湯臣倍健上半年淨利增逾兩成 收購澳洲LSG整合效果暫未顯現

財聯社（北京，記者 方墨涵）訊，7月31日，湯臣倍健（300146.SZ）發布2019年半年度報告，報告期內，公司營收達29.7億元，比上年同期增長36.88%，歸屬於上市公司股東的淨利潤達8.67億元，比上年同期增長23.03%，但經營活動產生的現金流淨額為4.8億元，比上年同期的5.91億元減少18.79%。

上述現金流減少系“購買原材料及品牌推廣費增加所致”，8月1日，湯臣倍健董秘辦接受財聯社記者採訪時表示。

並財報顯示，湯臣倍健根據既定2019年度經營計劃，在上半年采取了“適度激進”的市場策略，如啟動以蛋白粉為形象產品的“湯臣倍健”主品牌提升策略、豐富大單品戰略、開啟電商品牌化3.0戰略、加速商超渠道和母嬰渠道建設等。這一系列措施，與現金流狀況互為因果。

銷售和研發費用同比增長約五成

今年上半年，湯臣倍健銷售費用7.44億元，比上年同期增長50.75%，原因是隨著銷售增長導致品牌投入增加及LSG並表所致。研發投入達4856.86萬元，比上年同期增長46.28%，原因是報告期多項研發項目的開展所致。

湯臣倍健下半年是否在研發方面繼續保持高投入？湯臣倍健董秘辦對財聯社記者表示，2019年公司會著手啟動建設“湯臣倍健營養抗衰老研究中心”，並籌劃成立“海外研發中心”。

湯臣倍健在公告中指出，報告期內，境內業務方面根據既定2019年計劃，啟動以蛋白粉為形象產品的“湯臣倍健”主品牌提升策略，開啟電商品牌化3.0戰略、加速商超渠道和母嬰渠道建設，為業績增長奠定基礎。主營業務收入中，主品牌“湯臣倍健”同比增長14.44%，關節護理品牌“健力多”同比增長53.71%。

與澳大利亞的LSG完成整合尚無時間表

境外業務方面，因受《電商法》實施影響，部分面對中國消費者的澳洲客戶受到較大衝擊，大部分客戶和渠道正在轉型及實施去庫存行為。湯臣倍健強調，LSG業務發展仍面臨諸多重大挑戰，整合需要一定時間周期。

據了解，湯臣倍健2018年8月完成對Life-Space Group Pty Ltd（簡稱“LSG”）的現金購買並取得控制權。LSG運營主體位於澳大利亞，與湯臣倍健在法律法規、會計稅收制度、商業管理、經營理念、企業文化等方面存在差異。目前，雙方仍在財務管理、客戶管理、資源管理、業務拓展、企業文化等方面進行融合。湯臣倍健指出，後續整合能否順利實施以及整合效果能否達到並購預期，存在一定的不確定性。

8月1日，香頌資本執行董事沈萌接受財聯社記者採訪時表示，企業進行海外收購是為了加強產品端實力，假如無法將海外產品與中國市場需求或經銷渠道更好結合，那麽收購就會失去意義。

湯臣倍健與LSG之間的整合周期到底需要多久？湯臣倍健董秘辦對此並未給出具體時間表，但表示會利用現有資源積極推進整合步伐，並將益生菌“Life-Space”國內產品列為第三個大單品進行資源投放。

整治亂象致行業整體增速放緩

報告期內，國家相關部門聯合對“保健”行業亂象和違法違紀行為開展整治，湯臣倍健指出“短期內對市場相關方產生的壓力和挑戰增大，預計仍在一定時期內持續”，並坦言於公司“短期內仍受到一定程度影響”。

如何應對保健品市場長期存在的行業亂象？湯臣倍健董秘辦對財聯社記者表示，“國家相關監管部門聯合開展的整治行動，導致市場相關方的壓力和挑戰增大，短期內‘保健’市場及膳食營養補充劑行業整體增速放緩。公司希望從全球原料、透明工廠等長期戰略角度，提升消費者對行業、規範企業的信心與認同。”

沈萌對財聯社記者表示，隨著國內人們生活水準的提高及對身體健康需求意識的進一步增強，人們對營養保健品的需求會提高。對於品牌企業而言，在市場處無序競爭時期是具備消費者信任優勢的，但同時更要在產品上著力下功夫，不然其品牌就會失去群眾基礎。

值得注意的是，截至2019年6月30日，湯臣倍健及子公司在境內已獲注冊商標共計2789項，報告期內新增568項，如，維泡爽、life·space、自然白等。此外，同期內，湯臣倍健及子公司在境外已獲注冊商標共計289項，其中報告期內新增129項，如，BY-HEALTH、GymMax健樂多、KEYLID健力多等。

消費者對產品認知度需要時間過程，但湯臣倍健新商標如此密集上市，此舉是否利於產品銷售？湯臣倍健董秘辦對財聯社記者解釋稱，公司處膳食營養補充劑行業，除自有品牌“湯臣倍健”外，為拓展關節護理、眼部健康、運動營養、孕嬰童營養等細分領域先後推出了新品牌，這些品牌均圍繞主業延展，每個品牌會結合自身品牌定位、消費人群差異制定不同的品推策略。

目前，湯臣倍健新增境外品牌主要在澳大利亞、智利以及中國台灣、中國香港、澳門。提及湯臣倍健海外版圖為何未打入歐美、日韓等市場，沈萌認為，歐美、日韓本土有實力更強大的競爭對手，湯臣倍健無論在品牌、研發或經銷方面均無法與其競爭。湯臣倍健對財聯社記者透露，“公司也在積極評估更多元化的地區市場拓展計劃”。

湯臣倍健半年報中列舉多項風險因素，如，產品質量和食品安全風險、原料採購對主要產品銷售的風險、銷售區域不斷擴大的管控風險等。其中，隨著行業競爭加劇風險的到來，公司如何進行戰略升級是目前“面臨的重要命題”。

湯臣倍健強調，當前行業不確定性來源主要為，隨著行業市場容量迅速擴大，公司面臨因國際領先企業進入中國市場、大型藥企和食品企業介入等導致行業競爭加劇，尤其是海外品牌借助跨境電商等方式參與競爭，逐步改變了行業競爭生態。

根據中共中央、國務院發布的《“健康中國2030”規劃綱要》，2030年目標為使中國健康服務業總規模達到16兆，成為國民經濟支柱性產業。湯臣倍健打造如何分羹中國巨大的健康市場需求？

對此，湯臣倍健董秘辦對財聯社記者表示，公司看好膳食營養補充劑行業未來前景，隨著“大健康”理念興起、全國居民人均可支配收入的增加、消費升級和人口老齡化等因素影響，消費者更加關注健康生活，由此衍生出巨大的健康市場需求，助力膳食營養補充劑行業健康、可持續發展，行業前景和細分領域未來增長空間可期。