作者：Bill Maurer，美股研究社，公眾號：meigushe，關注加入美股交流社群，和群內大神一起探討哦
摘要
自上一份報告發布以來，該公司股價上漲了約50美元。
中國和其他地區的逆風是否已經消退?
資本回報率的更新可能會掩蓋指引。
隨著美國股市近幾周飆升至歷史高點，科技巨頭蘋果(Apple)的股價大幅反彈。儘管2018年的艱難收市導致該股暴跌，但展望未來，投資者還是將該股價格帶回了上周創下的25美元左右的歷史高點。自1月份的發布報告以來，該股已累計上漲30%以上，本周的收益報告將決定這輪漲勢能否繼續。
在這份報告出爐前，華爾街估計當前營收為574.4億美元，EPS為2.36美元，去年同期分別為611.4億美元和2.73美元。分析師預計收入將下降6.1%，但仍高於管理層給出的550億至590億美元營收預期的中點。一些毛利率壓力、額外的運營費用和更高的稅率將會影響淨利潤，但該公司的大規模回購將會對每股收益有所幫助。
投資者將主要關注導致第一財季收入不盡人意的多個項目近幾個月是否有所改善。首先，降價和貿易關係的輕微改善是否幫助中國的銷售復甦，這主要取決於iPhone。唯一持續存在的問題是美元走高，如下圖所示，美元匯率指數最近正逼近年度新高。管理層已經采取措施提高銷售，比如在全球推廣iPhone折價計劃，但是新興市場經濟體的情況有所改善嗎？
請記住，蘋果的指導意見基本上是在美國政府關閉即將結束時給出的，而管理層以保守著稱。該公司連續七個季度的營收都超過了華爾街的預期，而且多年來從未出現過虧損。 自然地，外部人士，比如那些參與了諸如 Estimize 這樣的網站的人，會期待更強勁的頭條數據，可能超過580億美元的收入和接近每股2.5美元的收益。
隨著我們進入今年6月即將結束的第三財季，蘋果推出了新款ipad、AirPods和News Plus服務，為公司帶來了一些收入。考慮到過去四年平均80億美元的營收連續下滑，看看業績指引的走向將會很有趣。 儘管最近幾周的預期略有下降，但如果季節性趨勢以類似速度繼續下去，仍有可能令人失望。如果是這樣的話，業績指引的底端可能是4(
我真的很好奇蘋果的其他指導方針是什麽。 這家公司是否通過降價來提高銷售額，從而來降低毛利潤率？ 今年1月，當管理層首次公布硬體和服務利潤率時，投資者倍受鼓舞。 硬體利潤率下降，而服務利潤率上升，但這只是一個時間點。 此外，隨著更多的服務費用在這條線上，運營費用應該會繼續上升，而公司現金儲備的減少可能意味著利息收入的減少。
在現金儲備的問題上，4月份的報告是管理層更新公司大規模資本回報計劃的機會。 截至去年12月底，淨現金仍為1300億美元，因此要按計劃實現現金中性還有很長的路要走。 我之前提供了關於潛在的股息增加和預期的股票回購增加的想法，所以我們將會看到蘋果帶來什麽。 下面的圖表顯示了第一財政季度資本回報計劃。
蘋果公司的業績會成為本周買進、賣出的新聞事件嗎?鑒於過去幾個月股市的大幅上漲，這可能是一種可能性。該公司業績確實好於預期，但疲弱的業績指引能否抵消資本回報計劃的增長?我不會說做空是通過收益來保證的，但現在的壓力顯然比175美元的時候更大。 或許，隨著投資者期待主要產品和服務的推出，對於那些期待下半年更加光明的投資者來說，隨著預期的重新調整，股價的小幅回落將是有益的。
本文作者：Bill Maurer，美股研究社（公眾號：meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報導美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們，轉載請注明
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