市值縮水近半業績回到十年前 金楓酒業如何破局？

　　公司市值十年縮水42.6%，在全部A股公司中排名居前，在100位左右；公司在2008年的淨利潤為1.97億元，可到了2017年卻只有4858萬元；同時，營業收入也差不多回到十年前

　　《投資者報》記者 向勁靜

　　同為國內四大酒種，白酒和黃酒近兩年在市場上的表現，可謂是“一個天、一個地”。通過已上市的3家黃酒上市公司的業績表現來看，都處於增長停滯期間，上海金楓酒業股份有限公司（以下簡稱“金楓酒業”，600616.SH）就是其中之一。

　　金楓酒業於1992年上市，在過去二十多年時間裡，公司自身也進行了改革。上市後是以食品為主營業務，自2008年7月31日實施重大資產置換後，便成為以黃酒生產經營為核心主業的上市公司。

　　可《投資者報》對十年來的A股市值進行比對後卻發現，金楓酒業2008年3月31日至2018年3月30日間，市值縮水幅度約為42.6%，在全部3500多家A股公司中排名居前，在100位左右。再查看近十年的業績情況，發現其淨利潤出現“不進反退”的現象；同時，金楓酒業的營業收入也差不多回到十年前。為何會如此？

　　針對以上問題，《投資者報》記者採訪到金楓酒業董事會辦公室相關人士，得到了一些答覆。

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　　業績連連下滑

　　近兩年來，金楓酒業的業績呈現“增長乏力”的現象。

　　根據金楓酒業財報數據顯示，公司2018年一季報數據顯示，營業收入為2.6億元，同比下降10%；淨利潤為4605萬元，同比下降12.74%。此外，公司2017年的營業收入為9.8億元，同比下降8.23%；淨利潤為4858萬元，同比下降18%。

　　查看金楓酒業歷年的年報數據，公司在2008年的淨利潤為1.97億元，可到了2017年卻只有4858萬元。在這過去十年期間，金楓酒業的淨利潤可謂是“不進反退”。 

　　而就黃酒業務來看，2017年公司黃酒業務的收入為9.66億元，這一數據與2008年的9.53億元，差0.13億元。從黃酒的成本來看有三個等級，2006年至2007年的成本分別為：2.31億元和2.37億元；2008年至2014年的成本在5億元以內；2015年至2017年的成本則在5億元左右，其中2017年的成本下降為5.02億元。金楓酒業的黃酒業務在成本沒有出現大幅度增加的情況下，收入卻回到十年前，而利潤大幅低於十年前，為何會出現這樣的情況？

　　就此，金楓酒業董事會辦公室相關人士對記者表示：“近幾年來，由於巨集觀經濟形勢變化，行業產值低、規模小、區域集中度高、產業格局松散、生產壁壘低，各廠商的主流產品差異化不明顯等依然延續的特點，公司發展速度有所減緩。而新型消費業態的快速增長，不斷衝擊傳統管道，企業運營成本持續上升，也使得公司盈利能力不斷受到挑戰，從主要財務數據來看，公司黃酒產業實現的銷售收入和利潤均有所下降。”

　　“雖然銷量下滑，成本有所變動，但由於人工成本和原材料逐年上漲，平均噸酒成本持續上升，兩個因素疊加，總成本未有較大變化。”上述人士解釋稱。

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　　主戰場被“蠶食”

　　對於金楓酒業而言，上海市場是主戰場，可令人意外的是，其主戰場卻在2017年被競爭對手給“蠶食”。

　　金楓酒業2017年年報數據顯示，公司在上海市場的營收為7.07億元，同比下滑13.62%；江蘇市場營收為1.76億元，同比下滑4.77%；只有浙江市場營收為3888.85萬元，同比增長357%。

　　就金楓酒業所公布的數據來看，過去三年（2015~2017年）間，公司上海地區的收入呈現逐年下滑的趨勢，其收入分別為：8.57億元、8.28億元和7.14億元。在主要地區都出現收入逐年下滑，這背後有著怎樣的原因？

　　金楓酒業董事會辦公室相關人士解釋稱：“電商客戶紹興市彌莎電子商務有限公司2017年根據其注冊地性質將其銷售收入歸集為浙江地區，2015和2016年其收入統計為上海市場。如果還原此因素，上海地區營業收入2015年實現8.57億元，佔主營收入的80.71%；2016年實現8.28億元，佔主營收入的77.49%；2017年實現7.43億元，佔比75.09%。主要是傳統管道受新消費業態的衝擊，核心區域實體終端數量及消費人群有所減少，市內銷售有所下降。”

　　引人注意的是，金楓酒業在2017年減少了廣告宣傳費和促銷費，其降幅分別為：7.21%和23.95%。可競爭對手們，就趁機大肆增加市場投放，從而使得公司的主戰場被“蠶食”。

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　　未來如何是好

　　數據顯示，2017年國內酒類規模以上企業實現銷售9000億元，其中白酒5000多億元，啤酒1766億元，保健酒400億元，而黃酒以198億元排名最末。

　　行業發展不景氣、業績下滑、上海主戰場被“蠶食”，在這樣的情況下，金楓酒業如何是好？今年以來，黃酒上市公司都在紛紛宣布產品提價，金楓酒業也不例外，在今年3月份也宣布提價。

　　金楓酒業董事會辦公室相關人士表示：“鑒於原輔材料、人工成本等上漲因素，產品成本不斷上升；同時，根據目前市場情況和公司產品的供需狀況，公司決定自2018年4月1日起上調部分產品價格。此輪調價為公司核心產品，對公司2018年的經營業績會產生一定影響，影響程度將會隨著銷售政策的變化而不同。”

　　據了解，金楓酒業自2014年就推出了自由葡萄酒品牌。彼時，金楓酒業董秘張黎雲在接受媒體採訪時曾表示，“金楓酒業作為上海光明集團唯一的酒業上市公司平台，有著多酒種發展的戰略需要，想在酒種上帶來額外收益。”

　　過去三年，公司葡萄酒的銷量如何？是否像此前預期的那樣，給公司帶來了額外收益？

　　“公司目前的戰略發展目標是以黃酒為核心主業，建立多酒種發展格局。葡萄酒的銷量：2015年176.74噸，2016年223.84噸，2017年254.86噸。”金楓酒業董事會辦公室相關人士對記者說，但針對葡萄酒銷量，隻稱：“葡萄酒在總的收入中佔比非常小，公司仍然會按既定目標積極給予各種資源支持。”■

　　（本文內容僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資須謹慎）

責任編輯：陳靖