超七成破發，港股IPO市場根本不慌

今年港股市場迎來IPO大年。由於今年港股IPO制度改革，大批國內企業選擇赴港上市，其中包括一眾獨角獸和新經濟企業。根據萬得數據，截止今年8月28日，已經有140家企業在香港上市（扣除3家介紹方式上市企業），較去年同期大幅增加46%。7月12日，8家新股同時在港上市成為市場奇觀，當地證券界調侃此類現象為“鑼都不夠用了”。

破發潮背後的真相

今年在美聯儲加息、國內去杠杆、貿易摩擦打擊市場信心的大背景下，港股一直處於下跌狀態（回撤近15%）。作為市場化程度很高的注冊製股票市場，投資者成熟理性，中簽率高，新股走勢多取決於大市及上市公司自身等因素，少有惡炒習慣，但最近“破發潮”卻多見輿論之上，似乎已成為港股新股市場的主旋律。事實果真如此嗎？

富途證券整理了港股2010年以來新股發行及上市首日破發數量。通過對比，往年首日破發率介於21-38%之間，而今年30%的破發率的確比表現不及去年牛市，但也只是處於歷史中游水平，還遠未達到“一枝獨秀”的地步。

並且首日破發率這一指標跟隨當年IPO數量起伏變化，IPO數量少的年份，破發率稍低，IPO數量多的年份，破發率稍高。考慮今年市場的不利因素，客觀上這一破發率對於熟悉港股的投資者來說應該是預期之內，不算太糟糕。下半年可能還好轉了點:

那麽近期大家所說的破發潮所指是什麽？當我們把上市首日破發改成截止目前股價是否破發則大不一樣：

整體破發率超過70%，今年炒次新，無異於變相捐款。

打新切忌無腦，哪些行業勝率高？

通常港股新股上市後表現跟所屬行業、認購倍數（或中簽率）有較大聯繫。因為不同時期下，不同行業有不同發展狀況、盈利表現，也就具備不同投資價值。而認購倍數則代表投資者對上市企業的追捧熱度。投資價值越高、熱度越高的新股股價表現自然越好。

今年上半年港股共有98家企業IPO，66家在上市首日股價上漲。從行業上看，日常消費、醫療保健和可選消費3個行業的新股上市首日表現最好，分別有86%、83%和74%的上漲概率（高於整體的67%），並且可選消費上漲企業的平均漲幅為49%。資訊技術企業表現稍差，有50%的首日上漲概率，不過上漲企業的平均漲幅高達63%。

下半年的42起IPO，25家在上市首日股價上漲。分行業看，可選消費行業有77%的上漲概率（高於整體的60%），上漲企業平均漲幅為43%；資訊技術行業有50%的上漲概率，上漲企業平均漲幅為50%；工業行業上漲概率最低，為46%。

可選消費行業在港股新股市場中不僅佔據數量大，上漲概率與平均漲幅也表現十分不錯。

傳說中的認購倍數，是否能“仙人指路”？

如果用一個指標來描述市場對新股的追捧程度，最直接的便是新股認購倍數。認購倍數反映的是市場各方等對新股的認可程度，認可度高參與者自然會開足馬力打新，甚至動用融資（孖展），可以認為它是一個情緒面因子。

認購倍數大漲幅就大？

不一定，但相關性的確很強。

例如，今年上市首日即跌破發行價的新股普遍認購倍數較低，而首日漲幅大於30%的新股認購倍數基本在300倍以上。

但這裡需要提醒一點，考慮到市值體量越大的公司往往認購倍數越低的趨勢，特別是一些巨量級大公司，個位數倍數已經是比較好的成績。投資者借鑒以往認購倍數時應對標同緯度公司進行比較才顯客觀。

幾招學會傻瓜式打新

1、首日賣出原則。新股在第一天賺錢的概率及安全性較高，今年首日收盤價優於歷史收盤價的概率接近四成，與其承受之後的風險，不如第一天或第二天就尋求合適的時機賣出；

2、賣出時機選擇。假設新股上市當天高開，建議以開盤價止盈，如果低開，反彈到成本價離場，假如一直不反彈，以當天收盤價止損。本操作雖然會壓縮平均回報率，但卻能最大限度降低虧損風險；

3、遵循打新不炒新原則。剛剛接觸的新手們打新就打新，不建議炒新。