作者：Damon Verial，美股研究社，公眾號：meigushe，關注加入美股交流社群，和群內大神一起探討哦
摘要
亞馬遜2019年第一季度的收益令人失望，但我發現投資者更樂觀而不是悲觀。
管理層情緒預測亞馬遜股票將以正常速度上漲，投資者情緒預測新信息發布(如新聞事件或收益)將產生支撐效應。
基於gap的逢低買進策略會產生超額回報，可以通過期權進一步利用。
我與我的私人投資社區的成員更深入地討論了這一想法，揭示收益。今天就開始吧!"
亞馬遜上月公布2019年第一季度盈利，但反響平平。該股小幅下跌，一些投資者聲稱，該股即將見頂。我查看了亞馬遜的收益，發現既不令人印象深刻，也不可怕。
情緒分析
人氣回歸平均水準——這比實際季度每股收益和盈利後價格變動帶來的營收變化更能說明問題。平均水準並不差，但市場信心確實環比下降了20%。不過，這也不全是壞事，因為年複一年，市場人氣持平，與市場平均水準持平。
從市場情緒分析的角度來看，我們不應預期亞馬遜的股票在未來一個季度會出現超額回報或表現不佳。讓我們來看看我從本季度報告中得出的一些觀點分析。這些前瞻性的聲明導致了市場人氣的下降，但總體上是積極的，就像這家公司通常的情況一樣。
收益報告中最有趣的部分是亞馬遜的聲明，該公司從20年前的投資中獲益;該公司採用了物流和履約方面的長期投資前景，以便能夠在兩天內輕鬆地向消費者提供產品。如今， 8億美元的投資已經開始見到成效，亞馬遜預計本季度的一日交付將成為標準。 從數量的角度來看，這是一個50% 的速度增長。
我認為這是公司近年來最重要的變化。兩年前，亞馬遜在日本開始了一天送達系統。日本的國土面積不到美國的5%。在兩年的時間裡，亞馬遜在一個物流問題更為嚴重的國家實現了這一系統。
這對消費者來說是一個巨大的便利，無疑會帶來更多的銷售和收入。
其次，根據"令人失望"的指引，亞馬遜承認，該公司的指引往往相當不可靠，尤其是考慮到該公司的規模以及該公司無法控制的各種宏觀問題:
"我們的結果在本質上是不可預測的,可能會受到許多因素的實質性影響，包括外匯匯率波動、全球經濟狀況和客戶支出的變化、世界大事、互聯網、在線商務和雲服務的增長速度，以及我們提交給美國證交會的文件中詳述的各種因素。"
給出的指導意見往往基於過去的趨勢，沒有太多的推測。 保守的投資者應該認為這是利好消息，因為過於樂觀的指導往往會導致股價大幅下跌，當預期沒有達到的時候。 這可能是亞馬遜在該板塊波動性低於平均水準的一個因素; 亞馬遜 的波動性不到該板塊類似股票的一半，包括 Wayfair 、 Lands'End 和 Overstock.com 。
亞馬遜還表示，它將繼續投資其服務業，如數字視頻。 這項業務很快就會失敗，因此無論何時開始一個副業，投資者都應該試探性地將其視為一個看漲的催化劑。
該公司在雲計算方面也做得很好，有一半的利潤來自這個領域。 我在過去寫過很多關於這個主題的文章，聲明亞馬遜網絡服務可能仍然是 B2C 雲服務的領導者，而微軟(Microsoft)可能會超過企業部門。 我仍然認為這是真的，但 亞馬遜 已經在企業方面取得了一些重要的發展，如與大眾(OTCPK: VLKAF) ，福特(NYSE: f)和其他汽車企業的合作:
"我尤其感到高興的是，我們與大眾聯盟合作，為他們的大眾工業雲提供動力。 隨著時間的推移，這將整合大眾全球供應鏈中的30000多家工廠和1500家供應商和合作夥伴。 我們與福特達成協議，為未來的汽車提供動力，Lyft、Gogo等公司都在這個季度贏得了很多非常好的客戶。"
一些看空亞馬遜的人士擔心，隨著亞馬遜的成熟，規模經濟的回報會逐漸減少。管理層已經明確表示，情況並非如此，至少目前還不是:
"這不僅僅是通過產能過剩進行引導。 我們在數據倉庫和數據中心方面都取得了不錯的收益和效率。"
收購繼續創造潛在的牛市催化劑。 不過，管理部門謹慎地表示，在這方面有太多切實的好處:
"自從那次收購結束以來，我們大概已經有了6個月左右的時間，我們會繼續支持他們的任務，當然也會向他們學習。所以這方面沒有真正的進展，但肯定有潛力，這讓我很興奮。"
總的來說，亞馬遜的態度是正面的。在上個季度盈利預期暗示的預期超額回報之後，季度環比下降20%應該被解讀為回歸正常。在所有因素都相同的情況下，我們應該預計亞馬遜的股票將以2018年5月那樣的正常速度增長，而不是像2019年1月開始的那種反彈:
亞馬遜的平均情緒周期所描述的價格走勢顯示出普遍的上升勢頭，但出現了較大的下跌。在市場開盤時買進下跌差價往往會產生最高的投資回報率，這應該由交易員、下跌買盤者和平均成本投資者來制定。73%的下坡間隙是在一天之內填滿的。
怎麽玩
由於亞馬遜價格昂貴，期權往往比股票更可取。期權交易者應確保他們的期權策略小於6.0，以確保隨著時間的推移能夠盈利。從統計上看，當數值高於5.8時，看漲期權的盈利能力將隨著時間的推移而消失。
此外，亞馬遜坎坷的歷史顯示出一個相當可靠的統計趨勢。在過去回報率較低的時期，亞馬遜往往意味著回歸，帶來超額回報。此時，亞馬遜的超額回報率將接近5%。
亞馬遜的認知失調狀況也得到了支持。該股公布的好消息帶來超額回報，而壞消息帶來的跌幅小於預期。這意味著投資者情緒高漲，這本身就可以成為該股上漲壓力的來源。
貿易的差距
最後，我們在亞馬遜有一個缺口:
這些區域間隙屬於同一類型。我對他們進行了反向測試，發現他們在長線交易時的年投資回報率為24%，而最佳持有期是7天。這一戰略的結果如下:
因此，撤軍往往是短暫的。由於亞馬遜在盈利後曾兩次下跌，我們可以將這些視為逢低買進的機會。市場情緒暗示，亞馬遜的表現應與其平均表現一致，相對於市場而言，這是非常看漲的，因此我建議逢低買入和價差交易者可以利用這個機會。通過以下策略做多:
賣出1x 8月16日1840美元的看漲
8月16日賣出1x，賣出1,830美元看跌期權
購買2個5月24日1,850美元的看漲
這種策略使風險/回報曲線對你有利。你打開這一策略就會得到獎勵，允許你在未來7天內做多亞馬遜而獲得回報，而這段時間預期差距將會縮小。由於亞馬遜不支付股息，當長期看漲期權隨著時間推移而滾動時，這種策略也是優越的。
本文作者： Damon Verial 美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報導美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
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