富士康OR藥明康德 誰才是獨角獸A股上市樣

    中新經緯客戶端5月17日電 （閆淑鑫）眾人矚目的富士康A股上市一事有了新的進展。

    5月14日，富士康工業互聯網股份有限公司梳理發現，相比此前藥明康德的“折價上市”，富士康的募資金額依舊高達272.53億元，並未遭遇縮水。不過，富士康在此次發行中進行大規模“鎖股”，按照它的發行方案，大量IPO新股至少一年後才能上市流通。

    業內人士向中新經緯客戶端分析，富士康的“鎖股發行”，可減緩巨額融資對二級市場帶來的衝擊，從而起到保護中小投資者的利益，與藥明康德的“折價上市”具有異曲同工之處。

    一邊是“鎖股發行”，一邊是“折價上市”，富士康與藥明康德，究竟誰才是獨角獸們的上市樣本？

富士康“鎖股發行”在即

    富士康5月14日披露的招股說明書顯示，公司擬發行約19.7億股，佔發行後總股本的10%，全部為公開發行新股，不設老股轉讓，中金公司擔任發行保薦人，股票簡稱為“工業富聯”，股票代碼為“601138.SH”。

    據了解，富士康此次融資金額為272.53億元，與此前披露的金額相比，未遭遇縮水，但在發行方式、鎖定期設定等方面卻發生了一些重要變化，不僅引入了戰略配售（向戰略投資者定向配售）的發行方式，還對新股發行份額進行大規模鎖定。

    公告顯示，富士康本次發行採用戰略配售、網下發行、網上發行相結合的方式進行，其中初始戰略配售股份約佔發行總數量的30%。

    具體來看，初始戰略配售發行數量約為5.9億股，最終戰略配售數量與初始戰略配售數量的差額將根據“回撥機制”的原則進行回撥。回撥機制啟動前，網下初始發行數量約為9.65億股，佔扣除初始戰略配售數量後發行數量的70%；網上初始發行數量約為4.14億股，約佔扣除初始戰略配售數量後發行數量的30%。

    本次戰略投資者獲配的股票中，50%的股份鎖定期為12個月，50%的股份鎖定期為18個月。其中，為體現與公司的戰略合作意向，部分投資者可自願延長其全部股份鎖定期至不低於36個月。

    此外，網下發行中，每個配售對象獲配的股票，30%的股份無鎖定期，70%的股份鎖定期為12個月。也就是說，富士康大量IPO新股至少一年後才能上市。

    “富士康‘戰略配售+大規模鎖股’的發行方式，可以說是一種創新。由於富士康融資金額較大，採用這樣的發行方式可減緩對二級市場的衝擊，從而起到保護投資者利益的作用。”清暉智庫創始人、經濟學者宋清輝接受中新經緯客戶端採訪時如是說。

    東北證券研究總監付立春也認為，富士康採用“鎖股發行”的方式，一定程度上可以降低對二級市場的衝擊，同時也能減少新股上市後公司股價的波動。

    不過，也有業內人士指出，富士康大規模“鎖股”將可能造成股票供不應求的預期，會給本就估值偏高的A股市場帶來更強的投機性，富士康上市後的估值可能會存在過度泡沫化的炒作風險。

誰才是獨角獸上市樣本？

    事實上，富士康並不是首隻登陸A股的獨角獸。在此之前，有著“醫藥界華為”之稱的藥明康德已經於5月8日正式在上交所掛牌上市，截至5月17日收盤，報60.60元/股，總市值631億元，連續收獲8個漲停。

    不同於富士康，藥明康德的融資金額遭遇了大幅縮水。根據招股書，藥明康德本來是計劃發行1.04億股，融資57.41億元，計算下來大約55.20元/股。然而，最終的發行結果卻顯示，其首發價格被定為21.60元/股，但發行數量保持不變，融資金額縮水60%至22.46億元。

    那麽問題來了，富士康與藥明康德，究竟誰才是獨角獸們的上市樣本？

    “總體來看，藥明康德和富士康都有可能成為獨角獸們登陸A股樣本。但在當前A股修複行情仍未結束的背景下，藥明康德的‘折價上市’可能更具有現實意義。從市場角度來說，如果最後富士康能夠按照272.53億元的募資規模成功募資的話，必將會產生較為明顯的‘抽血’效應，可能會影響市場的整體穩定。”宋清輝表示。

    財經專欄作家朱邦凌也認為，藥明康德“折價發行”為後續獨角獸企業的上市確立了一個標杆。

    而中國東方資產管理股份有限公司首席經濟學家吳慶則指出，富士康所采取的戰略配售等方式，對於一些急需補充資本金的，同時還處在上升期的獨角獸企業來說，可能會是一個很大的借鑒。

    不過，在中國社會科學院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立看來，現在說借鑒與否還為之尚早。“監管部門可能也需要通過第一批獨角獸企業的上市，觀察二級市場的反應，總結經驗和教訓，才會考慮在其他公司上進行推廣。”尹中立接受中新社國是直通車記者採訪時表示。

    國開證券首席投資顧問李世彤向中新經緯客戶端分析，富士康與藥明康德實際上分別代表了兩類不同的獨角獸企業，一類是體量大、已具規模，但成長性較低的重資產企業；另一類是未來成長太空較大的新經濟企業。

    “對於前者來說，比如富士康，IPO首發價格很重要，因為成長性低會使得他們再融資的難度增大。而對於後者來說，比如藥明康德，首發融資金額可能沒那麽多，但他們在上市後可以進行再融資，由於這類企業業績增長快、成長性較好，他們再融資的發行價可能會更高，而且投資者也會認可。”李世彤如是說。（中新經緯APP）