四因素佐證A股處於價值投資區域 政策底不斷夯實

　　四因素佐證 A股處於價值投資區域

　　張 穎 

　　9月份A股市場的首周交易黯然收陰，三大指數震蕩回落。上證指數圍繞2700點一線展開多空拉鋸戰，最終收於2702.3點，累計周跌幅為0.84%，深證成指和創業板指分別下跌1.69%和0.69%。

　　在整個市場縮量下跌的過程中，有市場人士已開始討論“黃金坑”中的投資機會，並表示，相較於短期內拋壓引發的下跌，一些更為看重長期投資價值的投資者會趁機買入“錯殺”個股，低位吸籌。

　　筆者通過梳理近期市場的四方面因素發現，從中長期來看，A股市場已然處於價值投資區域。

　　首先，從市場表現來看。今年以來截至昨日，上證指數累計跌幅達18.29%，深證成指同期更是累計大跌24.62%。另外，從換手率、成交量以及破淨率幾個指標看，市場表現已相當低迷。對此，業內人士普遍認為，站在當前位置，股指繼續大幅下行太空已比較有限，但築底乃至醞釀上漲的進程難一蹴而就，短期指數大概率仍會延續震蕩磨底運行格局。

　　從長周期角度來看，中銀國際指出，以上證指數來衡量，從998點、1664點、1849點到2638點，A股的歷史性底部不斷抬升。立足中長期視野，指數短期快速下行之勢難以持續。

　　其次，A股目前估值處於歷史最低位。統計發現，截至昨日，上證50最新動態市盈率僅為9.27倍，滬深300最新動態市盈率僅為10.7倍，A股最新估值為14.2倍，均低於大盤998點、1664點、1849點時的估值。

　　同時，相對於美國道指20倍市盈率、標普500指數23倍市盈率、納斯達克指數55倍市盈率，A股的估值依然偏低。正因為此，MSCI指數、富時指數、滬倫通都迫不及待地進入A股市場，搶佔全球股市的這塊估值窪地。

　　從長期來看，估值給予了A股長期投資確定性。中信證券表示，從相對歷史估值層面看，A股市場已經具備長期絕對收益的安全邊際。

　　第三，A股開放步伐持續加快，海外資金正不斷流入A股市場。

　　在成功“入摩”之後，A股即將迎來“入富”。據悉，A股在富時全球及新興市場指數中的權重，預計將高於MSCI，配置A股的資金將達5000億美元、3.4兆人民幣。

　　統計發現，自今年6月1日A股被正式納入MSCI指數以來，截至昨日，北上資金累計淨流入金額超千億元，今年以來，北上資金累計淨流入2320.98億元。

　　另外，近期開始陸續發行的養老目標基金，也將漸進式地為市場帶來長線資金。

　　第四，政策底被不斷夯實。

　　綜上所述，筆者認為， 增量資金正在路上，投資者對後市不宜過於悲觀，可深入挖掘未來成長趨勢較為清晰的績優白馬股，讓價值發現一直走在路上！

責任編輯：依然