貴州茅台前三季度淨利同比增兩成 增速遠低於二季度

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相較於今年上半年同比40.12%的淨利潤增速，貴州茅台（600519，SH）今年前三季度淨利潤增速有所放緩。

10月28日下午，貴州茅台發布2018年三季報，今年1~9月公司實現營收522.42億元，同比增長23.07%；淨利潤為247.34億元，同比增長23.77%。

與此同時，貴州茅台系列酒依然表現亮眼。今年1~9月，公司系列酒實現營收59.34億元，同比增長47.64%。

近日，貴州茅台連續多個交易日出現下跌，股價逼近600元，創下一年來新低。因此，茅台的這份三季報成績單格外引人關注。

茅台業績增速有所放緩

單看第三季度，貴州茅台營收為197億元，同比增長3.81%，第三季度淨利潤為89.69億元，同比增長了2.71%。而今年第二季度，貴州茅台營收和淨利潤增速分別為45.56%和41.53%。

從前三季度來看，貴州茅台營收和淨利增速分別為23.07%和23.77%，而去年同期，公司營收和淨利潤分別同比增長61.58%和60.31%。而之前中報顯示，今年上半年，貴州茅台營收和淨利潤分別同比增長38.27%和40.12%。

不過，貴州茅台系列酒仍然保持了較高的增速。今年前三季度，茅台系列酒實現營收59.3億元，超過去年全年的57.74億元，同比增長47.64%。

儘管增速並不亮眼，但是從目前的數據來看，實現茅台集團年初目標-----系列酒2018年80億元營收的難度並不大。

系列酒持續高增長，貴州茅台也計劃投資不超過83.84億元，投資建設3萬噸醬香系列酒技改工程項目，建設周期3年，建成後系列酒產能預計可達5萬噸，與茅台酒形成1:1生產能力。

但目前茅台酒仍然是貴州茅台的主要業績來源。今年前三季度，茅台酒營業收入為462.65億元，同比增長20.47%，佔公司總營收的88%。

在預收款項方面，今年9月末，貴州茅台預收款項為111.68億元，相比於去年同期的199.58億元，減少了44.04%。不過與今年6月末相比，貴州茅台的預收款項增長了12.28億元，增幅約12.35%。

茅台酒依然供不應求

業績出現放緩的同時，上周貴州茅台股價也經歷5連跌，周跌幅達8.94%，為2015年8月來最大單周跌幅。在經過多日的回調之後，貴州茅台目前市值約為7664億元（截至10月26日收盤），而此前公司市值曾一度破兆。

對於貴州茅台的大跌，知名茅台投資人董寶珍分析認為，茅台高預期下的相對估值沒有優勢，是它出現較大波動的主要原因。但董寶珍同時認為，貴州茅台在基本面上並無風險。

實際上，從中秋節、國慶節期間，茅台酒依然是一瓶難求。“雖然，今年市場上認為高端白酒不如去年勢頭猛，但貴州茅台的表現一直很穩定，今年中秋、國慶期間，市場需求也表現得非常旺盛。”近日，貴州茅台在長沙糖酒會期間舉行經銷商座談會，一位與會的山東茅台經銷商對《每日經濟新聞》記者表示。

“茅台酒供不應求現象，今後很長一段時間將會持續。”10月16日，貴州茅台董事長李保芳也對外表示。

同樣於28日晚披露三季報的還有五糧液、瀘州老窖兩大酒企。

今年第三季度，五糧液實現營收78.29億元，同比增長23.17%；淨利潤23.84億元，同比增長19.61%。今年1~9月，五糧液實現營收292.5億元，同比增長33.09%；淨利潤94.94億元，同比增長36.32%。

瀘州老窖第三季度實現營收28.43億元，同比增長31.36%；淨利潤7.72億元，同比增長45.49%。今年1~9月，瀘州老窖共實現營收92.63億元，同比增長27.24%；淨利潤27.51億元，同比增長37.73%。

每日經濟新聞