燃財經（ID:rancaijing）原創
作者 | 黎明
編輯 | 饒霞飛
京東最近動作很多。先是投資見福便利店，然後30億元（人民幣，以下未注明則同）收購跨越速運，此前二折拋售一度要瀕臨退市的途牛股票，還跟快手和攜程達成了戰略合作，讓人直呼有錢豪爽。
京東確實有錢了。今年618京東港股二次上市，募集了近300億元，如今账上趴著775億元的現金儲備，自由現金流處於歷史最高位。京東由此開啟了激進的擴張之路。
重要的是，疫情期間，京東實現了逆勢增長，重回高速增長軌道。
根據8月17日發布的2020年二季度財報，京東業績亮眼，收入淨利潤多項指標都超出預期。財報發布當天收盤，京東美股股價上漲7.9%，市值990億美元。
這是京東港股二次上市後首份財報，也是國內疫情最嚴重的上半年結束後的首份財報。通過這份財報，來看看如今的京東，在發生什麽。
業績超預期了
整體上而言，這是一份數據亮眼的財報。可以從三個維度，來看二季度京東的業績表現。
一是重回高速增長軌道。
二季度，京東實現收入2011億元，同比增速是33.8%。這個數據有兩層意義，一是歷史上首次單季度營收過2000億元，二是在2018年三季度增速降至30%以下近兩年後，營收增速再次超過30%。
數據來源 / 公司財報 製圖 / 燃財經
在用戶層面，京東年活躍用戶在二季度新增3000萬人，創下過去三年新高，同比增速近30%，總用戶數達到4.17億人，終於突破4億大關。要知道在2018年，京東的用戶增長一度停滯，甚至出現了負增長。如今的用戶增速，已經重回兩年前的水準，說明京東終於走出了低谷。
這個數據意義重大。因為過去京東被質疑最多的一點，就是流量遭遇天花板，能否再次實現高增長存疑。在用戶和營收兩個層面，二季度京東交出了不錯的答卷。
二是終於能持續賺錢了。
很多人可能還沒反應過來，如今的京東已經不再虧損了。二季度，京東實現淨利潤164億元，當然，這其中有相當一部分，是因為京東持有的一些證券資產股價上漲而帶來的账面盈利，比如“其他淨收益”就高達80億元。但排除這些干擾因素，京東二季度Non-GAAP淨利潤還是達到59億元，創下歷史新高。
除了淨利潤，京東二季度的毛利潤為286億元，歷史新高；經營利潤50億元，也是歷史新高。總之，至少账面看起來，現在京東已經能持續賺錢了。
三是業務結構得到優化。
兩個指標，服務收入和新業務。二季度，京東服務收入佔比為11.4%，連續五個季度高於11%。服務收入被視為京東未來營收增長的關鍵，自營模式太重，平台化的服務模式能在資本市場拿到更高估值。以物流、技術、出海為代表的新業務，二季度營收94億元，同比增長66%，而且在二季度實現了正向的經營利潤。
總體而言，京東在疫情期間受到的影響相對較小，反而實現了逆勢增長。
另外，當下的京東，正處於歷史上最有錢的時刻。京東在今年618回港股二次上市，新募集了285億元現金。如今，京東账上現金儲備775億元，自由現金流227億元——終於有暫時花不完的錢了。
京東越來越“重”
有錢的京東，今年以來最大的一個特點是，開啟激進的“買買買”模式。
比如，僅在這個月，京東就曝出了三個重大的投資事件。先是8月初通過認購新股的方式，戰略投資香港物流巨頭利豐集團1億美元；然後是完成對見福連鎖便利店的戰略投資，這是京東首次投資連鎖便利店場景；14日，京東又宣布，旗下京東物流將斥資30億元收購跨越速運的控股權益。
這些看起來遍地開花的投資案例，都有一個共同的特點——線下重資產。
事實上從去年開始，京東就已經在線下進行廣泛布局。過去一年多以來，京東連續投資了五星電器、國美零售、迪信通、聯想來酷等具有明顯“線下”屬性的企業。圍繞線下零售場景，京東推出了各種電器和家電的專賣店、體驗店、旗艦店，還宣稱要在五年內完成“京東電器”全國布局。
這讓人產生一種觀感：京東這個原本以線上為主要陣地的互聯網企業，似乎正變得越來越“傳統”，甚至像極了十幾年前在線下瘋狂開店的國美電器。
有意思的是，就在京東宣布收購跨越速運前一天，有消息稱，原百度高級副總裁向海龍入職國美，任國美線上平台公司CEO。國美線上平台公司，是國美此前的電商業務重組轉型而來，核心任務是加速國美線上互聯網轉型。
一個向上，一個向下，這應了一句老話：缺什麽，補什麽。
京東正在變得越來越“重”。這背後的邏輯，是京東終於想明白了，自己最擅長的是什麽。
電商四要素“多、快、好、省”，其實目前中國所有的電商平台，沒有一家真正能同時滿足這四項要素。淘寶天貓做到了“多”、拚多多做到了“省”，京東做到了“快”，“好”則是一個主觀性指標，也是這三家平台共同的努力方向。
京東能拿下“快”這一要素，靠的是自營+京東物流，這是一項前期投資巨大、極度重資產的工程，也是京東過去多年虧損的重要原因。
但是在疫情期間，京東靠自營商品和自營物流，不僅保障了極端環境下的持續經營，還在一季度將毛利率提升至15.4%，顯著超市場預期13.9%，二季度毛利率穩定在14.2%，同時還收獲了用戶口碑。自營物流的重資產模式，獲得了新的發展契機。
可以看到，不論是投資利豐，還是收購跨越速運，京東都是在試圖夯實物流護城河，於是體量越來越重。相比阿里輕量化的平台模式，這也不失為一條錯位競爭的路。
另外，京東大舉買入線下實體零售，開出大量的家電門市，則是在京東最核心的品類——家電數位上持續下注。家電數位品類是京東的基本盤，雖然薄利但好在體量大，只有規模足夠大，才能釋放利潤。高毛利的服飾品類一直被阿里佔據，京東直到現在也沒打下來。快消品類京東打下來了一部分，投資見福便利店，是京東繼續加大在快消品類的覆蓋。
廣結盟友，尋找新故事
過去，京東經常被人評論為生態封閉。當一個自營起家的電商平台，開始做起平台生意，總是會讓人質疑其能否處理好自營跟第三方的關係。
淘寶帶火了一大批第三方賣家，衍生出了一條完整的產業鏈，由淘寶帶領一大幫小弟賺錢。但京東始終顯得很孤僻，不像淘寶有豐富的、成梯度的生態系統。
去年，京東經過一系列組織架構調整，確定了對外開放的戰略，在大手筆投資、做大自營資產的同時，也在廣結盟友。
今年以來，京東締結了兩個重要的盟友，一是快手，二是攜程。
合作消息放出來時，業內很多人表示驚訝，因為合作方式很不“京東”。
快手，當時很多人以為會牽手拚多多，但被京東搶了先。今年5月達成合作後，用戶通過快手購買京東自營商品不需要跳轉，快手主播在直播間可以直接銷售京東自營商品，無需自己再找供應鏈。
這次合作體現了京東新的對外姿態：不再只是看中流量，而是以一個商品和供應鏈服務商的身份出現。也就是說，京東不再有那麽強的掌控欲，交易不是必須得在自己的封閉系統裡完成，流量也不必強勢導入，我給你供貨，給你提供物流，你幫我賣貨就行。
這在過去對京東是很難想象的事情。以劉強東一貫的強勢作風，交易環節是必須放在京東自有生態裡的。
攜程，在8月16日跟京東達成合作，京東接入攜程的核心產品供應鏈，並將平台流量開放給攜程。也就是說，未來用戶可以在京東上買攜程平台的旅遊產品，包括機票、火車票、酒店等，攜程的用戶也能在攜程買到一切旅遊產品之外的商品。
這次合作，意味著京東換了一種方式，來布局在線旅遊賽道。
過去，京東一直想做大旅遊產品。早在2014年，京東就投資3億元獲得了途牛約7％的股份，後來通過給錢+給流量的方式，將股份比例提升至20%以上。
但正是這筆投資，讓京東損失慘重。途牛在旅遊平台的競爭中節節敗退，一度瀕臨退市，今年6月京東賣掉途牛股票時，浮虧八成。
在賣掉途牛前，京東還花了4.5億元入股凱撒旅業。這次跟攜程的合作，則跟京東以往的動作都不同。此舉被業內視為，攜程聯手京東，共同對抗美團。
除了合作姿態的轉變，回到具體業務上，京東也開始講新故事了。
過去講了很多年的“中國版亞馬遜”的故事，京東現在很少講了。對標亞馬遜這麽多年，最後投資人發現，京東的物流確實是越來越好了，但亞馬遜最核心的Prime會員，以及真正的利潤來源AWS雲業務，京東差距很大。尤其是在雲業務上，京東和亞馬遜根本不在一個量級，國內也沒有任何勝算。雖然京東的服務收入佔比，已經從三年前的8%，逐步提升至現在的11%，但距離亞馬遜的40%還有很遠。
於是京東換了個思路，對外輸出“以物流和供應鏈為基礎的服務能力”，將過去“賣貨”的人設，轉變成“賣服務”。不論是京東物流增加個人快遞業務，還是布局工業品賽道，還是頻繁宣揚其技術實力，京東都是在尋找下一個能支撐起千億美元估值的新故事。
京東的危機和低谷，現在看來已經完全走出來了。接下來它要面臨的挑戰，一是如何持續增長，二是如何迎接對手的激烈競爭。
*題圖來源於視覺中國。
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