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文 | 王瑩
編輯 | 張雨忻
（感謝36氪二級市場分析師Cecilia Xu對本文的貢獻）
據外媒報導，愛奇藝正尋求通過可轉換債券融資10.5億美元，此次融資還有1.5億美元的超額配售選擇權。這意味著總融資規模可能達到12億美元。
這距離愛奇藝上次發債還不到4個月的時間。去年11月30日，愛奇藝發公告稱計劃發行6.5億美元可轉換優先債券。愛奇藝表示，募集資金用於擴充和提升內容庫、加強技術研發等等。
在長視頻競爭遠未落幕之前，各家視頻網站都需持續進行內容投入避免掉隊。在今年3月5日舉辦的電視劇製播年會上，騰訊公司副總裁、企鵝影視CEO孫忠懷就表示，在投入的分配上，騰訊視頻今年的內容預算還將維持在200億以上。
但相比騰訊視頻，愛奇藝顯得有些“形單影隻”，無人依靠。在此情況下，愛奇藝必須加強自身的造血能力。對於愛奇藝來說，遊戲變現或許是一種不錯的選擇。
近日，由愛奇藝參與研發的經《瘋狂原始人》授權改編的同名正手遊《瘋狂原始人-正版3D回合手遊》上線，該遊戲在上線當天就問鼎了AppStore遊戲榜單冠軍，並在此後的近30天時間裡穩定在iOS暢銷榜和免費遊戲榜前十名。
愛奇藝表示，後續還計劃將遊戲在東南亞地區、北美地區進行發行。
自2014年以來，愛奇藝發行運營遊戲近5000款，並先後與西山居世遊、萬達院線遊戲祖龍娛樂等遊戲商展開IP改編合作。在去年7月，愛奇藝曾耗資20億元收購遊戲開發商天象互動後者曾成功將《花千骨》由IP落地遊戲，首月玩家破1000萬，月流水近2億收入。
收購帶來的利好還持續體現在愛奇藝財報中，數據顯示，在其最新一季度財報中，包括遊戲在內的其他收入在報告期內營收11億元人民幣同比增長129%，佔總營收的比值達到16%。
愛奇藝已經嘗到了遊戲業務帶來的甜頭，如果能夠緊緊抓住這一“搖錢樹”將為其投資布局提供資金支持。
為什麽是遊戲？
電商、直播、遊戲都是不錯的變現手段。對比長視頻格局中的優酷、騰訊視頻可以發現，優酷歸屬的阿里巴巴具有強大的電商基因，根據其此前發布的2019財年第三財季財報顯示，其核心電商業務收入達1028.63億元，同比增長40%，電商收入完全能夠負擔起優酷的虧損，數據顯示，優酷歸屬的數字媒體與娛樂業務調整後的息稅折舊攤銷前利潤為-60.34億元。
除此之外，直播也是不錯的變現手段。比如從騰訊音樂上可以發現，騰訊音樂大部分的收入都來源於直播打賞，以此覆蓋布局音樂內容版權帶來的虧損。此外，根據陌陌財報顯示，過去一年其直播的毛利率在40%左右。
愛奇藝也在2014年測試過愛奇藝奇秀直播，並於2015年上線。但從熊貓直播的隕落中可以看出，這個行業對於第一梯隊以外的玩家並不友好。
盈利模式單一、運營成本高企、優質主播資源集中，直播行業的馬太效應明顯，鬥魚、虎牙、映客紛紛走向資本市場，一間房、花椒直播、一直播等合並兼並。在直播行業加速洗牌的背景下，愛奇藝加大投入押注直播顯然是“兵行險招”。
所以從以上情況來看，遊戲成為了當前環境下變現的最佳手段。愛奇藝發展遊戲的邏輯可以從B站的業務模式中窺見一二。長期以來，遊戲收入一直為B站貢獻了不少的營收。根據B站財報顯示，其獨家代理的《命運-冠位指定》（Fate/Grand Order）過去為B站貢獻了近六成營收。在2018財年中，遊戲業務收入達29億元人民幣，同比增長43%。正是靠著遊戲變現的輸血，B站得以擴大內容版權進行採購番劇、加強國創、收購內容公司等等。
不止是B站，遊戲強大的變現能力早就已經在網易、騰訊這兩個互聯網公司展現。即使是受版號審批影響，遊戲業務仍為二者貢獻了不少收入。騰訊、網易在2018財年的遊戲收入分別為1284億元、402億元。
來源：根據騰訊、網易、B站2018財年財報整理
正是看到了遊戲變現的潛力，如今字節跳動也在遊戲領域發力。不僅在旗下App中上線小程序遊戲，前不久還收購了三七互娛子公司——上海墨鶤。發力遊戲這不僅能夠為其西瓜視頻等產品提供內容支持，更重要的是，能夠為字節跳動在2019年實現千億元的營收目標提供支持。
對愛奇藝來說，也可以借鑒這樣的邏輯，通過遊戲進行變現為其內容投入提供支持。根據愛奇藝財報顯示，其在2018財年的內容成本分別為39億元、47億元、60億元、65億元，同比增速分別為44%、47%、66%、97%。如果愛奇藝的遊戲業務可以在今後持續穩定的發展，那麽將會大大彌補因內容成本居高不下而帶來的虧損。
遊戲還能為愛奇藝帶來什麽？
愛奇藝想要打造“線上迪士尼”，或許影遊聯動能夠為其增添想象力。
作為一家老牌視頻網站，愛奇藝已經具備了自製精品內容的能力，表現在財報中則是，愛奇藝以版權分發和IP授權為代表的內容分發收入和其他收入在愛奇藝營收中的佔比逐漸提升。這種能力也將反哺在遊戲製作中，愛奇藝可以為遊戲研發製作提供更精良的遊戲製作。
遊戲也能夠反哺影視。得益於《瘋狂原始人-正版3D回合手遊》的上線，其動畫電影《瘋原始人》在百度指數的數據上漲了13.5倍，達到24680，而一周之前的數據是1823。不僅如此，遊戲還能夠為長視頻網站提供內容來源。此前，騰訊互娛就表示，要將《王者榮耀》、《劍網3》，日漫《聖鬥士星矢》將改編成真人劇集。
影遊聯動可以實現雙向輸出，無論從出口還是入口來看，都可以與自身長視頻基因進行聯動。此外，愛奇藝想要打造“線上迪士尼”，由IP衍生變現的遊戲出口則是一片沃土。
根據咖馬數據顯示，目前遊戲市場銷售收入已佔泛娛樂產業近四成。同時根據咖馬數據IP價值模型評估，遊戲IP是目前商業價值最高的一種IP類型。由於遊戲IP具有較大的用戶基數，且已形成了一定的影響力，有利於其通過影視、動漫、文學等領域推出衍生產品，在填補價值空白的同時進一步擴大收入規模，同時又能夠最大化遊戲IP的價值。
愛奇藝遊戲的機會在哪？
不過，在遊戲領域中，騰訊、網易所擁有的市場份額在過去已經佔據了半壁江山，愛奇藝的機會在哪？
或許愛奇藝也已經清楚的意識到了這一點，與騰訊、網易等進行正面競爭並沒有太多的可能性。二者的大型競技類遊戲都已經取得了不錯的成績，一組數據可以展現這一點：
騰訊在2018年推出的《荒野亂鬥》成為50個市場內下載次數最多的遊戲。此外，其代理的《要塞英雄》在第四季度位居美國IOS平台總收入排行榜的榜首。
自去年8月以來，網易的《荒野行動》連續五個月位居中國遊戲海外暢銷榜第一。
在這樣的背景下，愛奇藝需要進行差異化定位，在不同的細分市場上尋找可能性。近幾年的《旅行青蛙》、《戀與製作人》等輕度遊戲都取得了不錯的成績。前者為休閑類遊戲、後者為戀愛遊戲。或許愛奇藝可以借鑒這一點。
愛奇藝副總裁王昊蘇也曾表示，愛奇藝會更多的滲透到輕度休閑遊戲領域、棋牌遊戲、單機遊戲、二次元遊戲等領域。這也或許也是愛奇藝的機會所在。
在長期的內容投入中，愛奇藝已經積累了一定的IP優勢，文學、漫畫、動畫、綜藝、影視劇等均有涉及。在過去幾年，愛奇藝曾先後根據《老九門》、《楚喬傳》、《無間道》等影視進行遊戲開發。這些IP更適合MMO、棋牌、模擬經營、戀愛養成等遊戲類型的開發。
不但可以充分利用原有IP優勢，通過劇集IP改編遊戲還可以吸引原有粉絲群，減輕推廣壓力。根據IP而來的粉絲可以更加精準的進行推薦，為遊戲用戶轉化準確定位。
從以上來看，遊戲變現的潛力已經在多家公司中的業績中有所體現，未來就看愛奇藝如何抱住這棵“搖錢樹”了？
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