騰訊證券1月31日訊，蘋果公司昨日公布一季度財報顯示營收大幅下滑。這一結果並不奇怪。
蘋果隨後還公布了低於預期的本季度銷售預測，暗示iPhone銷售放緩可能導致未來營收大幅下滑。
分析師已經預計，在蘋果之前財年中，每個季度的營收都會小幅下滑，該公司周二發布了2019財年第一季度財報，蘋果公司的營收為843億美元，基本每股收益為4.22美元，與華爾街預期的840億美元，每股收益為4.17美元大致相同。同比營收下降5％，而去年同期為883億美元。蘋果公司預計第二季度收入在550億美元至590億美元之間，低於分析師預期的588億美元。在按產品劃分營收方面，iPhone收入同比下降15％，為520億美元，而2018年同期收入為611億美元。
這種銷售下滑的趨勢通常不會導致股價反彈，但蘋果股價在盤後交易中上漲了5%以上，周三盤前也出現上漲，這是出於什麽原因?
Wedbush分析師丹尼爾-艾夫斯在周二下午的電話會議中提到了三個原因，首先是營收預期。
儘管該指數低於分析師的普遍預期，但艾夫斯表示，該指數仍高於市場的擔憂底線。
艾夫斯爭辯說道，“人們擔心他們會爆出一個低於550億美元的數字。”
另外兩個因素都與蘋果的服務業務有關。隨著iPhone銷量停滯不前，蘋果一直在強調服務業務。雖然iPhone的收入較上一個假日購物季下降了15%，但軟體和服務收入在收入確認規則調整恢復正常後增長了19%以上。艾夫斯提到了蘋果披露的兩項具體服務：毛利率和訂閱用戶數量。
服務業務的毛利率是蘋果在拿走iPhone等特定產品的銷量的同時提供的“和平方案”，用一個對蘋果不利的指標換取一個對蘋果有利的指標。蘋果公司表示，該季度蘋果音樂、iCloud和Apple Pay等服務的毛利率為63%，艾夫斯說這比預期要好。
艾夫斯表示，“我們的底線是60%的毛利率”。他對蘋果股票的評級高於大盤，目標價為200美元。他認為“就盈利能力而言，(投資者)可能低估了蘋果的服務業務。”
艾夫斯將其與亞馬遜公司進行了比較，後者公布了其雲計算部門的業績，也讓人得以一窺該部門利潤率較高的業務，而這一業務正被規模大得多、利潤率較低的核心業務所稀釋。
他表示，“當亞馬遜公布AWS的利潤率時，那是亞馬遜的一個決定性時期，因為投資者隨後開始給予亞馬遜更多的信任。”
蘋果通過這些業務獲得的收入類型也有很大的不同。艾夫斯指出，蘋果的付費訂閱數量是一個重要的披露數據，因為這是一個更可預測的經常性收入來源，也是蘋果的一個關鍵因素，因為iPhone用戶平均要等更長的時間才能購買新手機。
該公司首席財務官盧卡-馬埃斯特裡在周二的電話會議上透露，“我們的服務組合目前擁有3.6億多付費用戶，比一年前增加了1.2億。鑒於這部分業務的持續強勁勢頭，我們現在預計，到2020年，付費訂閱的數量將超過5億。”
BTIG分析師Water Piecyk指出，蘋果的整體毛利率為37%至38%，這表明利潤率不會隨著營收下滑。
Piecyk指出，“好消息是，較低的營收指引(部分原因可能是某些市場的降價)並未導致毛利率指引疲弱，對於擔心最壞情況的投資者來說，這是一個寬慰。由於預測疲弱，他預計2019年iPhone的銷售額將減少60億美元。在周二晚間的一份報告中，他還將目標價從197美元下調至189美元。
總體而言，蘋果股價在周二尾盤的大幅上漲給人的感覺是一種如釋重負的反彈，因為投資者得到的資訊並不像過去三個月下跌27%時那麽糟糕。標準普爾500指數基本實現盈虧平衡的一段時期。不過，這種反彈可能不會持續太久，因為它完全取決於蘋果能否兌現周二的承諾。
艾夫斯表示，注意到蘋果公司在最初的假日季度預測上的重大失誤，需要蘋果公司的早期預警，“現在要關注3月份的指導方針上了，他們必須達到這個目標。但他們對iPhone銷量的預測存在很大的可信度問題。”（仲夏）
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