李迅雷：A股估值溢價有效性正在提高

　　本報記者 王輝 周松林 

　　在18日舉行的“第12屆指數與指數化投資論壇”上，中泰證券首席經濟學家李迅雷在主題演講中表示，相較於美股等成熟股票市場，A股市場在大盤股、小盤股的估值差異，近年來正在持續縮小。

　　整體來看，2017年以來，嚴監管下殼價值持續消退，小盤績差股的風險溢價顯著上升，A股確定性溢價正全面回歸。同時，對比美股市場定價現狀，A股龍頭公司、長期業績明星的“確定性”價值仍未被全面挖掘。在未來存量經濟背景下，龍頭公司的確定性溢價有望繼續提升。此外，考慮到金融去杠杆和外部環境因素，投資者對於部分上市公司現金流惡化的不確定性，應對要更加謹慎。

　　李迅雷認為，隨著“殼價值”消退，小盤績差股成交額急劇下降，市場關注熱度明顯減弱；績差公司和業績波動大的公司估值回落明顯。此外，信用利差擴大也是不確定性風險溢價提升的一種表現。從滬深300成分股當前的估值和近一年的變化來看，A股市場估值溢價的有效性正在提高。

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