審委首發第一審結果出爐：四川天味食品集團股份有限公司（以下簡稱“天味食品”）成功過會。

本次上會，是這家以“火鍋底料”和“川菜調料”為主營業務的公司第四次闖關IPO。招股書顯示，公司控股股東是鄧文，實際控制人為鄧文和唐璐夫婦，合計持有公司87.48%的股份，且沒有其他持有5%以上的股東。

天味食品2010年成立，2012年首次申請上市，但隨後自動終止發行審查。2014年和2015年兩度重啟IPO，前一次因為新股發行放緩未果，後一次據2015年11月17日證監會網站公告，因公司尚有相關事項需要進一步落實被取消審核，時至2017年，天味食品更是撤回申請。證監會在2018年9月對公司申請文件給出的反饋意見中，要求公司和保薦機構說明前次申請的簡要過程及撤回的主要原因。

2018年5月，天味食品再次遞交IPO申請，並於10月更新招股說明書，在排隊十個月之後，天味食品亮相第十八屆發審委首秀，並獲得通過。

主營“火鍋底料”等調味料 半年收入超4.7億元

招股書顯示，天味食品是以火鍋底料和川菜調料為主導的大型川味複合調味料生產企業，核心品牌包括“大紅袍”、“好人家”等，產品主要以火鍋底料、川菜調料、香腸臘肉調料等產品系列構成，其中火鍋底料主要以麻辣口味為主。

營收方面，天味食品2015年至2018年上半年分別為8.69億元、9.84億元、10.66億元以及4.77億元。同期扣非後歸屬於母公司的淨利潤分別為1.19億元、1.68億元、1.86億元以及6482.6萬元。

其中，以火鍋底料、川菜調料、香腸臘肉調料為主的調味料構成公司的主營產品，主營業務收入在2015年至2018年上半年，佔營業收入比重分別為99.86%、99.59%、99.53%和99.36%，在主營業務收入中，火鍋底料和川菜調料這兩類調味料收入在2015年至2017年佔比超八成，今年上半年更是高達九成。

報告期內，公司主營業務收入按銷售渠道分，排名前三的分別為經銷商，定製餐調和電商，其中經銷商渠道佔比在8成以上，定製餐調和電商佔比呈上升趨勢，其中定製餐調指根據連鎖餐飲客戶需求進行定向開發的產品，僅供該客戶單獨使用，其收入佔比在2018年上半年首次超過10%。客戶中不乏張亮麻辣燙、喜家德、小龍坎等較為知名連鎖餐飲店。

調味料市場毛利率大披露 火鍋底料毛利率可達36%

透過天味食品招股書，“吃貨們”還可一窺調味料市場的毛利率情況（見下圖）。調味品行業上市公司的毛利率因產品不同而不同，除味精以外，其他調味品的毛利率相對較高。

招股書同時為“吃貨們”披露了天味食品火鍋底料和川菜調料的毛利率情況，2018年1-6月，天味食品的火鍋底料毛利率和川菜調料毛利率分別為36.96%和40.78%，較2017年分別下降1.83%和1.52%，天味食品表示毛利率下降主要系毛利率較低的定製餐調產品收入增加及因產品結構變動導致的部分原材料耗用量增加所致。

同時，天味食品還與同為主營火鍋底料的頤海國際（1579HK，主營“海底撈”火鍋底料）的毛利率進行了對比（見下圖），其中頤海國際所生產的海底撈火鍋底料大部分用於海底撈火鍋店，2017年度關聯銷售佔比67%。

據了解，天味食品擬發行不超過4,132萬股，擬募集5.3億元，用於家園生產基地改擴建建設項目為3.3億元，雙流生產基地改擴建建設項目7159萬元，行銷服務體系和信息化綜合配套建設項目1.28億元。