上交所18問華夏幸福：現金流巨額轉負 永續債增長8倍

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　　21世紀經濟報導 21財經APP 張敏 北京報導

　　2017年，環京房地產調控加強，華夏幸福是受影響最大的企業之一。

　　4月13日晚間，華夏幸福公告稱，收到上交所關於公司2017年年報的事後審核問詢函。上交所在問詢函中提出18個問題，涉及產業新城業務、房地產開發業務、融資與資金情況三大類，以及部分其他事項。

　　年報顯示，2017年華夏幸福產業新城業務園區結算收入額299.12億元，而報告期末，公司應收账款餘額189.1億元，較上年同期增長約99.04%，其中約185.33億為應收政府園區結算款，且相關應收款項未計提減值準備。 

　　上交所要求華夏幸福披露各業務的收入確認政策、營業收入、已收款項和應收款項；結算周期或回款周期超過1年的項目情況，包括已投資金額、結算或回款周期較長的原因；不計提減值準備的合理性，及是否符合會計準則的規定等。

　　此外，針對產業園區的可複製性，上交所還要求披露除固安、大廠等廊坊市地區外，其他區域產業新城業務收入情況。考慮到其他區域產業園區未形成主要收入和利潤來源，並說明產業新城模式是否具有可複製性和推廣性，並充分提示相關風險。 

　　在房地產開發業務方面，去年華夏幸福該項收入289.31億元，同比下降18.22%，報告期末公司存貨周轉率較上年同期下降約45%。

　　上交所要求，一是結合房地產開發業務的區域分布、行業可比公司情況，說明房地產開發業務收入下降的原因；二是結合區域房地產政策及房地產開發業務的預售情況，說明收入下降是否存在持續性，並充分提示風險。 

　　年報還顯示，截至報告期末，華夏幸福在已預售面積與上年基本持平的情況下，公家宿舍地產項目中可供出售面積約為555.36萬平方米，較上年同期增加約133.4%。 

　　上交所要求，補充披露可供出售項目的開盤時間，未完成預售的原因，結合主要可供出售項目對應的園區建設情況說明是否存在減值問題。 

　　在融資方面，截至2017年末華夏幸福計入“其他權益-永續債”類別的可續期委託貸款金額為90億元，較上年增長近8倍。 

　　上交所對此同樣表示出疑問，要求華夏幸福說明將永續債計 入權益、未計提應付利息是否符合會計準則的規定。同時披露，如考慮永續債部分，公司的資產負債率水準。 

　　針對華夏幸福最近三年來現金流首次為負、短期應付債券增加等問題，上交所同樣提出疑問。

　　華夏幸福定位為“產業新城運營商”，房地產開發和產業新城運營是其收入來源的主要部分，且項目主要分布在環京區域。2017年，環北京區域房地產調控加強，華夏幸福被認為是受影響最大的企業之一。且由於調控政策仍將延續，華夏幸福未來幾年的業績都將可能受到影響。

　　因現金流貢獻較大的房地產項目受阻，2017年，華夏幸福多次實施股權和債權融資。其中5次簽署永續債合約，借貸金額為85億元。

　　產業新城運營業務方面，華夏幸福的業績同樣主要來源於固安、大廠等廊坊市地區。因此，這種模式能否異地複製，也被認為需要時間檢驗。

責任編輯：陳悠然 SF104