文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 熊錦秋
從投資操作角度來講，目前投資者顯然要遠離新股投機，尤其是絕大多數新股衝高一定幅度之後，余下的絕大多數時間都是下跌、需要為此前的投機上漲慢慢還債。總體看來，投資者參與新股投機，贏面較小。
11月2日證監會例行核發的IPO許可證並未如期而至，有人認為這是監管層呵護市的積極信號，有人則認為次新股迎潛在利好，11月5日也確實有些次新股在盤中出現較大漲幅。筆者認為，新股炒作是市場最大病根，需要盡快根治。
一些投資者把IPO節奏作為次新股炒作的風向標，IPO節奏減緩或臨停，次新股供給關係暫時得到改善，由此出現炒作機會。但顯然，IPO節奏對二級市場個股的內在價值應該沒有什麽影響，能夠影響的只是個股的投機價值。
A股似乎形成一個潛規則，也即新股和次新股按照上市時間長短，被市場和投資者賦予不同的、額外投機價值，上市時間越短，隱含的投機價值越大。也即市場評判新股和老股價值根本就不是用“內在價值”這同一把標尺。
現在一方面投資者希望IPO永遠停止，另一方面無論什麽新股高價發行投資者都踴躍認購，市場和投資者出現精神分裂。在過度投機的A股市場，無論什麽新股，上市後都要先來幾個漲停板，近年來還從未出現上市首日破發現象；而新股發行市盈率本就遠遠超過二級市場平均市盈率，幾個漲停板之後市盈率被炒高至幾十倍、甚至上百倍，此時再膽大的資金也望而卻步，由此展開價值回歸。
由於新股在上市後第十一個交易日納入指數計算，此時往往是股價最高位，此後次新股步入漫長下跌通道，由此也成為市場指數殺跌的動力。
市場形成新股惡炒投機陋習，一個主要原因就是莊家選擇新股、尤其是小盤新股作為操縱標的。比如近日證監會公布對溫州幫某莊家的行政處罰決定書，認定其利用資金優勢、持股優勢，連續交易及在自己實際控制的證券账戶之間大量交易“如通股份”“清源股份”“亞振家居”，構成操縱行為，操縱結果是股價大幅波動、或與大盤漲幅出現較大偏離，由此該莊家被處沒收違法所得、並處以十多億元罰款。
上述這個案例解開了新股炒作幕後的部分真相，看來，要遏製炒新投機和新股不敗，唯有持續不斷加大對新股市場操縱嚴厲打擊，才能逐步滅失新股的投機價值。
現在只要證監會某周核發IPO家數或金額較多，就會招來一些投資者的抱怨；表面上看來，目前IPO節奏是由行政控制，但行政控制其實是在幫投資者擰緊IPO龍頭、而非放任自流，若由市場自我選擇、那絕非目前的IPO節奏。IPO節奏其實最終是掌握在市場和投資者自己手裡，若A股投資者像成熟市場投資者一樣，由於對新股底細還缺乏深入了解，從而審慎認購新股、或者拒絕高價申購，那麽市場將會是另外一番景象，此時證監會核發多少家IPO也無意義、因為投資者可能不申購。
當然，正因為目前受到控制的細水長流IPO節奏或模式，也形成新股在每個時期基本都供不應求狀態，由此形成投資者踴躍認購、抽簽中獎的新股發行格局。
筆者建議，應改變目前新股饑餓行銷局面，讓新股集中發行與上市，在每個季度或每半年的某一天，集中發行和上市一批，這樣發行人之間就會形成相互競爭，投資者選擇也更為多元。其中很可能出現少數質地平庸的公司認購不足、從而發行失敗，或者新股上市之後就破發，由此將倒逼投資者對新股認購秉持更為謹慎態度，也將倒逼發行人要麽降低發行價，要麽暫緩發行、趁市場好的時候再發行上市，如此幾個回合之後，行政部門對新股發行節奏的管控就可逐步松手甚至完全撒手不管，從而真正實現市場的自我調節，新股發行市場也將由此邁向健康發展軌道。
從投資操作角度來講，目前投資者顯然要遠離新股投機，雖然個別新股被莊家當做操縱標的存在大幅拉高可能，但普通投資者不是莊家肚裡的蛔蟲，很難把握其中機會；尤其是絕大多數新股衝高一定幅度之後，余下的絕大多數時間都是下跌、需要為此前的投機上漲慢慢還債。總體看來，投資者參與新股投機，贏面較小。
(本文作者介紹：資深市場評論人士。)
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