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京東電話會實錄:零售業務毛利率連續20個季度增長

5月10日,京東公布2019年3月31日的一季度財報。

財報顯示:

一季度,京東淨營收為1210.8億元人民幣,同比增長20.9%,增速為近年來新低。

其中,淨服務收入達到124億元人民幣,同比增長44%;線上零售淨收入為1087億元,同比增長18.8%,增速進一步放緩。

京東經營利潤為12億元人民幣,Non-GAAP下的經營利潤為20億元,Non-GAAP經營利潤率為1.6%。

非美國通用會計準則下(Non-GAAP)歸屬於普通股股東的淨利潤同比增長215%至33億元人民幣(約5億美元)、大約每股0.33美元,幾乎是共識預期每股0.12美元的三倍,去年同期為10億元人民幣。

截至2019年3月31日,京東過去12個月的活躍用戶數為3.105億,較去年同期有明顯增長;同比增長15%,環比增長1.7%。而截至去年第四季度末,京東過去12個月活躍用戶同比增速降至個位數,僅增長4%,環比零增長。

此次財報也是京東上市後首次不公布GMV數據。

電話會要點如下:

(關於京東物流的KPI)京東物流的核心KPI主要還是圍繞著體驗和效率;從過去兩個季度外單的毛利情況來看,是整體變優的。

(關於下季度利潤指引)公司會調整下個季度的利潤指引,將部分收入用於再投資,就像2017年時的那樣;這個季度的財報表現已經證明了京東的盈利潛力。

(關於京東物流的毛利率趨勢)物流毛利率之前之所以比較差是因為公司在大規模投資的同時向客戶提供內部的優惠價格;隨著試用期的結束,優惠就已經結束了,同時公司物流的效率也在提高;物流利用效率很高,客戶也欣然接受了正常化的費率。

(關於銷售增長與毛利潤)對於京東已經是第一的銷售產品類別,京東將盡可能的推出更多定製款,這意味著不破壞線下定價系統的情況下降低價格;對於我們還不是第一的銷售類別,規模的簡單增長本身就會通過更好的採購價格自動產生額外的毛利率。

(關於公司是否步入利潤率穩步上升階段)公司一直致力於穩步提高利潤率;去年是個例外,公司在技術上投入了大量資金,還推出了一些新業務(物流);劉總的意圖是確保利潤率將穩步提高,同時進行再投資。

(關於零售業的趨勢及京東的優勢)零售市場會逐漸去中心化,越來越多的人會加入,這個趨勢會一直持續下去;但這些人無法建立基礎的物流設施,京東將提供這些服務,京東是零售基礎設施服務提供者;在不同的時期,總會有不同的創新零售模式,但最終由大規模採購和運營效率驅動的零售規模經濟將保持不變。

(關於與騰訊的合作)未來三年將繼續與騰訊保持合作;騰訊微信在零售上面的動作也在加強;在一級入口,京東每天有50%以上的訪問竟然還都是新訪客。

(關於活躍用戶增長最近幾個季度基本持平)公司將繼續和騰訊維持合作;在新用戶獲取方面做了新的統籌的安排,現在可以看到新用戶數量有了一定程度的回暖和上升;通過利用一些新的技術以及運營手段的創新,讓老用戶的回流好於我們之前的預期。

(關於京東物流投資周期)今年及以後,公司還會繼續在倉儲和物流技術上進行持續的投入。

以下為電話會實錄全文翻譯:

京東CFO黃宣德

我們很高興地報告2019年第一季度的強勁財務業績。我們在相對冷淡的一季度季度實現了穩健的收入增長,並在所有主要盈利指標中創下新記錄。在2019年第一季度,我們的淨收入增長了20.9%,是中國全國零售額同期增速的兩倍多。由於我們的市場和廣告服務收入的強勁勢頭,來自服務部門的收入同比增長44%。我們的物流和其他服務收入增長超過91%。

第一季度毛利率為15%,高於去年同期的14.1%,這與我們之前對京東零售(前身為京東商城)和京東物流第三方業務的持續毛利率改善的承諾一致。京東零售業務毛利率增加36個基點,主要受到1P業務(即供應商賣家)規模經濟以及技術驅動廣告收入增長的推動。事實上,這標誌著京東零售業績連續第20個季度毛利率同比增長。它展示了零售規模經濟的長期發展軌跡,這是我們五年前IPO以來一直表達的概念。

有時,這種強大的潛在趨勢被各種創新以及短期會計損失所掩蓋,但每當這些短期損失中的一些通過自然發展而減少或消除時,我們核心業務的潛在趨勢就會突然變得過於明顯,即使我們每個季度都會對京東零售業務的相關表現做出披露。這一季度中,京東物流的第三方業務的毛利率明顯提高,主要歸因於其規模的擴大以及運力的提高。這部分經營的改善也對全公司的毛利率提高和毛利率維持在穩定趨勢上做出了重要貢獻。

同樣,由於第三季度物流基礎設施的利用率提高,部門經濟效益提高,第一季度的履約費用率也從去年同期的7.2%下降2.5%至6.7%。這些改進發生在最近宣布的4月份交付部門的工資和福利變化之前。在我們內部和公開溝通時,新的變化旨在根據我們不斷擴展的業務線和行業最佳實踐,更好地激勵我們的交付人員。事實上,受新激勵計劃影響的大部分送貨員工在4月份的月收入增加,而他們的生產力也有所改善。因此,我們不希望通過這些新變化實現任何有意義的成本節約。任何進一步提高效率的工作將繼續來自我們員工的更高生產力以及通過規模和技術創新更好地利用我們的基礎設施。

此外,由於第三方物流服務業務基礎設施利用率的提高,一季度物流業務的履約費用率從去年同期的7.2%下降至6.7%。這些改進發生在最近宣布的4月份物流部門的工資和福利調整之前。在我們內部和公開溝通時,新的變化旨在根據我們不斷擴展的業務線和行業最佳實踐,更好地激勵我們的配送人員。事實上,受新激勵計劃影響,大部分送貨員在4月份的月收入增加,而他們的效率也有所改善。因此,我們不希望通過這些新變化實現任何有意義的成本節約。任何進一步提高效率的工作將繼續來自我們員工的更高生產力以及通過規模和技術創新更好地利用我們的基礎設施。

與我們持續關注技術創新一致,在第一季度,我們的研發支出是唯一一個增速快於收入增速的主要支出項目,比去年同期增長54%。一季度,我們的研發費用率為3.1%,高於去年同期的2.4%。然而,正如我們在上一季度所提到的,經過一段時間的大量投資以加強我們的研發團隊,我們預計我們的研發費用將在今年剩餘的季度穩定下來。

由於我們根據市場動態競爭而微調了行銷策略,我們的行銷費用率在第一季度為3.3%,低於去年同期的3.5%。報告期內,我們的行政及一般費用率在第一季度保持穩定在1.1%。

現在,您可以看到為什麽我們的非GAAP營業收入在今年第一季度達到了近20億人民幣的歷史新高。這與我們的年度重組無關——我們的重組被一些媒體過度解讀。此外,京東沒有大規模的裁員。事實上,我們雇員的總人數在緩慢增加,從去年年底的17.8萬人增加到今年3月底的17.9萬人。

簡而言之,在技術創新,規模經濟和更好的產能利用率的推動下,創紀錄的收入是京東零售利潤率擴張和京東物流利潤率恢復的自然結果。我們的non GAAP營業利潤率為1.6%,高於去年同期的0.8%。關於這一趨勢的可持續性,我重申,京東零售的營收改善趨勢是可以持續的,正如過去三年中的改善趨勢一樣。

與線下零售業態相比,京東零售的運營費用率顯著降低,這反過來將使我們能夠為消費者提供日常的低價格和優質服務,並推動市場上的持續增長。這是最簡單但最強大的零售經濟學,它基本上支持了全世界所有最有價值的零售商。

與線下零售業態相比,京東零售的運營費用率明顯較低,這將使我們能夠為消費者提供更物美價廉的服務,並推動業績上的持續增長。這是最簡單但最強大的零售經濟學,它基本上支持了全世界所有最有價值的零售商。

我們2019年第一季度歸屬於普通股股東的non GAAP淨利潤也達到創紀錄的人民幣32億元,non GAAP淨利潤率創歷史新高,同比去年同期的1%增長了2.7%。我們的GAAP淨收入也創下歷史第一季度的人民幣73億元,主要歸因於本季度投資的公允價值變動。

第一季度我們的自由現金流為正13.3億人民幣,這主要得益於正的經營現金流和可供出售項目的出售收益,以及部分被維修資本支出減少所抵消。

展望二季度業績,我們預計基於近期經濟指標和4月份的增長勢頭,公司淨收入同比增長將在19%至23%之間。

此外,我們很高興與騰訊達成戰略合作夥伴協議,涵蓋廣泛的戰略和業務協作計劃。我們繼續期待在未來與兩家公司建立互惠互利的關係。

此外,京東健康也已經獲得了A輪融資,我們的醫療保健業務的估值約為70億美元。京東健康經營著中國最大的在線零售藥店,擁有快速增長的在線醫療保健服務平台。

CEO 劉強東

本季度我們的淨利潤有點高,但我想說,我們永遠不會停止投資於我們的長遠未來。這其中包括四個部分:首先,我們永遠不會停止投資我們的用戶體驗。其次,我們永遠不會停止為我們的新業務投資。目前,我們擁有京東數科、京東物流和京東健康等多種新業務模式。第三,我們將繼續為我們的技術進行投資,因為我們非常確定只有技術才能提高效率,降低成本和改進客戶體驗。最後,我們將持續對人才投資。實際上,我確信人才庫只是我們所有優勢的基礎。因此,我們將繼續提高員工的淨收入。實際上在過去六年中,每年我們的平均員工淨收入都有所改善,我們將繼續投資並確保我公司的每個職位都具有吸引力,確保我們擁有最優秀的人才。

分析師電話會環節:

高盛分析師 Ronald Keung

我的問題是關於物流的,我們看到物流拖累顯著降低,季度物流收入同比增長超過90%,這個增幅很大。你們能談一下東物流主要的策略以及KPI,如何看以後的京東物流毛利增長趨勢?如何看今年的成本結構發展趨勢以及展望?

我們應該如何看待第三方物流業務的毛利率軌跡,以及今年和未來可能的實現成本指標。

京東物流 CEO 王振輝

京東物流的核心KPI主要還是圍繞著體驗和效率。我們非常關心客戶對於京東物流的評價,以及如何更快地把產品和貨物送達客戶的手裡。

在過去的幾個季度,京東物流一直在做體驗和效率提升的工作。

一方面我們會借助技術的驅動,因為我們背後有非常強大的技術和供應鏈。另一方面,我們也通過良好的體驗獲得更多的訂單,讓物流的規模不斷增加。雖然一月份是物流的淡季,但是我們還是保證了整個運營情況的穩定。

從過去兩個季度外單的毛利情況來看,也是整體變優的。在之後幾個季度,我們還是希望外單毛利繼續上升。同時,我們會保證客戶的高體驗。

New Street Research分析師 Jin Yoon

你們在淨利潤方面取得了非常大的進展,我們該如何看待營業毛利變化?二季度和三季度將會出現業績的季節性波動,如何來看今年的利潤展望?管理層會改變利潤指引嗎?認為利潤會出現上升嗎?

京東集團 CFO 黃宣德

我們很高興第一季度取得了這樣的好成績,但是這只是一季度,劉總之前也提到了,我們會繼續投資於我們的客戶體驗,繼續投資新企業。

你也能看到中國的市場競爭局勢千變萬化,但是競爭一直都非常激烈。

第一季度剛剛結束,我們還沒有調整利潤指引,我們當然會調整下個季度的利潤指引,鑒於一季度的財報表現良好,我們會把營收的一部分用於投資第二季度的促銷季,這跟我們在2017年的做法差不多。這個季度的財報表現再一次證明了京東的盈利潛力。

我們繼續將在年度基礎上提高利潤率,確保我們創造堅實的股東回報。但與此同時,只有當我們不斷投資,才能夠獲得長期的、穩定的增長。

摩根大通分析師 Alex Yao

我想討論一下京東物流毛利率上漲的趨勢。你們提到在過去的兩個季度,第三方物流的毛利一直在不斷上漲,產生這一結果的原因是你們上調了產品定價?還是優化了成本結構?或者是訂單量上升改變了毛利分配結構的固定比例?是什麽推動了物流利潤率的提高以及這些驅動因素的可持續性到底如何?

京東集團 CFO 黃宣德

請回想一下2018年1季度、2季度的時候,那時我們首次拓展了物流的外部業務,當時很難預測我們的發展速度。我們在2017年的雙十一活動開始了這項業務,因此我基本上提前建立了非常大的物流能力,保證客戶能享受最好的物流體驗。

此外在新業務啟動的同時,我們也為企業客戶提供了試用期內優惠的費率。所以這基本上是個產能問題。同時,折扣不僅影響了我們對外業務的毛利率,因為京東物流能力是由內部和外部共享的,所以京東內部零售業務也受到影響,因為成本被分攤了。

去年第一季度之所以為負就是因為這兩個負面因素的影響。進入二季度後,這兩個因素就消失了,因為我們後半年結束了試用期,而物流的利用效率也在去年全年內得到進一步提升,現在,利用效率很高,我們的客戶也欣然接受了正常化的費率。

美銀美林分析師 Eddie Leung

我有兩個問題,我看到電子產品和家電營收增長放慢,這會影響公司以後第一方的毛利嗎?因為對供應商來說,經濟規模的改善可能會更慢。

日用商品增長很快,你們能談談趨勢嗎?客單價對履約費用有什麽影響嗎?特別是考慮到潛在的更低的單個訂單大小可能也會對你們的物流提出與之前類似的資源要求。

京東集團 CFO 黃宣德

雖然宏觀經濟放緩,但京東的電子產品和家電營收還是出現了比較健康的增長,增長速度要高於行業水準。

雖然增長率低於歷史水準,但是依然保持兩位數的增長速度,並以非常快的迅速佔據市場。

因此,隨著我們佔據市場份額,我們將繼續與供應商和品牌合作,為我們的消費者提供更多創新的產品和產品。

對於我們已經是第一的銷售產品類別,我們可能會推出更多定製款,在這些定製款中,我們可以進一步提升客戶價值。這意味著不破壞線下定價系統的情況下降低價格。對於我們還不是第一的銷售類別,規模的簡單增長本身就會通過更好的採購價格自動產生額外的毛利率。

京東集團 CMO 徐雷

客單價和履約費用的關係主要在於我們自營的業務。我們自營的日用百貨的客單價處於穩定而緩慢的上升過程,這主要是因為我們在日用百貨下面二級類和三級類層面做了跨品類的行銷,增加了相應的連帶率。去年我們有一次免運費政策的調整,當時我們從一個更低的價格調整到了99元免運費。通過調整一年以後的數據我們發現,這並沒有影響消費者對於購買日用百貨品類的粘性,同時,對於履約費用率的控制起到了非常好的作用。

而且我們在今年三月底四月初開始,我們為了吸引更多的新用戶加入到京東的平台,推出了新用戶首購免運費的測試,目前依舊在測試中。通過測試我們發現,因為免運費的門檻取消了,對於新用戶的發現非常有幫助。這個測試還會持續一段時間,我們願意把成本將會作為獲取新用戶的一部分。

花旗集團分析師 Alicia Yap

我的問題有關於二季度的指引,你能詳細說明推動第二季度淨收入增長加速的因素嗎?這一指導是否包含了對當前貿易摩擦的影響,還是你們認為這不會帶來什麽問題?

劉總之前說的一季度營收對於客戶體驗的再投資是其中一個原因嗎?投入大量資金進行市場促銷活動,推動“6.18"大促銷活動銷售額的上升是否也是一個因素?

京東集團 CFO 黃宣德

其中的原因是多方面的。首先,我們4月銷售額很高,讓我們深受鼓舞。我們認為這歸功於我們改善了客戶體驗、採用了好的技術。其是我們採用了新的個性化的用戶界面。

如果你還記得,去年6月18日是一個很長的假期周末,同時還有世界杯。所以跟今年相比,季節性的因素作用不同

我們在一季度取得了很好的成績,我們有更好的資源進行再投資。但任何投資都將非常謹慎。我們將確保任何投資都能產生良好的ROI,並改善我們的客戶體驗。營收的再投資並不僅限於促銷活動,我們也在計劃各種行銷方案,當然,價格優惠也是一個重要的方面。

UBS 分析師 Jerry Liu

我的問題有關於劉總所說的營收再投資。第一季度取得的營收成績非常好,進行再投資也是可以理解的。但是我想問的是您長期的想法,回顧過去的幾年,京東的淨利潤有上升也有下降,現在京東規模相比以前更大了,你認為京東的淨利潤從此以後會進入一個穩定提高的過程嗎?

京東集團 CFO 黃宣德

我們對這個問題進行過內部討論,正如我們過去所溝通的那樣,我們一直致力於穩步提高利潤率。

去年是個例外,我們在技術上投入了大量資金,還推出了一些新舉措,比如京東物流。

我們試圖表明,首先,京東零售將繼續提高利潤率,正如我們所做的那樣。

第二,我們加快了物流物業業務的貨幣化步伐,這樣我們就可以在某種程度上彌補去年的利潤缺口,正如我們在第一季度盈利報告中提到的通過與GIC建立的首隻核心基金,我們也實現了這一點。

因此,我們非常認真地對待收入趨勢,我們今年的目標也是如此。劉總的意圖是確保利潤率將穩步提高,同時我們將進行再投資。

所以這是一種平衡,我們希望我們能更好地掌握這種平衡。

中金分析師 Yue Wu

我的問題是關於新的廣告界面。新界面加上了千人千面和信息流等特性,目前轉化率呈怎樣的變化趨勢?廣告業務展望如何?

京東集團 CMO 徐雷

因為用戶需要時間進行更新,所以新版的APP 8.0會隨著時間的推移覆蓋面越來越大。

因為京東給客戶的定位是讓用戶更快、更精準地找到目標商品,完成購物,這方面我們符合用戶的預期,但是現在我們也看到越來越多的年輕用戶希望在他認可的平台上逛起來,也就是Kill time,從去年八九月開始,我們做了這個APP相應的開發和迭代工作。

整個的改版除了在UI界面上更加時尚年輕之外,我們還加了很多的互動,主要是想提升客戶的體驗,轉化率,首頁流量分發的效率等等都是我們重要的衡量指標。

目前在測試階段,用戶的粘性和回訪率的表現都是較好的。同時在信息流的改版過程中,我們知道一些同業的公司進行搜索過程的UV的訪問會下降,但是測試過程中我們發現,用戶使用搜索功能佔整個首頁用戶的比例並沒有改變,實際上也就有了更好的加強搜索和讓用戶逛起來的同時具備的現象。

我們還發現此次APP的改版對於店鋪和內容的流量引入都有明顯的提升,同時因為千人千面和信息流的大幅增加,讓我們廣告變現庫存的增加成為了可能。但是這部分影響需要在後面幾個季度才能展現出來。整個的改版配合千人千面實際上是一個長期的過程,需要很多算法的不斷的迭代和優化。

大和證券分析師 Hyungwook Choi

我的第一個問題有關於京東和騰訊的合作,在電商方面的合作有什麽新的進展嗎?有沒有與騰訊方面就將來的合作進行討論?第二個問題,過去幾個季度,活躍用戶數量似乎一直沒有很大的變化,接下來管理層是否有什麽計劃加快用戶獲取?

京東 CFO 黃宣德

在過去的五年,京東和騰訊進行了緊密合作,並且取得了很大的成功。未來三年與騰訊的合作會繼續持續下去,並且在很多方面會繼續加深合作,第一是1級第2級網關訪問。第二,在廣告方面。第三,我們在騰訊視頻和QQ音樂方面的會員方面的合作。在用戶獲取方面,我將交給徐磊先生做更多的解釋。

京東集團 CMO 徐雷

根據過去五年我們與騰訊進行的合作,我們在微信市場上首先建立起了一定的用戶量、品牌以及交易額。同時我們也承認,微信在這個過程中也在不斷地迭代,包括用戶基數,以及微信用戶從事銷售和電商的動作也會越來越多。舉例來說,與騰訊合作已經有五年了,在一級入口,我們發現每天有50%以上的訪問竟然還都是新訪客。

這也給了我們繼續加強合作的信心,比如在一級入口產品形態是否要做更大的創新,包括差異化的渠道的運營工作,都是我們接下來要做的重點。與騰訊合作還有非常大的空間。

以上回答間接回答了您的第二個問題,我再做一些其他的補充。正如上一次財報所介紹的,我們在新用戶獲取方面整個公司做了一些新的統籌的安排,把公司所有資源來做一個新的協調。所以我們在非常健康的新用戶獲取成本的情況下,現在可以看到新用戶數量有了一定程度的回暖和上升。除了以上以外,我們還做了兩項工作,第一項是嘗試利用新的業務的場景去做新用戶獲取。在第一季度我們已經進行了一些嘗試性的舉措,在第二季度我們會繼續加大這方面嘗試的力度。

另外一點,我們加大了對一年以上未購物的老用戶的喚醒管理工作。眾所周知,任何一個線上銷售平台都會進行新用戶獲取和沉睡用戶的喚醒兩方面的工作,最終構成了活躍的購物用戶。我們在第一季度通過資源的投入,通過利用一些新的技術以及運營手段的創新,讓老用戶的回流好於我們之前的預期。

摩根士丹利分析師 Grace Chen

我的問題有關於本季度升高的營業利潤率的。我們看到京東營業利潤率呈同比增長趨勢。去年是1.6%,一季度的也有很大的上升。管理層對於京東零售業的長期利潤目標是多少?考慮到規模是利潤率增長的關鍵驅動力,所以我想知道京東能實現什麽樣的關鍵利潤率目標。

京東集團 CFO 黃宣德

我們之前也提到過,中國的零售業市場幾乎和美國市場一樣大。但幾家頭部零售業巨頭加起來也隻佔整個零售市場的一小部分,而在美國前20%的零售巨頭貢獻了50%的零售額。所以在中國,雖然京東是最大的零售平台,相比整個市場來說我們的規模真的很小。而就增長展望來看,京東有巨大的增長潛力,這就是為什麽我們願意把盈利的一部分重新投資於業務,因為當你不斷發展的時候,經濟規模也會跟上。我們增長的越快,就越早實現既定的目標規模。

就長期的利潤趨勢來說,即便在IPO時,我們也在強調我們的第一方業務。相比最大的五家線下零售商,我們有更好的運營架構和支出比(小於5%),這是一個巨大的優勢。因此我們也敢於把盈利的一部分用於再投資,刺激增長。但是長期來看,當我們進入穩定增長的區間,我們的運營結構和低支出比能夠讓我們獲得比線下零售商更高的利潤率。我們認為我們第一方業務利潤率要比線下零售高2%-3%,而第三方業務的會計利差更高,如果相比較,京東的邊際利潤還是較高的。

TH Capital 分析師 Tianxiao Hou

我的問題有關於中國電商的發展,近來中國有多家電商企業上市,如果我們進行分類的話,我們可以說說你們比你們的同行更加集中,是電子商務領域的領導者。但像有讚、如涵則是屬於分散式的電商,它們的數量可能達到數百萬家,有大有小。管理層認為這種“蘑菇”式的電商發展在將來會對京東產生影響嗎?這些電商會佔據京東主要品類的市場份額嗎?如何防止這些電商搶奪市場?

京東集團 首席戰略官 廖建文

去年,京東頒布了一項“零售即服務”的策略,京東是一家零售商,但是更重要的一點是,京東是零售基礎設施服務提供者,我認為你說的對,零售市場會逐漸去中心化,我們會看到越來越多的人加入,這個趨勢會一直持續下去。同時這些零售商可能並沒有能力建立起複雜的電商基礎設施,所以京東從垂直模式轉型為開放模式,京東開放了自己的電商基礎設施,服務於這些新興的電商,京東一方面會繼續開展自己的業務,另一方面京東會成為一個服務提供者,幫助建立電商生態,這些新興平台將會繼續利用京東的電商基礎設施,比如物流和其他服務。

京東集團 CFO 黃宣德

我們去年開始提出“零售即服務”,這是我們第二增長曲線的一部分,到目前為止我們已經看到了很好的進展。但我也想回到基礎上來,你提到的各種分散的零售模式。你也可以將其與線下世界的各種創新精品商店進行比較。

我認為,在不同的時期,總會有不同的創新零售模式。但最終,由大規模採購和運營效率驅動的零售規模經濟將保持不變。我認為即使有了所有這些新的在線或電子商務模式,京東仍然是唯一的,而且顯然是最大的,第一方零售商,而其他的主要是在平台的基礎上運營。所以我認為,在這一獨特的優勢上,大多數投資者和分析師多少都忽略了這一點。這是一個長期的收益,當規模已經很大的時候,是很難被別的競爭者擾亂的。

華興資本分析師 Diying Ji

感謝管理層接受我的提問,恭喜京東一季度取得了可喜的成績。我的問題有關於京東物流的投資周期。現在京東物流的利用率非常高,現在的利用率是什麽水準?京東在不斷地發展,預計什麽時候會開始下一輪的投資?

京東物流 CEO 王振輝

從物流基礎設施來說,我們從去年開始,我們在倉儲、運輸、終端和物流技術這幾個環節做了大量的戰略投入。正如我們前面所表示的,從物流基礎設施使用效率這方面來說,我們認為還有很大的提升空間。一方面能夠通過規模提升,另一方面通過物流技術來提升。

今年及以後,我們還會繼續在倉儲和物流技術上進行持續的投入。當然我們比較擅長的終端也是重要投入的一部分。物流注重規模、體驗和效率,我們相信通過物流技術的不斷完善,一定會很好的提升運營效率和運營體驗。

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