社論丨“房住不炒”要精準落到實處

為加強房地產信託領域風險防控，針對近期部分房地產信託業務增速過快、增量過大的信託公司，銀保監會近日開展了約談警示，要求這些信託公司控制業務增速，提高風險管控水準。

銀保監會要求信託公司增強大局意識，嚴格落實“房住不炒”的總要求，嚴格執行房地產市場調控政策和現行房地產信託監管要求。

由於銀行信貸通道受到限制，開發商國內融資受阻，海外融資成本比較高，因此，大量企業通過房地產信託融資。這相當程度上繞過了房地產調控政策，賦予企業更多的資金進行擴張。

早在今年5月，由於部分信託公司房地產信託業務增長較快，部分房地產信託業務存在一定合規問題和風險隱患，引起了銀保監會高度重視，銀保監會印發《中國銀保監會關於開展“鞏固治亂象成果，促進合規建設”工作的通知》，要求加大對違反房地產行業政策的各種亂象行為檢查處罰力度，其中對信託領域各種業務違規行為都提出了明確禁止性要求，要求鞏固前期亂象整治成果，防止亂象反彈回潮。

應當說，此次約談也是進一步落實上述通知，規範整治房地產金融市場的一些亂象，抑製資金過度流向房地產企業。當然，落實關鍵是靠嚴格的執行與懲罰，今年以來，監管部門針對信託公司在房地產領域的違規行為已經開出多次罰單。

嚴格落實“房住不炒”，嚴格執行房地產市場調控政策是一項戰略性任務，意在避免過多的資金繼續流入住房領域製造資產泡沫，醞釀金融風險，繼續抬升製造業成本，削弱社會消費能力，衝擊實體經濟，加大社會貧富差距。

2015年由影子銀行以及面向購房者的寬鬆貨幣政策推動了一次全國性的房價上漲現象。那次房價上漲帶來兩個後果，一是明顯抬高了實體經濟成本，尤其是製造業成本。其次，過高的房價推高了中國家庭部門的杠杆率，負債過多的家庭無力消費，大量年輕人在城市購房壓力加大。

隨後，中央政府推出了嚴厲的調控政策，提出“房住不炒”的定位，要求“守住貨幣閘門”，加強金融監管，貨幣政策回歸服務實體經濟，助推高質量發展，避免影子銀行與寬鬆貨幣政策繼續刺激地產泡沫。當前對信託公司的約談，就是堅持遵守“房住不炒”的總要求，堵住漏洞。

當前中國經濟面臨兩大挑戰，都與地產有關。首先，中國可以通過金融政策控制資金流入房地產業的規模，引導資本流向先進製造業。但是，並不能解決房地產價格（土地價格）已經過高的問題，而這種過高的成本或許對利潤豐厚的高端製造業構不成衝擊。對大部分製造業而言，在產能過剩以及全球需求萎縮的大背景下，房價是一座成本大山。因為土地價格不僅直接關係到生產成本，還通過對工資的剛性約束，間接提高人工成本。

其次，以美國為首的發達國家有再次啟動寬鬆貨幣政策的暗示和預期，歐盟、日本等都面臨再次負利率的可能。這種貨幣寬鬆環境一方面可能刺激資本大規模湧向新興市場國家，尤其是中國，因為中國還保持著足夠高的收益率，同時是全球第二大經濟體，人民幣匯率具有很強的穩定預期，更為關鍵是中國正在推動金融業開放。

另一方面，在這種環境中，中國貨幣政策走向也值得關注。由於中國人在過去近二十年的時間裡，已經強化生成了一個邏輯判斷，貨幣寬鬆會帶來房價的上漲，並由此刺激一部分人積極入市，另一部分人入市投機，在短期內大幅抬升房價。因此，資本環境以及市場預期可能會給予樓市較強的支撐。

在這種背景下，銀保監會有責任通過加強金融監管穩定樓市，避免房價繼續上漲，這是當前的重要任務。長遠看，如何盡快實現樓市軟著陸，有利於保障生產與消費，為高質量發展提供支撐，是更為重要的目標。