齊家網攜巨虧今日赴港上市 互聯網家裝風口尚在？

　　齊家網攜巨虧今日赴港上市 互聯網家裝風口尚在？

　　■本報記者 劉斯會

　　最近赴港上市的公司簡直不要太密，7月12日，互聯網家裝公司齊家網登陸港股市場。

　　儘管從招股說明書來看，過去三年（2015年至2017年）公司一直處於虧損狀態，並且現金流也為負，但這並不能阻擋公司上市的步伐，畢竟“互聯家裝行業第一股”這個稱號吸引力還是有的。

　　第一股意味著擁有開創性的估值，也為後續者提供一個示範效果，據《證券日報》了解，後來者還不少，畢竟目前市場上叫得出名的互聯家裝品牌還有土巴兔、有住網、積木家、愛太空等等。

　　面對行業現狀，有業內人士在接受《證券日報》記者採訪時坦言，家裝行業整體處於線上線下融合的狀態，雖然互聯網家裝目前滲透率不高，但這個趨勢會進一步加強。

　　齊家網衝擊港股

　　齊家網股票於7月12日正式在港交所開始交易。公司定價4.85港元/股，低於招股區間，擬募資21.8億港元。資料顯示，齊家網原定7月5日上市，後推遲至7月12日。

　　對於齊家網調低發行價的做法，有資深互聯網家裝業人士在與《證券日報》記者交流時表示，這也從側面反映資本市場對齊家網並不買账，同時齊家網自身的信心也並不足。

　　齊家網成立於2005年，2010年12月份完成A輪融資，招股書顯示，這家公司早已“站隊”，目前百度持有齊家網14.393%的股權，是第二大股東。

　　事實上，從財務報表的角度來看，齊家表現確實並不太好，數據顯示，2015年、2016年和2017年齊家網營收分別為1.41億元、3億元、4.79億元；年度虧損分別為3.48億元、4.1億元、8.56億元；經調整後，齊家網2015年、2016年、2017年持續經營業務虧損分別為1.63億元、1.52億元、8931.9萬元。

　　2015年至2017年，齊家網同期公司經營活動所產生的現金流量淨額分別為-9560.2萬元、-1.01億元、-1.19億元。

　　上述業內人士稱，事實上，齊家網大量的業務來自其所收購的企業，本身的自營業務並不佳，並且平台的獲客能力也不強。

　　不管業內如何質疑，齊家網終究還是要衝擊港股的，上市前齊家網創始人鄧華金對全體員工發布了一則內部信，在內部信中鄧華金表示，未來齊家網將在供應鏈整合、產品和技術提升等方面投入更大資金、更多精力，同時也將拓展更多城市，以滿足更大範圍上的用戶需求。

　　這個表述與此前行業內人士的判斷一致。“當前，很多互聯網家裝公司擴張很快，很大的原因是因為這個行業太好了，市場規模非常大，並且隨著舊房改造、局部裝修等需求的不斷崛起，未來的大盤子還能更大，而且用戶剛需明顯、客單價高、現金流充足，都給裝修公司在全國快速擴張提供了動力和實現可能。”

　　不過，裝修畢竟是個慢行業，並且流程很長，通過互聯網雖然在前端獲客很便利，但在後端的施工、交付環節偷不了懶，要實打實考驗各裝修公司的運營、供應鏈、交付能力。

　　互聯網家裝賽跑繼續

　　所謂互聯網家裝是在“互聯網+”的背景下，借助互聯網思維和互聯網工具，改造裝修中存在的問題，通過去中介化（裝修公司）、去管道化（實現F2C集采）及標準化（部分個性化），優化並整合裝修產業鏈，提高運營及管控效率，降低產品及服務成本，改善傳統裝修的用戶體驗。

　　土巴兔CMO楊璐在接受《證券日報》記者採訪時表示，互聯網家裝行業開始於2008年，隨後在2015年迎來資本風口，之後很多公司開始嘗試做自營業務，隨即又迎來虧損以及倒閉浪潮，能夠活下來並且定位於平台戰略的互聯網家裝企業已經寥寥無幾。

　　就土巴兔的情況來說，公司2008年至2018年基本一直處於正向現金流狀態，因此並不依賴資本，也不看好燒錢模式，這也是可以長期扎根於行業耕耘的前提，“互聯網家裝這個行業涉及的面太廣泛，並且鏈條長、產業深，每個環節都缺乏統一的標準，而土巴兔的定位是平台，力爭將所有流程在線化、規範化、標準化，並實現可監控，最終實現巨大的網絡協同推動產業迭代和更新，要實現這一目標難度很大，但一旦實現也會形成強大的行業壁壘。” 楊璐補充道。

　　對於平台化這個說法，行業內人士與記者交流時也表示讚同，“從長遠來看，平台模式可能會更有效，畢竟單獨幾個大體量的裝修公司並不能滿足全國範圍的用戶需求，並且體量越大，對運營管控能力的要求越高，裝修行業本地化、區域化狀況不可逆，未來連接這些本地化、區域化頭部裝修公司的，是那些既有強大流量能力、品牌背書能力，又有強管控機制、能夠降低系統化風險的平台型企業。”

　　除上述公司外，時至今日，存活下來的互聯網家裝品牌還有住網、積木家、愛太空等。

　　公開資料顯示，有住網隸屬於青島有住資訊技術有限公司，海爾旗下品牌，成立於2014年7月19日，總部位於青島。

　　積木家創立於2015年年初，定位為年輕人提供互聯網整居全包裝修服務。目前已覆蓋全國50余城市，先後在北京、成都、武漢、西安、石家莊等一、二線城市成立分公司，並開設60多家線下體驗店，公司員工700多人。積木家稱，管理層及核心業務版塊負責人均來自騰訊、阿里巴巴、OPPO、美國家得寶等公司。

　　另一個愛太空則是由擁有十多年家裝從業經驗的陳煒於2014年創立，2016年時愛太空分公司就覆蓋了全國24個城市，並在2017年6月份完成了由國美資本領投的2.16億元C輪融資；

　　這麽多後起之秀，看來互聯網家裝行業的競爭賽跑還遠未結束。

責任編輯：李鋒