京基入主康達爾成實控人 整合業務加速多元化

導讀

不管外界如何評價，京基看起來對康達爾勢在必得。斥資近40億將康達爾收入囊中，京基看中的是康達爾的土地儲備。

經過5年的爭奪和撕扯，京基、康達爾股權之戰終於落下帷幕。

11月23日晚間，*ST康達發布公告稱，京基集團要約收購公司股份事宜已經實施完畢。至此，京基持有康達爾股份共41.65%，上升為大股東，康達爾實際控制人由羅愛華變更為京基董事長陳華。

這場要約從發起到結束歷時三個多月，京基付出總代價約為9.38億元。而京基和康達爾的紛爭已持續了5年。

成為大股東後，京基獲得了康達爾在深圳原有的大量低成本土地儲備，以及農業養殖等業務板塊的資源。

一直以來，康達爾面臨主營業務欠佳等一系列問題，地產板塊營收表現卻還不錯。對京基而言，可以確定的是，康達爾大量土儲的納入，將為京基拓展發展空間，其多元化轉型也已經開始。

股權之爭落幕

一場長達5年的控制權“角逐”，終以康達爾大股東易主作為收場。

早在2015年，京基集團與林志、王東河締結一致行動人關係，三方共計持有康達爾9660萬餘股，佔股24.74%，逼近持股31.66%的第一大股東華超投資。2016年2月，林志和王東河將其持有的19.89%股權正式轉讓給京基集團，後京基集團以其他方式一路增持。

2018年10月22日，京基發起要約收購，並止於2018年11月20日。京基集團向康達爾其他股東要約收購股份數量0.39億股，收購價格為24元/股，比康達爾前30日平均股價溢價約23.78%。

在本次要約收購前，京基集團持有康達爾股份佔比為31.65%；此次要約收購完成後，京基集團持有該公司41.65%股份，超越深圳市華超投資控股集團的29.85%，穩坐第一。而在前十大股東中，其余8位持股均未超過3%。

康達爾公告披露，要約收購是京基看好其發展潛力，擬通過本次要約收購取得公司控制權。屆時，京基將利用自身資源優勢和業務經驗，幫助公司提升管理效率、優化資源配置，進一步增強公司的持續盈利能力、促進穩定發展。

值得一提的是，8月13日，康達爾公告，公司董事長羅愛華因涉嫌背信損害上市公司利益罪被采取刑事拘留。

趁此機會，京基迅速入主康達爾董事會、監事會、管理層，獲得公司經營管理權。

“近幾年，康達爾業績表現不理想是個問題。”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進稱。

Wind數據顯示，近五年來，康達爾的淨利潤雖然均為正，但數值在1.5億元上下波動，最高時是2017年的2.94億元，最低時是2016年的0.06億元。

作為一家以飼料業和現代農業起家的公司，康達爾的房地產業卻為公司大量創收。

2017年年報顯示，期內公司房地產開發的營業收入為13.93億元，佔營業收入比重47.34%，同比上升1797.79%，超過飼料生產業務，成為其營收的最大來源，而房地產開發毛利率更是鋼彈68.83%。

這是京基對康達爾覬覦已久的核心價值。

國際地產資管公司協縱策略管理集團聯合創始人黃立衝認為，五年前京基入股時耗費資金較多，但現在由於市場不好，康達爾股票的價值已大幅降低了；且爭奪5年控制權才到手，於京基而言並不劃算。

更重要的是，他認為，地產的業務要拓展、要開展也講究時機。五年前地產行業處於上升周期，而現在已經到下降軌道了，對京基來說最好的時機已經錯過。

京基的大野心

不管外界如何評價，京基看起來對康達爾勢在必得。斥資近40億將康達爾收入囊中，京基看中的是康達爾的土地儲備。

京基一直深耕深圳市場。2014年11月，京基集團取得深圳迄今為止的第二大舊改項目，規劃建築面積270萬平方米，約京基100綜合體的4-5倍。

資料顯示，康達爾從1998年起就介入深圳房地產開發。2011年，其因城市土地徵收獲得共計8.26億元的土地補償款，還獲得寶安區西鄉、沙井兩宗共23.73萬平方米工業用地轉商住用地的自行開發權。

2017年6月，康達爾山海上城二期項目入市。數據顯示，山海上城項目總建築面積為80萬平米，可售面積達50萬平米，預期銷售額達300億元。

而京基的地產表現欠佳。資料顯示，其2016年、2017年的房地產銷售收入分別為105.3億元、59.46億元。

土地是地產開發的糧草，康達爾在寸土寸金的深圳擁有優質的土地儲備，正符合京基的布局。

要約收購完成後，京基集團與康達爾在房地產開發業務存在重合。京基集團實際控制人陳華對此作出了避免同業競爭承諾，即面對相同業務時，協商優先考慮上市公司實施業務；同時，在5年之內解決與上市公司的同業競爭問題。

此外，業務整合、實現地產多元化則是京基的另一考量。

京基集團常務副總裁熊偉曾表示，十多年前，京基集團已經進行多元化、產業化的拓展和嘗試，發展至今，形成地產、商業、物業、酒店、文化、金融、餐飲、高爾夫八大產業多元化發展的產業格局。

值得注意的是，康達爾就是以養殖業起家。目前，養殖、飼料、農產品銷售等為核心的“都市農業”，是康達爾的戰略核心主業。

據2016年年報，康達爾農業板塊營收仍佔首位：飼料生產營收9.71億元，佔總營收62%；養殖業營收1億餘元，佔總營收7%，兩項合計約佔總營收七成。2017年，飼料生產依然是第二大營收業務。

成為康達爾實際控制人後，京基或將開始兩者的戰略和業務協同。

嚴躍進指出，京基近兩年地產業務表現很一般，動靜也不大。他預計，後續董事會派駐更多人員後，京基會梳理地產業務、重新發力，而康達爾則會提供轉型農業的幫助和低成本的土地儲備。

更進一步地，多位業內分析人士稱，京基意欲借殼上市。

要約收購後，康達爾的上市地位未受影響。根據《公司法》規定，收購完成後，康達爾的股權分布符合上市條件。因此，*ST康達也於11月26日開市起複牌。

截至2017年底，京基集團總資產520億，淨資產200億，負債319.9億；而康達爾的總資產為51億，淨資產僅為13億。雖京基方面稱暫無注資上市計劃，但市場對此已有預期。

嚴躍進表示，從股權之爭的角度看，後續兩者的融合仍要面臨更多的問題，如內部關係是否可以協調等。