證監會天價罰單續集:次新股大幅下挫 後市如何操作？

　　證監會天價罰單續集：次新股大幅下挫，後市如何操作？

　　3月15日，次新股板塊經歷了一場“3﹒15打假”，Wind次新股指數下跌4.4%。

　　3月14日，中國證監會組織召開稽查執法專項新聞通氣會稱，廈門北八道集團有限公司（“北八道集團”）因涉嫌多账戶、運用杠杆資金巨額操縱張家港行、江陰銀行、和勝股份等多隻次新股，累計獲利9.45億元，將被證監會處以沒一罰五的頂格處罰，罰沒款約56.7億元，成為證監會行政處罰歷史上開出的最高額罰單。

　　據證監會調查人員介紹，由於次新股普遍具有發行市盈率低、概念新、流通盤小的特點，很容易成為市場炒新、炒小、短線操作的一個集中領域，積聚市場風險和泡沫。證監會調查人員也提醒投資者，有效打擊次新股炒作等市場操縱行為離不開理性的市場環境，廣大投資者切莫盲目跟風，警惕成為操縱市場的受害者。

　　“一些次新股上市後，遭遇遊資爆炒，估值普遍大幅高於行業均值，這其實是一場擊鼓傳花的遊戲。監管層對次新股炒作等市場操縱行為的打擊，令投資者意識到，部分次新股脫離基本面的爆炒是難以為繼的。”一位不願具名的私募投資總監分析稱。

　　從估值角度看，WIND數據統計顯示，截至3月15日，2016年以來上市的697隻次新股平均市盈率（TTM）為49.64倍，同日滬綜指市盈率為15.6倍，深成指市盈率為27.5倍，創業板指數市盈率為43.2倍，中小板指市盈率為33.9倍。

　　個股中市盈率最高的是德新交運（目前停牌中），達262.42倍，該股所屬申萬交通運輸板塊的市盈率僅21.85倍。而且從業績上看，德新交運的基本面並不能匹配如此高的估值。根據公司發布的業績快報：2017年年報，公司實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤1621.90萬元，較上年同期減少40.38%。

　　其他如科大國創、樂心醫療、隴神戎發、建科院等市盈率在150倍以上的次新股，同樣存在歸母淨利潤同比負增長或低增長的狀況。

　　市盈率超150倍次新股一覽

　　數據來源：WIND

　　業內資深投資人士表示，需要警惕次新股業績變臉風險。由於新股上市有盈利要求，同時上市公司為了想多募集資金和用更高價格發行，普遍存在上市前衝刺做高業績的情況，甚至還有些公司明目張膽業績造假，隨著這兩年監管趨嚴，造假公司明顯減少，但上市前衝刺做高業績的狀況還是時有發生。

　　值得注意的是，2016年1月上市的次新股中截至目前共有14隻股票股價踏入了百元股的行列。

　　百元次新股一覽

　　數據來源：WIND

　　新時代證券研究所投顧總監劉光桓表示，次新股中的百元股不可能大面積持續，只有少數具有“獨角獸”特質的公司才有可能高高挺立於百元之上，要保持高速的業績增長，估值還要合理，在行業中是龍頭老大的地位，這樣的公司比較少，可遇不可求。

　　“目前一些次新股股價比白馬藍籌股雲南白藥（3月15日，收報101.15元，市盈率33倍）還要高，但業績增長能力卻遠遠不及雲南白藥，也無法與這些次新股當前的股價和估值相匹配，這類股票最終將面臨股價和估值的雙回歸，投資者應注意規避風險。”前述私募投資總監表示，次新股盤子小、彈性大，投資次新股不能只看重市盈率和股價，應更多注重業績增速、市場佔有率、是否具有行業壁壘、未來的市場發展太空等指標。

　　“周四次新股出現集體大幅下挫，也正是獲利盤拋售所致，後市次新股還有進一步調整的壓力。不過，一些估值合理、業績增長確定、行業前景廣闊的次新股還是具有中長期投資價值，回調之際正是建倉布局的好時機。”劉光桓說。

責任編輯：張恆