迎駕貢酒業績陷瓶頸 “造血”乏力熱衷理財

　　在白酒行業普遍交出靚麗的2017年“成績單”之際，迎駕貢酒的成績單卻有些“拿不出手”。4月23日，迎駕貢酒發布的財報顯示，其2017年營業收入為31.38億元，同比增長3.29%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為6.67億元，同比下滑2.34%。

　　業內人士表示，在進軍全國市場的同時，未能更好地守住本省市場，是迎駕貢酒業績不振的一個原因。在安徽中高端白酒市場上，話語權被古井貢酒、口子窖等牢牢掌控。

　　值得注意的是，在外界質疑迎駕貢酒淨利潤下滑的時候，迎駕貢酒還在不斷投入資金購買理財產品。那麽，走“捷徑”是會讓迎駕貢酒獲取穩定收益，還是反而陷入窘境？

　　營收陷瓶頸

　　國家統計局數據顯示，2017 年全國規模以上白酒企業1593家，銷售收入5654.42億元，同比增長14.42%；實現利潤總額1028.48億元，同比增長35.79%。

　　然而，迎駕貢酒2017年的主營收入卻增長緩慢，淨利潤更是出現下滑。

　　對此，迎駕貢酒表示，報告期內歸屬於上市公司股東的淨利潤減少，主要是營業外收入下降及營業外支出上升所致。

　　記者注意到，迎駕貢酒2017年營業外收入項目為政府補助和其他，金額分別為813.18萬元、62.09萬元，合計875.27萬元。而在2016年，公司上述兩項收入分別為2535.82萬元、189.66萬元，合計2725.48萬元。兩年間營業外收入相差巨大。

　　實際上，迎駕貢酒的業績瓶頸早已顯露，2013年到2017年間，迎駕貢酒的營業收入可說是原地踏步，分別為33.95億元、29.59億元、29.27億元、30.38億元、31.38億元。雖然2013年到2016年的淨利潤為4.22億元、4.87億元、5.3億元、6.83億元，呈現連續上升趨勢，但到2017年淨利潤出現下跌。

　　此外，毛利率方面，迎駕貢酒2017年中上等白酒的毛利率為71.13%，同比下降2.1%，普通白酒毛利率為54.12%，同比下降2.19%。

　　對此，迎駕貢酒方面表示，雖然去年公司調整產品結構，有效控制銷售價格，中上等白酒收入穩步上升，但受原材料價格上漲影響，毛利率略有下降。

　　一位知情人士對記者表示，迎駕貢酒的經營模式仍是以傳統餐飲管道為主，缺乏公關團購管道的培養，難以支撐中高端產品的銷售。

　　白酒行銷專家蔡學飛表示，迎駕貢酒的業績不理想或許是緣於國內其他名酒品牌的復甦，加上洋河、古井貢酒的強勢崛起，搶奪了迎駕貢酒的市場份額。同時，迎駕貢酒中高端產品洞藏系列還在培育期，業績主要依靠迎駕金星、迎駕銀星等老產品支撐，利潤貢獻率低。”

　　此外，迎駕貢酒的省外拓展之路走得也並不順暢。財報顯示，迎駕貢酒2017年在安徽省外地區的營收為11億元，同比下滑0.04%，毛利率為61.76%，下降1.85%。

　　蔡學飛認為，迎駕貢酒省外拓展不利的主要原因是品牌限制。迎駕貢酒仍屬區域品牌，認知度低，且近年來在產品多元化布局上用力過多，導致公司缺乏外拓的動力。

　　“瘋狂”理財

　　在業績表現疲軟的同時，迎駕貢酒熱衷於購買理財產品，總金額達數億元。

　　迎駕貢酒購買的部分理財產品包括：

　　2016年9月，天啟328號天璣聚富集合資金信託計劃，投資1億元，協定年化收益率3.78%。

　　2016年9月，恆天財富穩泰49號私募投資基金，投資5000萬元，協定年化收益率7%左右。

　　2016年11月，華泰紫金尊享1號，投資4000萬元，年化收益率4.5%。

　　2016年12月，恆天穩泓可交轉換債私募投資基金二期，投資5037.5萬元，協定要求年化收益率不低於3%。

　　另據迎駕貢酒2017年財報，在2017年12月26日、12月27日、12月29日這三天裡，迎駕貢酒分批次購買理財產品近4億元。

　　有業內人士表示，迎駕貢酒的理財水準讓人“不敢恭維”。即使采取風險系數較低的理財方式，仍然虧損。數據顯示，迎駕貢酒成本為3.5億元的金融資產，2016年投資虧損1115.8萬元，2017年上半年投資虧損331萬元。

　　此前也有媒體質疑迎駕貢酒的理財水準，但其回應媒體稱，2017年未發生理財產品虧損的現象。

　　截至2017年12月31日，迎駕貢酒累計使用募集資金7987萬元，募集資金專用账戶理財收益及利息收入為1476萬元。

　　財報顯示，2017年迎駕貢酒財務費用為-1316萬元，2016年為-1422萬元。對此，迎駕貢酒解釋為，主要系本年購買理財產品增加，銀行存款減少，相應的利息收入減少所致。

　　蔡學飛表示，購買理財產品，是迎駕貢酒作為上市公司，平衡財務狀況的手段之一。

　　經濟學家宋清輝認為，一家上市企業之所以會買這麽多的理財產品，看重的無外乎是理財產品收益較穩定，而這從側面反映出，公司主業增長太空或有限。“若上市公司置主業於不顧，只想著理財產品的固定收益率，說明公司對所屬的行業或其自身發展‘錢景’不樂觀”。

　　對此，迎駕貢酒方面的解釋為，企業購買理財產品一方面是沒有好的項目投資；二是理財產品比較穩定，有保底收入。

　　針對業績情況及購買理財產品等問題，記者給迎駕貢酒方面發去採訪函，但截至發稿前未收到回復。

　　記者 黃林夕

責任編輯：高豔雲