中順潔柔去年營收56億 主業承壓下進軍化妝品領域

4月14日，中順潔柔（002511.SZ）發布2018年年度報告。報告顯示，2018年全年，中順潔柔實現營業收入56.79億元，同比增長22.43%；歸屬於上市公司股東的淨利潤4.07億元，同比增長16.6%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤3.93億元，同比增長20.27%。

收入與利潤雙漲，但現金流吃緊

公開資料顯示，中順潔柔主要業務包括研發、生產、加工、銷售（含網上銷售）高檔生活用紙系列產品、無紡布製品，產品主要包括潔柔、太陽兩大品牌系列，品類聚焦在卷紙、無芯卷紙、抽紙、紙手帕、濕巾、棉花柔巾六大類。中順潔柔是國內首家也是唯一一家A股上市的生活用紙企業。

中順潔柔表示，公司分別在廣東江門、 雲浮、四川成都、浙江嘉興、湖北孝感、河北唐山建有生產基地,銷售網絡異塵餘生華南、雲貴港、西南、西北、華東、華中、華北、東北和港澳九大區域，產品在東南亞、中東、澳洲、非洲等海外市場均有銷售。

年報顯示，2018年中順潔柔實現營業收入56.79億元，同比增長22.43%；歸屬於上市公司股東淨利潤4.07億元，同比增長16.6%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤3.93億元，同比增長20.27%；基本每股收益0.32元，擬每10股派發現金紅利0.23元(含稅)。

對於營業收入和歸屬於上市股東的淨利潤增加的原因，中順潔柔表示，主要是因為唐山分公司擴建項目、雲浮中順二期項目建設完成，產能進一步提升、銷售團隊加強 KA、GT、AFH、EC 四大渠道的建設、加快網絡平台布局及優化產品結構，提升高端、高毛利產品佔比、開發高端新品投入市場。

中順潔柔從2015年開始，就進行了電商渠道的建設。公司在公告中表示，中順潔柔通過不斷調整產品結構，加速重點品、新品推廣，同時不斷完善細化渠道建設，單獨建立母嬰、新零售渠道，全面推動公司發展，在對已有渠道不斷的完善和優化的同時，開拓細化出新的銷售模式，全方位進行行銷布局，拓寬銷售網絡。

新京報記者注意到，2015年，中順潔柔更換了行銷團隊，但從2017年業績開始滑落。2018年上半年，中順潔柔錄得25.86億元的營收和1.99億元的淨利潤，不及在港股上市的維達國際、恆安國際。

由於原材料成本不斷上漲等原因，中順潔柔面臨經營性現金流緊張的問題。2018年，公司的經營性現金流為4.37億元，同比下滑25.31%，公司對此解釋為主要系本報告期支付的貨款增加所致；現金及現金等價物淨增加額為-7.04億元，同比減少627.40%。

值得注意的是，在2018年1月至9月，中順潔柔的現金流為-4000多萬，同比下滑111.49%。對於2018年上半年和前三季度經營性現金流為負的原因，公司在財報中也解釋為支付材料款增加所致。

新京報記者通過梳理發現，自2018年以來，中順潔柔有四位高管出現十次不同程度的減持，總共套現約1000多萬元。

主業承壓，中順潔柔開始做化妝品

中順潔柔在財報中表示，公司生產用主要原材料為紙漿，生產耗用的紙漿成本佔公司生產成本的比重為 50%-60%。2017 年下半年紙漿大幅上漲，漲幅達到 50%；2018 年價格依然保持在高位，對整個生活用紙行業 帶來很大的成本壓力；2019 年價格雖然有下滑趨勢，但總體上價格依然處於較高位。

面對原料上漲，中順潔柔采取了縮緊促銷力度及產品提價的措施，來應對漿價大幅上漲，然而似乎收效甚微。在中順潔柔發布的2018年年報中，顯示存貨較 2017 年增加 3.11億元，上升 56.79%，主要系經營規模擴大，產成品和原材料庫存增加所致。

在主業承壓下，中順潔柔開始試水化妝品市場。2月14日，中順潔柔發布公告稱已完成工商變更登記。公告顯示，中順潔柔對經營場所、經營範圍、注冊資本等進行了變更。在經營範圍上，中順潔柔新增了衛生用品、化妝品、無紡布製品、日用百貨等。

2018年7月，中順潔柔推出高端新品“新棉初白”棉花柔巾，採用100%新棉花。“新棉初白”棉花柔巾乾濕兩用、柔厚親膚，可做化妝棉、洗臉巾 等個人清潔護理產品，適合母嬰尤其是新生兒、女性消費人群使用。

中順潔柔在財報中表示，2018年該公司加大了高端、高毛利產品新棉初白、Face、Lotion和自然木等重點品的銷售力度並制定出各大渠道的分銷標準，提高各渠道的佔有率。報告期內，Face、Lotion及自然木系列產品的銷售收入佔比達到60%以上。隨著重點品佔比的提高，公司的生活用紙毛利率達到34.56%，位居國內生活用紙行業第一。

不過，在財報中，中順潔柔並未透露新棉初白的具體銷售情況。新京報記者發現，新棉初白在中順潔柔天貓旗艦店上的月銷量為1-335不等。

新京報記者 張澤炎 編輯 陳莉 校對 何燕 記者郵箱：[email protected]