富士康本周上市參與打新 投資者有“肉”吃嗎

　　本周新股市場將迎來一個“巨無霸”IPO，究竟值不值得申購，未來獲利太空有多少？基金經理是怎麽看待公司的未來發展前景的？記者就相關問題採訪了基金經理。

　　中國基金報記者 項晶

　　備受關注的富士康，將於5月24日同時進行網上、網下申購。有市場人士稱，考慮到富士康作為全球最大電子製造服務商在A股的稀缺性，其有望成為A股市值最高的科技股龍頭。富士康上市之後表現如何？能收獲幾個漲停？從公募基金角度，參與打新是否有“肉”可吃？

　　中國基金報記者採訪了部分業內人士，他們表示，從富士康公司質地和稀缺性來看，打新基金參與網下申購獲得盈利的可能性較大，不過由於此次網下發行規則發生較大變化，鎖定期較長，故在打新參與上相對謹慎。

　　西部利得基金事業三部總經理兼聯席投資總監周平表示，從現有業務來看，富士康以電子設備產品製造服務為主，作為全球最大的企業，公司有一定的稀缺性。募投項目主要聚焦於工業互聯網平台、雲計算、數據中心、物聯網、智能製造等8個部分，後續仍有較大的發展太空；從公司的業務數據來看，2017年營收增速超30%，歸母淨利潤增速超10%，ROE基本在20%附近；從目前的發行情況來看，市盈率大概率在17倍附近，上市的市值大概率在2500億以上。

　　“上市的市值偏高，從經驗來看，後續漲幅預計有限。按基本面情況，富士康上市開板之後的市盈率可能在20~25倍附近。不過，作為首隻過會的‘高端製造業’品種，富士康受到的關注較高，不排除開板價格較高的情形。”他說。

　　國聯安主題驅動基金經理張漢毅告訴記者，此次A股上市的富士康工業互聯網公司（工業富聯）是鴻海集團旗下富士康的部分業務主體，2017年收入3545億元，淨利潤158.7億元，這樣的規模、體量遠超A股中其它的科技股。在他看來，工業富聯的業務主要集中在通訊網絡設備代工和雲服務設備代工，鑒於代工行業的屬性，以及公司發展已經進入相對成熟期，因此估值上會給予一定折扣，能否挑戰海康威視3800億市值的最高地位還有很大不確定性，然而工業富聯背靠鴻海集團的優秀資源，在電子代工領域的龍頭地位難以動搖，具有很強的藍籌屬性，上市後很可能因為其自身的科技獨角獸標簽得到市場追捧。

　　在公募打新投資機會上，上述兩位基金經理表示，鑒於鎖定期較長，而公募基金對流動性又有一定要求，因此打新基金參與的積極性也較低。

　　張漢毅表示，工業富聯此次發行方式與以往不同，網下詢價獲配的股票按獲配股數的70%鎖定1年，其余30%獲配股數無鎖定。由於鎖定期的存在，公募基金在進行網下打新時會有所顧忌，這也導致了網下打新的中簽率相比以往更加不確定，網下打新之前需要充分考慮各種極端可能，並將其與打新基金未來規模的可能變動相結合進行綜合考慮。相對而言，網上打新由於不存在鎖定期的問題，對小規模的公募產品而言是更加合適的參與方式。

　　周平坦言，從富士康股票的質地和公司稀缺性來看，打新基金參與網下申購獲得盈利的可能性較大，具有參與價值，但是每個公募基金都有自身流動性的考慮。

　　“本次網下發行規則發生較大的變化，中簽的投資者將有70%限售，僅30%可流通。由於公募基金對流動性的要求較高，疊加本次發行的規模較大，如果中簽率超出5%以上，持倉會對公募基金的日常淨值和頭寸管理帶來較大影響。另外，由於鎖定期較長，機構參與網下打新的盈利面臨的不確定性較大，從這個角度講，打新基金參與的積極性也較低。”

　　一位業內人士表示，隨著新股收益下滑、底倉波動風險加大，通過打新基金分享新股上市收益的“紅包”正在日益減少。

　　“今年以來，一些獨角獸企業相繼回歸A股上市，不過其中也曾出現過破發的情況，投資者打新獨角獸時要關注公司的盈利情況、未來成長性和上市價格的合理性。根據自身的風險偏好和投資期限，理性參與打新市場。”周平說。

責任編輯：陳靖