騰訊證券7月24日訊，美國股市正在狂歡，投資者正在等待全球各大央行采取行動，但與此同時，全球債券市場的表現則截然不同，債市似乎正在發出警告稱，整個歐洲可能很快就會迎來像英國和意大利那樣的重大危機，這可能會導致全球經濟陷入衰退。
對股市投資者來說，這些警告信號是值得注意的。
全球債券市場正在高度關注歐洲的經濟前景，一個明確的跡象是，收益率為負值的政府債券現在已經創下了5兆美元的歷史紀錄（約佔所有歐洲政府債券的一半）。市場擔心，歐洲債市的這種困境可能會導致美國經濟衰退，就此而言的一個明顯信號是，某些美國長期國債的收益率已經下降到了低於短期國債收益率的水準。從以往歷史來看，這種所謂的美國國債收益率曲線倒掛現象一直都被證明是經濟衰退迫在眉睫的一個可靠指標，經常是標普500指數將會大幅下跌的預警。
確切的說，債券市場和世界各國央行通常來說對經濟風險是很敏感的。但是，現在讓債市和央行處於高度警戒狀態的問題似乎是，這一次市場上出現了多到異常的此類風險，特別在歐洲更是如此，而且風險成真的可能性很高。各國央行還擔心，如果這些風險成為現實，那麽就有可能會破壞美國和全球經濟的穩定性。
在這些風險中，最直接的一種風險是，世界第五大經濟體英國可能會在10月31日無協議脫歐。英國央行和國際貨幣基金組織（IMF）都已經發出警告稱，一旦英國真的無協議脫歐，則很可能會導致英國經濟在該國退出歐洲以後的一年裡下降5%。考慮到英國對歐洲來說是個很大的貿易夥伴，因此所謂的“硬退歐”勢必會對本來就已處於衰退邊緣的歐洲經濟造成重大的溢出效應。
已被任命為英國下一任首相的鮑裡斯-約翰遜（Boris Johnson）作出承諾稱，無論是否達成協議，英國都會在10月31日脫離歐盟，這加大了英國“硬退歐”的可能性。約翰遜做出這一承諾，是為了抵禦奈傑爾-法拉奇（Nigel Farage）領導下的的英國退歐黨（Brexit Party）對保守黨發起的致命挑戰。
現在看來，唯一能阻止英國“硬退歐”的就是在10月31日之前在政府中成功地進行不信任投票。但是，這將帶來一種前景，也就是對市場非常不友好的工黨領袖傑裡米·科爾賓（Jeremy Corbyn）可能成為首相。如果發生這種情況，那就可能會嚴重削弱英國投資者的信心，特別是如果他繼續為英國提供跟以前一樣的經濟政策“藥方”的話就更是如此，這些政策曾在二十世紀六十年代遭遇過嚴重的失敗。
全球經濟面臨的一個更加嚴重（儘管並不是不那麽迫在眉睫）的威脅是，意大利面臨著新一輪主權債務危機的風險，這將對歐元區的生存構成事關生死存亡的威脅。考慮到意大利的經濟規模大約是希臘的10倍，一旦歐盟需要拯救意大利，其難度將比拯救希臘大得多。意大利是世界第三大債券市場，而一旦意大利陷入嚴重的經濟危機，勢必會波及到美國經濟，就像美國2008年的雷曼兄弟危機對世界其他地區造成了影響一樣。
意大利債務危機還面臨著一種加劇的風險，那就是民粹主義政府可能會走上一條魯莽的政策道路。在歐洲各國中，意大利的公共債務與GDP比率已經達到了第二高的水準（僅次於希臘），而在這種形勢之下，意大利政府還堅持引入一項並無資金支持的大規模減稅政策，這將使其預算赤字在GDP總額中所佔比例上升到5%左右。
此外，意大利政府正在認真考慮發行小額債券的計劃，但這也無助於解決問題。這種債券的面額將與歐元票據相同，可以用來支付未來的稅收。如果現任副總理馬泰奧-薩爾維尼（Matteo Salvini）成為總理，那麽意大利就很有可能會引入這種平行貨幣，這勢必會削弱投資者對意大利還將繼續留在歐元區的信心。
薩爾維尼是持有歐洲懷疑主義立場的北方聯盟（Northern League）的領導人，他已在此前發出威脅稱，如果他不能在減稅問題上如願以償，就將退出目前的聯合政府，並強製舉行新的選舉。鑒於他的政黨在最近的歐洲議會選舉中獲得了34%的選票——是他的聯盟夥伴的兩倍——今年晚些時候由薩爾維尼領導的政府有可能上台。
川普總統的“美國為先”政策則構成了歐洲經濟的又一個主要風險來源。特別是，他威脅要在今年晚些時候對歐洲汽車徵收25%的進口關稅，這可能會成為導致本已萎靡不振的德國經濟陷入衰退的最後一根稻草。
受這些風險的影響，再加上國際緊張形勢所帶來的風險，世界各大央行的貨幣政策立場與以前相比顯然已經變得更加傾向於“鴿派”。與此同時，全球債券市場預計，疲軟的全球經濟將促使各大央行在未來一年時間裡多次降息。
股市投資者現在應該自問的一個關鍵問題是，他們是否可能遺漏了央行和全球債券市場正在看到的東西。（星雲）
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