私募7月業績分化嚴重，後市成長股有望迎來“戴維斯雙擊”

記者丨 何思

來源丨國際金融報

圖片來源丨圖蟲創意

7月市場表現較為平穩，私募基金整體小幅獲益。根據格上研究中心發布的報告，規模百億元以上的證券私募“一騎絕塵”，7月平均業績達3.55%，而行業平均業績為0.42%。

從產品方面看，7月新成立的證券類私募產品數量比上月增加30%，且今年以來產品量逐月攀升，說明市場情緒繼續向好。

展望後市，私募排排網報告顯示，從信心指數值來看，最近三個月波動加劇，市場分歧較大。結合目前的倉位數據來看，對於8月份的行情，私募仍然持較為謹慎的態度。而從多家機構8月策略報告來看，後市投資機會仍在。

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百億私募大幅領跑

股票策略產品已連續兩月獲得正收益。根據格上研究中心報告，由於年中各市場資產未出現大起大落的漲跌行情，因此私募基金整體小幅獲益，7月私募行業平均收益率0.42%。

分策略來看，股票型私募產品7月平均收益率為0.42%，在十大策略中排名第四。而在6月，主觀股票策略業績亮眼，以2.62%的平均收益率領跑，且成為唯一一個跑贏私募行業平均收益率（2.14%）的策略。

相比之下，期貨型私募產品業績表現不佳。數據顯示，程序化期貨策略7月平均收益率為-0.42%，主觀期貨策略7月平均收益率約為-0.92%，成為僅有的平均收益率為負的策略。

從今年整體情況來看，股票策略遙遙領先。今年以來，私募行業平均收益率為16.38%，股票策略平均收益率為19.3%，成為唯一超過行業均值的策略，且對行業均值形成較大上拉因素。截至7月末，十大策略在今年以來的收益均呈現正值，但近幾月平均收益相對年初3-4月存在較大回落，賺錢效應主要集中在年初。

分規模來看，百億私募一騎絕塵。根據格上研究中心數據，100億元以上規模的證券私募7月平均收益率為3.55%，遠遠領先行業均值（0.42%）。此外，50億-100億元規模的私募業績拖了後腿，僅實現-0.11%的平均收益率，而10億-50億元規模的私募表現中等，7月平均收益率約為0.87%。

為何百億私募領先如此多？卿雲投資總經理楊振寧在接受《國際金融報》記者採訪時表示，可能有兩個原因：一是因為百億級的頭部私募，跟公募的策略非常接近，他們有抱團效應，集中地抱團一些消費白馬股，以及科技龍頭股等。而這些消費白馬股和科技龍頭股，在7月份表現比較好，所以他們的業績水漲船高，也是正常現象。

二是受益於科創板，因為科創板給頭部百億規模以上的私募提供了打新和配售權利，所以百億私募從中獲得比較好的收益。

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新成立產品量持續攀升

從備案情況來看，證券類私募基金管理人與其產品的備案數量變化情況截然相反。一方面，7月份新備案私募管理人109家。其中，證券類私募管理人31家，為今年以來備案量最高。

另一方面，7月份協會新備案私募產品994隻。其中，新備案證券類私募產品730隻，這一數量較去年同期下跌23.72%，環比上月下降22.17%。

同時，新成立產品數量創新高。今年1-7月，新成立證券類私募產品數量分別是1隻、1隻、10隻、248隻、288隻、565隻、732隻，新成立產品數量持續攀升，市場情緒繼續返好。同時，首批3隻私募資產配置基金均在7月成立並完成備案。

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後市相對樂觀

展望後市，機構較為謹慎。

私募排排網報告顯示，從A股市場趨勢預期信心指標來看，基金經理對於2019年8月份行情的看法，持樂觀態度的比例出現較大幅度的下降。而從倉位增減持投資計劃指標上看，保持現有倉位，持倉不變的基金經理依舊處於高比例。“主要的原因可能是目前私募基金的倉位已經處於70%以上的平均倉位，在市場不明朗的情況下，加倉意願自然不強。”

但從多家機構的後市策略上看，投資機會仍在。匯利資產表示，對整個A股市場相對樂觀。“目前整體市場估值基本接近歷史底部區域，只要有賺錢效應，投資者對股票資產的配置需求依然旺盛。因此，在當前時點，綜合企業盈利、流動性及風險偏好等方面的考慮，我們對整個A股市場相對樂觀。”

此時正是逆向投資的好時機。匯利資產認為，在市場負面思考的時候買入，而不是在下跌的時候買入。市場的負面思考可能表現為超跌，也可能表現為不充分的上漲。市場被負面共識控制注意力的時刻，也許便是我們投資機會之所在。重點看好房地產、醫藥生物、非銀金融、銀行、交通運輸等行業。

聚鳴投資表示，要尋找一些細分行業的優秀公司。去年下半年到今年上半年，不少行業都經歷需求下滑帶來的階段性調整，因此有部分公司的價值逐漸體現。首先會做好基本面的研究，然後將會結合中報情況來驗證判斷。消費品、汽車、消費電子、航空可能都有這樣的機會存在，只是需要時間，一方面給優秀的企業時間來證明自己，一方面讓經濟本身有更多的時間休整。

北京和聚投資認為，下半年是更有利於成長股的窗口期。從近期來看，8月是中報密集披露期，估值迎業績大考，而成長股領域，相對於價值股估值的比較優勢是客觀存在的，其中業績能出現確定性轉捩點或增長的板塊，大概率將出現結構性的機會，有望迎來業績增長、估值重估的“戴維斯雙擊”。

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