作者：Bill Maurer，美股研究社，公眾號：meigushe，關注加入美股交流社群，和群內大神一起探討哦
摘要
股票尋求突破和避免三重頂。
增長將發生重大轉變。
改善資產負債表提供了可能性。
在過去的幾年裡，芯片製造商AMD 一直是市場最好的轉型故事之一。隨著該公司的營收再次增長，並成為公認會計準則(GAAP)的盈利企業，其股價在不到三年的時間裡從低於2美元漲至30美元以上。隨著該股有望突破新高，該公司是時候實現巨大的預期增長了。
如果你回顧該公司的歷史，你會發現營收增長首次出現在2016年第二季度。AMD連續8個季度報告收入增長超過15%。得益於加密貨幣的繁榮，2017年下半年和2018年初的增長異常強勁。不幸的是，這也創造了艱難的比較時期，當比特幣和其他貨幣暴跌時，情況又回到了紅色。
預計今年第一季度將是最糟糕的，收入同比下降近23%。管理層曾呼籲在幾周後公布第二季度更多虧損，但第一財季虧損僅為第一財季的一半左右。然而，隨著一系列新產品的推出，預計第三季度經濟將恢復增長，並在以下幾個季度保持強勁增長。
你不會發現有太多這樣規模的公司，它們的營收變化率預計僅在兩個季度就會增長65個百分點。雖然可能有一些人懷疑AMD能達到50%或以上的增長，因為上述估計的細節，街道實際上似乎有點保守的一年。AMD管理層已經引導公司實現了較高的個位數收入增長，但目前分析師的平均收入只有6.2%，在我看來，這個數字更接近於中等個位數。AMD希望從英特爾(Intel)的數據中心奪取市場份額，並在遊戲領域與NVIDIA(NVDA)展開競爭。
這一轉變的一個重要部分是公司資產負債表的改善。三年前，該公司的淨負債約為15億美元。由於部分股權的籌集和合資企業的出售，該公司目前處於淨現金狀態，債務的減少意味著利息支付減少。投資者一直願意接受少量股權稀釋，以提高財務靈活性。隨著公司在未來一兩年盈利能力的提高，我們可能會看到正的自由現金流，這肯定會有所幫助。
管理層將不得不決定如何處理這些資金，無論是更多的債務償還，還是對企業的投資。在目前情況下，我不認為股票回購是一個如此高的股票期權，因為全球經濟衰退可能會讓這個名字重新回到虧損的領域，並再次損害資產負債表。英特爾(Intel)和NVIDIA(NVIDIA)等大公司能夠支付股息，有時還可能支付過高的股票價格，這要感謝它們強勁的現金流，但AMD目前無法承擔這樣的風險。
那麽，為什麽我說AMD正面臨著一個關鍵的考驗呢?這不僅與未來幾個季度的預期增長率有關。正如你在下面的圖表中所看到的，蘋果股價周二收於33美元上方，他們希望避開可怕的三重頂。AMD近期一直無法突破30-35美元的中檔高位，儘管分析師近期指出，(這裡和這裡)可能會出現更高的價格。如果該公司在第二季度報告中重申其較高的個位數指引，或者甚至上調該指引，或許我們最終會看到該公司試圖在40美元的價位上發起衝擊。
本文作者：Bill Maurer 美股研究社（公眾號：meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報導美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們，轉載請注明
美股研究社微信群來啦~群裡有更多更新的一手消息，還有大拿出沒，歡迎大家加入！ 關注微信公眾號：meigushe或添加微信：18684760414 備注入群即可加入~（添加人數較多請耐心等待）
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室