作者：Bill Maurer，美股研究社，公眾號：meigushe，關注加入美股交流社群，和群內大神一起探討哦
摘要
公司業績大大超出預期。
指引是一致的，但信仰在哪裡?
待收購影響資產負債表。
周四收盤後，芯片製造商NVIDIA(NVDA)公布第一季度財報時股價上漲。整體數據將顯示出營收和營收均好於預期，指引大致符合預期。然而，考慮到最近幾個月形勢發生了多麽大的變化，這份報告並沒有讓我驚呼買入，買入，買入。
該季度營收22.2億美元，高於預期2,000萬美元。然而，考慮到3個月前的業績指引很糟糕，兩次報告之間的預估損失了2.1億美元，這一結果並不令人印象深刻。事實上，就在兩份報告之前，華爾街本季度的預期為28.9億美元，這只是為了表明預期下降了多少。最終的結果是收入同比下降31%，如下表所示。藍色(*周期)表示當前的估計。
每股收益也是如此。儘管非公認會計準則每股盈餘(EPS)為0.88美元，較6個月前預估為1.57美元高出7美分。當時，該公司的股價隻比現在低了5美元左右，所以從那以後，市場似乎並沒有真正懲罰這家公司。美國公認會計準則的營業收入較上年同期下降72%，淨利潤3.94億美元，僅為上年同期近12.5億美元利潤的一小部分。
在指引方面，25.5億美元的中點營收預估是合理的，但這也與預估下調有關。如果這一預測是在3個月前作出的，它看起來會很糟糕。有一些改進即將到來，但這需要時間。此外，我仍然不喜歡在公司收入大幅下滑的情況下，庫存水準同比增長79%。這不是一個非常有效的方式來管理你的資本配置。我已經談論了幾個季度的庫存膨脹，但情況並沒有顯著改善。
NVIDIA首席執行官黃延森在財報發布會上表示，公司正處於上升軌道。當這個季度的收入下降超過30%的時候，很難做到不這樣。此外，如果未來前景如此光明，該公司為何在此期間不回購任何股票?在去年同期，超過6.5億美元的開支。嗯，這與即將進行的Mellanox (MLNX)收購有關，這筆69億美元的收購幾乎佔據了該公司當前現金餘額的全部。由於該股較歷史高點下跌了45%以上，一些投資者可能認為現在是回購股票的最佳時機。
最終，NVIDIA的第一季度業績還不錯，但我認為它不會很快推動股價飆升。標題跳動和內部指引將主要是故事，但這只是由於大量減少的預期。該公司正開始扭虧為盈，但要再過幾個季度我們才能看到增長，而Mellanox交易對現金的影響目前已停止了股票回購。如果公司不買自己的股票，你應該買嗎?未來肯定會有更光明的日子，但這並不是一份會讓我急於買進該股的報告。
本文作者：Bill Maurer，美股研究社（公眾號：meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報導美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們，轉載請注明
美股研究社微信群來啦~群裡有更多更新的一手消息，還有大拿出沒，歡迎大家加入！ 關注微信公眾號：meigushe或添加微信：18684760414 備注入群即可加入~（添加人數較多請耐心等待）
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室