醫藥股連跌兩天蒸發近2400億 機構拋售成殺跌推手

12月6日，是讓A股市場醫藥板塊的投資者焦慮不安的一天。當日，“4+7”城市藥品集中採購預得標結果出爐，受此消息影響，A股和港股的醫藥板塊應聲下挫。12月7日，醫藥股又延續跌勢。

《每日經濟新聞》記者注意到，醫藥股股價連續兩日下跌，申萬行業統計顯示，A股醫藥生物板塊287隻個股的市值蒸發了近2400億元。

“但從估值看，醫藥股的估值已經到了歷史的絕對底部區域。”深圳森瑞投資董事長林存對記者這樣表示。

帶量採購價格降幅超預期

12月6日，“4+7”城市藥品帶量採購在上海開標，最終公布的結果顯示，入選品種的價格大幅度降低。受此消息影響，A股、港股市場的醫藥板塊當日午後出現“跳水”，12月7日繼續領跌，樂普醫療、輔仁藥業等個股跌停。

12月6日，“4+7”城市藥品帶量採購預中選結果出爐，但大部分得標品種採購價跌幅遠超此前市場預期。《每日經濟新聞》記者了解到，根據本次帶量採購各預得標品種降幅統計，平均降價幅度約50%，超出此前市場的預期。其中，31個品種中，7個品種價格降幅在70%及以上，降幅40%~70%的有12個，降幅20%~40%的有5個。

對此，國海證券在研報中稱，帶量採購規則為最低價得標，而且是獨家得標，因此對於納入帶量採購的品種，市場都較為謹慎。1、得標的不確定性，意味著可能失去或者獲得一個大市場；2、得標價格的不確定性，尤其是仿製藥已經有2家以上品種，為了搶得市場，部分企業可能大幅降價搶得市場。首批品種招標落地後，市場也將看清不同競爭格局品種的降價影響。

從市場來看，12月6日，樂普醫療，貝達藥業、普洛藥業股價跌停，華東醫藥、泰格醫藥大跌超過9%，複星醫藥、萬孚生物、麗珠集團、海辰藥業、海正藥業等逾20隻個股跌幅超過5%。整個板塊九成個股下跌。

12月7日市場維持震蕩走勢，滬指盤中一度失守2600點。截至收盤，滬指漲0.03%，成交977億元。深成指跌0.01%，成交1432億元。創業板指數跌0.35%，成交453億元。

《每日經濟新聞》記者注意到，12月7日盤面最重要的一個現象就是醫藥股持續殺跌，樂普醫療、華東醫藥等個股跌停。截至收盤，有8隻醫藥股跌停，其中產品未入選“帶量採購”名單的樂普醫療連續兩日跌停，而普利製藥、輔仁醫藥、華東醫藥等在6日大跌的情況下，7日又紛紛跌停。申萬行業統計顯示，A股醫藥生物板塊287隻個股的市值蒸發了近2400億元。

平安：短期內需規避仿製藥

《每日經濟新聞》記者觀察12月6日和7日的盤後龍虎榜數據發現，機構成為這次醫藥股大跌的主要推手。

滬深交易所公布的交易資訊顯示，機構12月7日繼續大幅拋售醫藥股。其中，3個機構席位賣出了華東醫藥1.79億元，深股通賣出了4272萬元並買入3175萬元。4個機構席位賣出了麗珠集團1.08億元，深股通買入1386萬元並賣出1371萬元。樂普醫療的數據顯示，2家機構買入了3862萬元，2家機構賣出4492萬元，機構淨賣出了630萬元。而4家機構大量賣出了安圖生物，恩華藥業也有4家機構大量拋售。

12月6日，華海藥業盤後數據顯示，一機構席位賣出了2494萬元。賣出華東醫藥金額最大的前5大席位中，機構就佔了3席，共計賣出約1.6億元。

平安證券指出，由於本次帶量採購仿製藥降價幅度大超預期，短期內需規避仿製藥投資主題，建議關注具備更深“護城河”且受帶量採購影響較小的細分領域，包括創新藥、高端醫療設備及耗材、口腔醫療等。

“機構為了保住淨值，不得不賣出，這些賣出行為還和機構內部的風控有關。不過從長遠看，醫藥行業還是出牛股的地方，不可能讓整個行業熄火。”蘇仙健康管理（南京）公司副總裁、醫藥研究員常成在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，“仿製藥在中國的高毛利結束了。這次不會影響醫藥板塊整體的趨勢，因為醫藥行業是偏防守的一個板塊。不過對於一些醫藥企業，此次會是一次很大的洗牌。如果醫藥板塊再大跌的話，一些優質企業又跌到了一個好的買點了。”

“4+7”城市藥品集中採購預得標結果出爐，引起醫藥股大跌，也引起了投資者的廣泛討論。

“有的品種降價超預期了，之前大家認為降價30%，現在是降低60%，有些甚至超過了90%。這對很多企業是不利的，整個醫藥供應行業將面臨洗牌。但從估值看，醫藥股的估值已經到了歷史的絕對底部區域。”深圳森瑞投資董事長林存對《每日經濟新聞》記者這樣表示。

在常成看來，帶量採購會引起很多企業利潤縮減，尤其是對銷售費用高的公司更是一個重創，但對於一些企業比如恆瑞醫藥，反倒沒有太大影響。

“我們接下來將加強對中醫藥板塊的研究和投資。如果投資者持有醫藥股，這幾天大跌的時候不要輕易割肉，等股價企穩反彈後可以再拋出。”常成說道。

長城證券分析稱，這次降價幅度超預期，市場向龍頭集中。未來仿製藥行業降價基調明確，長期來看，仿製藥企業整體毛利率和淨利率水準將下降，市場份額進一步向行業龍頭集中。

“短期來看，現有市場份額較小，如華海和京新藥業，有望實現以價換量，提升市場份額；長期來看，帶量採購能夠減少中間銷售費用，利好管線豐富的仿製藥龍頭企業，建議關注恆瑞醫藥。此外降價節省醫保資金，為創新藥騰挪空間，提前布局創新藥的企業將受益。”長城證券分析道。

每日經濟新聞